Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

海阳科技股份有限公司（以下简称“海阳科技”）披露招股书。海阳科技计划在上海证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：尼龙6系列产品研发、生产和销售

从收入结构看，尼龙6切片业务收入占比为64.24%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型	占主营业务收入比例
尼龙6切片	64.24%
帘子布	29.67%
尼龙6丝线	5.94%
其他(补充)	0.15%

招股书显示，海阳科技的主要财务指标如下：

财务指标	20231231	20221231	20211231
流动比率（倍）	1.10	1.25	/
速动比率（倍）	0.79	0.86	/
资产负债率（合并）	56.70%	48.80%	/
应收账款周转率（次）	8.81	11.44	/
存货周转率（次）	9.40	10.21	/
息税折旧摊销前利润（万元）	26478.46	29054.10	/
归属于母公司所有者的净利润（万元）	12491.06	15400.26	/
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	2.49	1.59	/
每股净现金流量（元/股）	0.09	-0.33	/
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	7.79	7.02	/
加权平均净资产收益率	12.44%	17.36%	/
每股收益 (元/股)	0.92	1.13	/

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，海阳科技已经触发22条财务风险预警指标。

二、业绩状况

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为39.5亿元、40.7亿元、41.1亿元，复合增长率为2.08%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为1.12%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.8亿元、1.7亿元、1.4亿元，复合增长率为-29.59%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长1.12%，净利润同比增长-15.9%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长27.13%，营业收入同比增长1.12%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为7.59%、10.11%、12.71%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.61、0.62、0.66。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为15.05%、10.37%、8.13%，最近两期同比变动分别为-31.1%、-21.63%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为8.13%，低于行业均值19.87%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为47.79%、17.36%、12.44%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为7.16%、4.09%、3.41%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.81%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.9亿元、0.8亿元、0.7亿元，研发费用/营业收入分别为2.27%、1.98%、1.81%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为11.60亿元、11.80亿元、15.30亿元，占总资产之比分别为58.74%、56.52%、55.80%；非流动资产分别为8.15亿元、9.08亿元、12.12亿元，占总资产之比分别为41.26%、43.48%、44.20%；总资产分别为19.74亿元、20.88亿元、27.42亿元。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为16.41，11.44，8.81，持续下降。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为10.6，10.21，9.4，持续下降。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为2.12，2，1.7，持续下降。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为1.2亿元，较期初变动率为101.99%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长101.99%，营业成本同比增长3.65%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为56.7%，高于行业均值35.76%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为2.8亿元、1.7亿元、1.4亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-41.05%、-15.9%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为15.05%、10.37%、8.13%，最近两期同比变动分别为-31.1%、-21.63%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为65.23%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

海阳科技本次公开发行股票数量不超过4531.29万股，拟募集资金为6.12亿元，其中29230.20万元用于年产10万吨改性高分子新材料项目(一期)，17000.00万元用于年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目，15000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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