转自：中国银行保险报网

□宣宇

2025年政府工作报告紧抓高质量发展这个首要任务，对金融工作作出全面部署。金融是国民经济的血脉，发挥着资源优化配置的重要作用，是实施超常规逆周期调节的重要抓手。2025年是“十四五”规划收官之年，经济社会发展任务十分繁重，金融责任重大、使命光荣。监管系统和金融行业要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，全力以赴做好金融高质量发展各项工作，充分发挥金融的牵引性、撬动性作用，努力为高质量发展提供更加有力的金融支撑。

发挥好货币政策工具双重功能

政府工作报告指出，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。当前，我国经济回升向好基础还不稳固，面临国内需求不足、消费潜力释放不充分等问题。实施更加积极有为的宏观政策，需要货币政策从总量和结构上继续加大支持力度，推动经济持续回升向好。在总量上，2024年中国人民银行两次降低存款准备金率共1个百分点，两次降低政策利率共30个基点，引导贷款市场报价利率（LPR）明显下行（1年期和5年期以上LPR分别累计下降0.35个和0.6个百分点）。目前金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间，根据经济金融形势适时降准降息，保持流动性充裕，持续推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

在结构上，优化和创新结构性货币政策工具，加强重大战略、重点领域和薄弱环节金融服务。进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模，拓宽政策支持覆盖面，与财政贴息等政策协同，切实降低科技企业融资成本。科学运用再贷款再贴现等结构性工具，激励引导金融机构加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。紧紧围绕“直达基层、快速便捷、利率适宜”目标，推动支持小微企业融资协调工作机制发挥更大效能，增加对民营和小微企业信贷投放，持续提升信贷结构与经济结构适配性。

针对消费不振的突出症结，除引导消费信贷利率下降外，围绕消费前中后端创新和丰富金融服务场景，加强与积极财政政策协同配合，从价格、产品、场景等入手发掘消费金融服务潜力，提升居民消费能力、意愿和层级。拓宽保障性住房再贷款、支持资本市场政策工具使用，更大力度促进楼市股市健康发展。进一步疏通货币政策传导机制，强化央行政策利率引导，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。

深化资本市场投融资综合改革

政府工作报告指出，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。资本市场既是信心的“风向标”，也是金融资源配置的重要渠道，具有资金、信息、风险定价和引导预期的枢纽功能。要以深化资本市场投融资综合改革为牵引，持续推动“1+N”政策体系落地见效，筑牢股市健康发展的根基。

一是持续完善鼓励“长钱长投”的良好市场生态。中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”，其专注价值发现并深度参与价值创造，是推动科技创新和产业创新融合发展的重要力量。加快落实《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，完善长周期考核制度、优化监管指标，破解长线资金的短期业绩压力，实现中长期资金保值增值和资本市场健康发展的良性互动，推动形成“优质资产供给→长期资金配置→市场稳定性增强”的正向循环。

二是加快健全支持科技型企业发展的体制机制。坚持有效市场和有为政府相结合，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，更精准支持优质科技企业发行上市。丰富科技创新债券、知识产权资产证券化等科技金融服务供给，持续提升金融支持科技创新的能力、强度和水平。

三是多措并举培育壮大耐心资本。发挥政府投资基金雁阵“以投带引”“以投促招”的关键耐心资本作用，进一步明确容错边界，健全尽职合规免责机制，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围。围绕“募投管退”全链条优化创业投资生态，建立资源共享平台、拓宽退出渠道，细化落实社会资本创业投资税收、损失风险补贴、超额收益让利等奖补办法，激励更多社会资本愿意做“时间的朋友”，聚焦新领域新赛道，更有力支持投早、投小、投新、投硬科技。

助力构建房地产发展新模式

政府工作报告指出，持续用力推动房地产市场止跌回稳。在一揽子支持政策作用下，房地产市场整体下行趋势得到初步遏制，但从投资、销售等主要指标看，房地产市场目前仍处于两位数的深度调整之中。需要进一步强化因城施策调减限制性措施，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，推动房地产市场止跌回稳，加快构建房地产发展新模式。

一是持续推动存量支持政策落地见效。推动城市房地产融资协调机制扩围增效，坚持“以城市为主体，以项目为中心”拉长“白名单”，精准高效满足合理融资需求，让符合条件的项目拿到贷款，坚决做好相关工作。拓宽保障性住房再贷款使用范围，加力实施城中村和危旧房改造，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权和市场化激励。研究制定“好房子”配套融资制度，适应人民群众高品质居住需要。进一步降低刚性和改善性需求交易环节税费，切实减轻购房负担。

二是进一步降低存量房贷利率，精准释放多重政策效应。居住支出是普通居民的最大单项消费支出。有效降低存量房信贷成本，能够精准压减居民住房支出成本，在名义收入短期较难明显提高的情况下（尤其对于低收入群体），通过显著降低必需品支出成本，从而提升居民实际收入水平，有助于改善居民资产负债表，在满足人民群众对美好居住要求的同时，从源头上提升居民消费意愿和能力。对于银行净息差的担忧，可以考虑通过财政贴息等方式维持银行合理息差。该政策靶向性好，发力更为精准，比单纯发放消费券等“消费刺激”政策的综合效应更好，能够有效拉动发展型需求、实质性扩大内需，政策复合效应和外溢效应明显，短期和长期政策效应突出。

（作者系河北经贸大学研究员、财达证券首席经济学家）