转自：中国经营报
本报记者慈玉鹏北京报道
3月5日，国务院总理李强在政府工作报告（以下简称“报告”）中指出，“实施适度宽松的货币政策，推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度。”
《中国经营报》记者采访了解到，这是近十余年来货币政策基调首次由“稳健”转为“适度宽松”。
报告同时指出，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
业内人士表示，2024年，中国人民银行坚持支持性货币政策立场，引导社会综合融资成本下降。预计2025年中国人民银行会继续实施有力度的降息，5年期以上LPR报价或进一步下行。
货币政策转为适度宽松
近年来，社会综合融资成本不断下降。中国银行（601988.SH）研究院研究员叶银丹告诉记者，2024年，央行坚持支持性货币政策立场，加大逆周期调节力度，多次实施重要货币政策操作，促进货币信贷合理增长，引导社会综合融资成本下降。具体来看，一是贷款利率稳步下行：2024年12月，新发放企业贷款利率约为3.43%，同比下降0.36个百分点；个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降0.88个百分点。这些利率均创历史新低；二是货币政策工具的灵活运用：2024年两次降低法定存款准备金率共1个百分点，两次下调政策利率共0.3个百分点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模和货币信贷合理增长。
某股份制银行人士告诉记者，无论是从居民端还是企业端，贷款利率均持续下降，社会综合融资成本持续下降，有力激活了发展、消费活力。从目前来看，贷款利率仍有下降空间，但考虑净息差压力等因素，下降空间或相对有限。
东方金诚首席宏观分析师王青进一步分析称，2024年通过政策性降息，并进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，引导各类主要贷款的名义利率不同程度下调，降幅都超过2023年。同时，根据国家统计局数据，2024年代表整体物价水平的GDP平减指数为-0.7%，降幅较上年扩大了0.2个百分点。考虑到2024年各类主要贷款名义利率降幅都超过0.2个百分点，意味着当年各类主要贷款的实际贷款利率水平也有不同程度的下降。由此，实际融资成本下行在一定程度上激发了企业和居民信贷需求，特别是在当前货币金融政策重点支持做好金融“五篇大文章”，加强对房地产行业等薄弱环节支持力度等方面。
民生银行（600016.SH）首席经济学家温彬表示，除了总量功能之外，2025年货币政策的结构性功能继续得到重视。报告提出“优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持，以及落实无还本续贷政策，强化融资增信和风险分担等支持措施”，从而实现对重点领域和薄弱环节的定向支持。
LPR报价或进一步下调
关于进一步推动社会综合融资成本下降的对策，叶银丹建议，一是优化利率形成和传导机制。包括进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，落实无还本续贷政策，强化融资增信和风险分担等支持措施。二是加大结构性货币政策工具的使用。包括科学运用好结构性货币政策工具，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，引导更多资金流向重点领域和薄弱环节。三是加强金融监管和风险防范。包括加强金融监管，防范金融风险，确保金融体系的稳定运行，为降低融资成本创造良好的金融环境。
从政策预期上来看，王青表示，企业和居民贷款利率都有较大下调空间。在物价水平偏低的背景下，预计2025年中国人民银行会继续实施有力度的降息，政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点，显著高于2024年0.3个百分点的降幅。此外，包括支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等各类结构性货币政策工具的利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本全面下行。2025年，不排除通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行的方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能，这是持续用力推动房地产市场止跌回稳的关键一招。
在推动社会融资成本下降过程中，有哪些问题值得关注？ 某华北地区企业相关负责人表示，近两年，贷款利率下降并且中小企业贷款难度下降，但中小企业贷款难的问题仍存在，首贷问题仍需进一步破解。同时，要监督金融机构将部分低利率贷款实实在在流向中小企业，避免低利率下产生资金空转、套利问题。
针对上述问题，报告提出：“提升金融服务可获得性和便利度。”王青告诉记者，这主要指向金融加大对小微企业和科技型企业的支持力度。首先，“大河有水小河才会满。”2025年要加大金融总量对实体经济的支持力度，预计中国人民银行会继续降准1个百分点，提升银行信贷发放能力。同时，2024年中国人民银行已丰富货币政策工具箱，在二级市场开展国债买卖。这意味着，即使降准空间有限，中国人民银行还可通过恢复买入国债向银行体系注入流动性，替代降准实施数量型宽松。在金融“挤水分”效应减弱、逆周期调节力度增强的背景下，2025年新增信贷、新增社融规模有望恢复同比多增。这既是当前强化逆周期调节不可或缺的一个发力点，也是提升金融服务可获得性的一个重要基础。
“其次，银行金融机构要切实加大针对小微企业和科技型企业的定向服务能力。一方面，要有针对性的优化风控模型，用好政府性融资担保工具，在加大小微企业贷款和科技型企业贷款投放力度的同时，保持信贷投放的商业可持续性。另一方面，监管部门、商业银行要把尽职免责落到实处，深入挖掘有效信贷需求，解决面对小微企业、科技型企业，银行客户经理不敢贷、不会贷等问题。”王青表示。
叶银丹建议，为了提升金融服务的可获得性和便利度，可以开展以下工作：一是深化金融供给侧结构性改革，健全多层次、竞争有序的普惠金融组织体系，发挥大型金融机构主力军作用和头雁效应，推动中小金融机构立足当地开展特色化经营；二是优化普惠金融政策，优化普惠金融领域监管政策，引导金融机构落实尽职免责要求，完善普惠金融考核体系及激励机制，增强金融机构开展普惠业务的积极性，推广主动授信、无还本续贷等金融产品和服务，深化动产融资统一登记公示系统应用服务，促进担保物增量扩面；三是提升金融服务水平，加强金融机构的科技能力建设，提升金融服务的数字化水平，提高金融服务的效率和质量，完善金融消费者保护机制，提高金融消费者的金融素养和风险意识，确保金融消费者能够获得公平、透明的金融服务。
