（来源：博时基金）

  宏观展望：

海外方面，美国增长边际走弱，2月就业数据整体比预期略差一点，但仍具韧性。美债利率下行最快的时候可能已经过去了，近期利率和经济高频指标均有所企稳，美债利率或延续低位震荡，美元受欧债利率大幅上行影响仍偏弱。

国内方面，受春节错位影响，2月CPI同比下降，PPI降幅有所收窄；1~2月出口保持一定韧性。从特朗普关税威胁加码以及海外经济边际走弱的趋势来看，外需不确定性犹存，财政和货币维持宽松，以及地产需求企稳的持续性是周期复苏是否持续的关键。

 A股 

A股方面，近一周市场震荡上行，各行业普涨。短期来看科技板块内部分歧有所加大，市场风格有再平衡迹象。

往后看中期视角下聚焦有纵深的产业趋势方向，预计行情或将在分歧中延续。

另外，此前1-2月份宏观和基本面对市场影响较小，3-4月将进入核心宏观变量的关键验证期，关注国内政策力度与效果、地产小阳春持续性、美对华关税进程等情况，在总量平稳预期背景下，结构性的行情或仍将持续。

 港股 

港股方面，春节后南下资金大量流入港股，海外资金流入较平淡，风险溢价降至较低位置，短期消化交易热度可能带来波动，中期港股仍受益于国内经济企稳及上半年海外流动性宽松。

 债券 

债券方面，上周多重利空共振压制债市表现，两会政策定调改变前期宽松预期、权益市场科技板块催化风险偏好，叠加降息预期重估后空头情绪蔓延，收益率曲线整体上移。

当前10Y国债利率重回1.8%已突破春节前高点，30Y国债2.0%整数关口承压，但考虑到通胀和出口数据均走弱显示基本面支撑仍在，利率急升后配置价值逐步显现。

短期关注税期资金面波动及交易盘超跌反弹博弈。

中期维度需观察央行的预期管理信号和对流动性投放的引导行为，若央行对货币政策的基调重新转变或资金投放大幅转松，债市或迎来阶段性修复窗口。

 原油 

原油方面，25年原油供给上行概率和幅度较需求变化可能更大，原油价格整体或震荡偏弱。

 黄金 

黄金方面，短期可能还会受地缘政治以及美联储降息节奏扰动，中期来看，全球政策不确定性加剧以及央行购金行为利好金价中长期表现。

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。

本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

投资有风险，请谨慎选择。

基金有风险，投资需谨慎

风险揭示书：

尊敬的投资者： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！