【三生制药早盘股价表现抢眼】三生制药早盘一度涨超 9%，高见 9.40 港元，创近三年来新高。截至发稿，股价上涨 5.63%，现报 9 港元，成交额 4.72 亿港元。东吴指出，公司核心产品贡献 80 多亿收入、20 多亿利润，对应 7 倍 PE，估计每年有近 5 - 10%增长，近 60 亿现金资产支持创新药研发，年研发投入近 10 亿。该行表示，选择中国生物制药、翰森制药作可比公司，2024 年平均 PE 为 17 倍，三生制药 2024 年对应 PE7 倍。公司已有商业化品种 20 多亿利润，给予 5 倍 PE，对应约 100 亿元市值。707 海外 45 亿美金销售峰值，按 10%分成对应 4.5 亿美金利润，20 倍 PE 后折现贡献 188 亿元市值，707 国内销售峰值约 40 亿元，给予 5 倍 PS 后折现，贡献约 100 亿元市值，目标市值约 400 亿元，对应目标价约 17 元，首次覆盖给予“买入”评级。