东方雨虹实控人李卫国存股票质押率过高风险，所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。

分红比例下降一半，总金额仍然超过22亿元。在净利润下降超95%情况下，内建筑防水行业的龙头企业东方雨虹（002271.SZ），仍打算拿出相当于去年净利润20倍以上的资金，进行现金分红。

3月12日晚间，东方雨虹3月12日晚间披露，对2024年利润分配调整方案进行了调整，将此前每10股派发现金红利18.50元的分红方案，调整为每10股派发现金9.25元(含税)，现金分红总额共计22.1亿元。

东方雨虹早前的现金分红计划，金额更是高达58亿左右，从而引发了投资者担忧，纷纷对该公司提出“净利润下跌至1亿却分红近59亿”“高额分红是否影响公司正常经营”“大额现金分红是否为了缓解其实际控制人的质押压力”等质疑。

按照持股比例测算，该公司实际控制人李卫国，可从此次分红中获得现金约4.91亿元（含税）。而即将到来的今年4月至5月，李卫国将有4.5亿元到6亿元的股权质押到期。通过此次分红，确实可以化解其股权质押风险。但东方雨虹回应称，公司分红方案充分预估了流动性和营运资金需求。

减半后分红仍达22亿

根据东方雨虹3月12日公告，该公司拟向全体股东按每10股派发现金红利9.25元(含税)，共计派发现金红利22.1亿元(含税)。相较于早前方案，此次调整后，分红金额下降了一半。

年报数据显示，2024年东方雨虹实现营业收入280.56亿元，同比下降14.52%；实现净利润为1.08亿元，同比下降95.24%；扣非净利润1.24亿元，同比下降93.28%。

在经营压力巨大的情况下，东方雨虹准备大手笔分红。根据今年2月底披露的方案，该公司拟向全体股东每10股派发现金红利18.5元，共计派发现金红利约44.19亿元。另外，该公司还在2024年9月中期分红14.62亿元。若年度分红实施，则该公司2024年现金分红总额将达到58.81亿元。

除了分红，东方雨虹去年还大量回购股份，回购注销总额达16.01亿元，全年现金分红和股份回购总额达74.82亿元，占年度净利润的比例达到惊人的6916.65%，占年末合并未分配利润的59.17%、母公司未分配利润的比例为90.25%。

上述分红方案公布后，投资者便对其“净利润1亿却分红近59亿”、“高额分红是否影响公司正常经营”提出质疑。

对此，东方雨虹此前在投资者互动中回应称，2024年业绩下降的核心原因，与该公司推动客户结构优化、渠道变革、业务模式转型有关。推出上述分红方案前，财务部门已充分预估了流动性和营运资金需求，进行了相关压力测试，确保分红后仍然具备较强的流动性水平、稳健的资本结构的基础上，才形成了此次分红预案。

根据东方雨虹披露，该公司2024年经营活动产生的现金流量净额为34.57亿元，同比增长64.39%；截至2024年末，货币资金为72.59亿元，短期借款达46.12亿元，资产负债率为43%，有息负债率为15%。

对于此次调整分红方案的原因，东方雨虹解释称，是结合公司发展阶段、经营情况和自身资金计划安排等实际情况，秉承保障公司长期稳定发展和股东长远利益的原则，该公司控股股东李卫国提议对公司2024年度利润分配预案进行调整，将2024年年度分红调整为分次分红。

大额分红化解实控人股票质押风险

东方雨虹上市以来，连续多年现金分红，近两年开始出现大额分红。

根据同花顺数据统计，2008年至2022年，该公司累计现金分红33.60亿元，股利支付率最高为40%左右，平均收益留存率约为76%，平均股息率为0.83%。2023年，该公司现金分红大幅增长至14.73亿元，股利支付率达到64.8%，收益留存率约为35.2%，股息率为3.13%；2024年进一步猛增至36.71亿元，股利支付率达到3393.9%，收益留存率为-3293.90%，股息率高达11.75%。

而东方雨虹2024年的大额现金分红，是否为了缓解其实际控制人的质押压力，引发投资者关注。

根据同花顺数据，李卫国作为东方雨虹实际控制人，截至2024年底持股21.79%（约5.31亿股），其中4.22亿股被质押，质押率高达79.58%。按东方雨虹调整后的分红预案推算，李卫国可以从此次分红中获得现金约4.91亿元（含税）。

“由于近年来房地产行业下行，东方雨虹股价从2021年历史高点62元跌至2024年的13元左右，跌幅超79%。股价持续下跌导致质押股权价值缩水，若无法补充质押或偿还融资，将面临被强制平仓的风险。”一位券商人士对第一财经分析称。

根据同花顺统计，李卫国在中金财富证券、宁波瑞婕投资合伙企业(有限合伙)、海通证券质押的4857.40万股、4059万股、1819万股，将在4月18日、5月4日、5月23日前到期偿还。

上述券商人士分析，按照30%-40%质押率框算，李卫国对上述三家机构的股权质押业务涉及的融资本金，可能高达约4.5亿元到6亿元。

东方雨虹在12日披露的投资者活动记录中回应称，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资。预计后续其质押率会有比较明显的下降，从而显著化解实控人因质押率过高而带来的质押风险。