01. 铜专家称，近日铜精矿供给日益紧张，铜TC持续下行，且已超预期，据悉部分矿山准备试探-20~30美元/磅的价格，此背景下部分冶炼厂开始减产，但多发生在海外。虽短期TC难以上行，但年内不排除改善可能，因为印尼和巴拿马有铜精矿库存待运出，但只是阶段性缓解供需紧张格局。预计未来3~5年铜精矿供给紧张在局面难以有本质改变，2027年以后或有缓解，但供需之间仍有较大缺口。