每经记者 张明双    每经编辑 杨夏    

3月7日，SATP Holding Inc.（慧算账控股有限公司，以下简称慧算账）再次递表港交所，并更新披露了2024年财务数据。慧算账曾于2023年6月、2024年6月两次提交上市申请，但最终都未能顺利推进上市事宜。

公开信息显示，慧算账先后进行了九轮融资，腾讯、小米等知名企业旗下的投资机构位列公司股东之列。不过《每日经济新闻》记者注意到，慧算账的多名早期股东、A轮投资人已经撤资。

目前，慧算账仍处于持续亏损中。2022年—2024年，公司净亏损分别为5.06亿元、3.02亿元和1.41亿元，三年合计净亏损约9.48亿元；同时招股书还提示了“未来可能无法实现盈利”的风险。

作为一家记账及报税代理，慧算账主要以基于SaaS（软件及服务）的解决方案服务中小微企业客户，同时也提供其他服务，具体为咨询及软件开发、撮合引流等服务。

2022年—2024年，慧算账实现收入分别为5.16亿元、5.39亿元和5.51亿元，收入呈现持续增长。但根据财务资料披露的“主要财务比率”，过去三年收入增长率分别为48.8%、4.4%和2.3%，2023年以来收入增速明显下降。

具体而言，慧算账核心业务为基于SaaS的解决方案，主要依托自有的SATP系统为中小微企业提供财税解决方案。2022年—2024年，该业务收入分别为4.53亿元、4.64亿元和4.59亿元，收入占比超过80%，整体呈现先升后降但相对稳定。

按照招股书所述，2023年，公司完善基于SaaS的解决方案，并就现有客户实现更高的ARPU（每名用户平均收入），使得该业务收入增加；2024年，由于订阅基于SaaS的标准解决方案的中小微企业客户数量减少，该业务收入减少，但公司战略重点由吸引更多客户转为提高ARPU，该减少部分被基于SaaS的进阶解决方案的收入增加所抵消。

实际上，2022年—2024年，慧算账直营模式下基于SaaS的解决方案的客户数量在持续减少，分别为21.19万家、21.12万家和20.18万家，主要系中小微企业客户预算紧张或进行企业注销而于服务协议终止后并未续订；客户留存率指标方面，2022年—2024年分别为84.9%、79.4%和80%，2023年下降后2024年有所回升；而ARPU处于持续提升中，一定程度上对冲了客户流失对收入带来的影响。

但客户数量是否还会继续下降，ARPU提升是否能够持续？公司在招股书中坦言，公司未来增长部分取决于扩大客户群，由于中小微企业的平均生命周期一般较短，公司需持续在客户识别及获客方面作出努力，如果公司无法吸引新客户及扩大现有客户的销售额，公司业务增长可能会比预期更慢。

此外，慧算账仍处于持续亏损中，2022年—2024年净亏损分别为5.06亿元、3.02亿元和1.41亿元，主要原因包括公司于市场推广及研发方面的持续投资，以及中小微企业客户的订阅意向及续订增长受限导致收入增长放缓等。

慧算账认为，2022年—2024年，公司盈利能力大幅提升，净亏损持续缩窄，主要由于运营效率的提高，同时将常规及支持性工作外包降低了整体人员开支。

不过慧算账也提示了“未来可能无法实现盈利”的风险，称未来可能继续产生净亏损，公司可能因研发投入、技术升级、服务网络布局等刚性支出，导致成本继续增加，同时收入增长可能不足以抵消成本和开支增加。

慧算账前身为北京公瑾科技有限公司（以下简称北京公瑾科技），成立于2015年4月，成立时的股东包括张述刚、拉萨肯瑞企业投资咨询有限公司（以下简称拉萨肯瑞）、张明淇等7名股东。招股书显示，除公司创始人张述刚、执行董事张明淇、非执行董事王葆青外，拉萨肯瑞等4名早期投资者已撤资。

2015年7月至2021年4月，慧算账先后在北京公瑾科技、内部重组后的境外公司（Huisuanzhang Holding）层面进行了天使轮至D轮的九轮融资，获得投资约15亿元，此后近四年未再有新的投资人入股。记者注意到，慧算账股东内不乏腾讯、小米等知名企业旗下的投资机构。

意像之旗投资（香港）有限公司（以下简称意像之旗）持有慧算账8.62%股份。招股书显示，意像之旗是慧算账D轮投资者之一，为腾讯控股有限公司的全资附属公司。

上海骄锃企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称上海骄锃）持有慧算账14.73%股份。招股书显示，上海骄锃先后参与了公司B-2轮、C轮等多轮投资，其普通合伙人为北京小米软件技术有限公司，有限合伙人为天津金米投资合伙企业（有限合伙），二者合计持有上海骄锃100%合伙权益，均为小米集团相关方。

此外，阳光保险（HK06963）、四川双马（SZ000935）、高成资本等公司也间接参与了慧算账的融资。不过，舟山川融股权投资合伙企业（有限合伙）等3名投资人虽已进行北京公瑾科技层面的A轮投资，支付对价总额为5000万元，但其随后全部撤资。

值得注意的是，慧算账通过上述多轮融资发行了可赎回可转换优先股，并计入流动负债。2022年—2024年各期末，慧算账的总资产分别为5.7亿元、4.49亿元和2.88亿元，总负债则分别高达31.39亿元、33.21亿元和33.34亿元；其中，最大的负债就是可赎回可转换优先股，分别为23.05亿元、24.55亿元和25.74亿元，金额增加主要系公司收入增加导致估值提升。

在公司上市完成后，所有可赎回可转换优先股将按1∶1自动转换为普通股，重新指定为权益，不再计入负债。但可赎回可转换优先股附带赎回权，赎回权在公司向港交所提交申请版本后自动终止，但“投资者的特别权利”显示，若申请因任何理由被撤回、撤销或拒绝，赎回权将予恢复。

对于申报港交所上市相关问题，3月10日上午，《每日经济新闻》记者根据慧算账官网披露的前台电话及公开邮箱联系公司，接线人员表示会向相关部门转交记者联系方式，但截至发稿记者未获回复。

（封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄）