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今日概览
长江固收 | 存单利率见顶了吗？——流动性和机构行为周度观察 | |
长江建材 | 财政支出力度提升，重视一季度景气品类——建材周专题2025W10 | |
长江地产 | 低利率时代的不动产定价规律 | |
长江计算机 | 重视AI基础资源景气度持续抬升2025年第10周计算机行业周报 |
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今日重点推荐
2025.03.13
固收 | 赵增辉
存单利率见顶了吗？——流动性和机构行为周度观察
2025年3月3日-3月7日，央行在公开市场净回笼资金，资金利率下行，政府债净融资规模下降，同业存单转为净融资，同业存单到期收益率3M向下、1Y向上，存单利率倒挂幅度收窄，银行间债券市场杠杆率小幅上行。2025年3月10日-3月16日地方债净融资规模预计为1405亿元。2025年年初以来，同业存单利率大幅提升，本期流动性和机构行为周度观察将综合银行资负行为与资金面情况，来解读近期同业存单利率大幅提升的原因，并对后续走势做出展望。
风险提示：1. 本文相关数据的统计、计算、测算可能存在误差；2. 货币政策变化超预期。
对外发布时间：2025/03/11
本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003
建材 | 范超
财政支出力度提升，重视一季度景气品类——建材周专题2025W10
2025年财政支出力度提升，重视一季度高景气品类：风电、玻纤、存量链消费建材。基本面方面，水泥价格由降转升，玻璃库存延续累积。板块再回相对低位，首推存量链龙头（2025年消费建材存量品类有望迎需求向上和结构优化）；看好出海链&风电链龙头；重视Low-Dk电子布投资机会。
风险提示：1. 地产需求修复低于预期；2. 原材料价格大幅上涨。
对外发布时间：2025/03/11
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
地产 | 刘义
低利率时代的不动产定价规律
从国际经验来看，地产量价对利率方向较为敏感，但实际利率比名义利率更重要，核心城市和核心房产并不一定具备绝对阿尔法。中国全局房价逐步接近均衡区间，但结构性压力仍存，当前已进入“低利率时代”，名义利率持续降至新低，但实际利率仍偏高，政策仍需持续发力，今年有望进入超常规区间，后续关注基准利率下降幅度、房贷利率减点以及通胀预期修复等进展。
风险提示：1. 需求低于预期；2. 政策低于预期；3. 土地市场竞争加剧；4. 国际经验不可完全适用。
对外发布时间：2025/03/12
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001
计算机 | 宗建树
重视AI基础资源景气度持续抬升2025年第10周计算机行业周报
上周计算机板块大幅上涨6.63%。在长江一级行业中排名第2位，两市成交额占比为15.77%，Manus及AI智能体概念活跃。上周超导量子计算原型机“祖冲之三号”发布；政府工作报告提出，“建立未来产业投入增长机制，培育量子科技等未来产业”；阿里开源发布了新推理模型QwQ-32B。本周建议关注：1）中国推理算力产业链，重点推荐国内AI芯片领军企业；2）云服务厂商，重点关注与DeepSeek合作的相关云厂商，3）IDC，重点关注于腾讯、阿里、字节等大厂合作的IDC。4）AI应用相关标的，重点关注AI+政务、AI+金融、AI+医疗等方向。
风险提示：1. AI 技术发展不及预期；2. 下游应用需求不及预期。
对外发布时间：2025/03/11
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：金属&煤炭&建材 时间：2025.03.12
主题：煤炭对话产业链之非电旺季洞察系列第1期：对话建材：旺季建材复工与需求态势研讨
2
行业：固收 时间：2025.03.12
主题：信用债估值定价体系详解 - 走在债市曲线之前系列报告（二）
3
行业：轻工 时间：2025.03.12
主题：与辉同羿第51期：如何看待登康口腔的投资机会
4
行业：环保 时间：2025.03.11
主题：环保有哪些AI+公司值得关注？- 【环保碳中和】第43场
5
行业：社服 时间：2025.03.11
主题：AI+教育行业深度报告：打破约束，因材施教
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