（来源：诺安理财狮）

在投资的世界里，时间是最神秘的魔法师。它能让微小的种子成长为参天大树，也能推动沙砾累积成入云的高塔。今天，我们就来聊聊两个和时间密切相关的词——“长期投资”和“长钱投资”。最近小诺发现有的朋友会把它们弄混，但其实这是两个完全不同的概念。

一、长期投资VS长钱投资：当时间遇见制度

1、时间属性VS资金属性

“长期投资”这个概念主要针对的是持有的时长，对于资金来源并没有做划分，各类资金只要符合时间上的“长期”概念，就可以被称为长期投资。

对于“长期”的定义，也没有一个确切的说法，对于不同主体而言，“长期”的标准也有所不同。比如对于普通投资者来说，可能3~5年以上就算长期了，而对于一些机构来说，3~5年只能算中长期。

而“长钱投资”的概念，首先突出的是“长钱”的概念。所谓“长钱”，就是能进行长线投资的“钱”，是长线资金的通俗叫法，在我国一般指商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金。

这些资金一般具备负债期限偏长、短期内可能不需要面对大额度兑付、投资运作专业化程度高、稳定性强等特点，被认为拥有长期投资的耐心，并更倾向聚焦基本面因素，注重企业盈利增长贡献的收益，对于平抑市场短期波动、发挥资本市场“稳定器”“压舱石”作用有着非常重要的意义。

所以这两个概念一个主要针对的是“时间属性”，一个主要针对的是“资金属性”。

2、个体意志VS系统设计

长期投资，更多时候展现的主要是个体意志和信念，是否能够坚持长期投资，更多取决于个体自己。

长钱投资则不同，它更像是一个有着精密设计的系统工程。这些长线资金的运作，有着严格的制度和规则约束，它们的投资策略、资产配置、风险控制等，都是经过精心设计和长期规划的。

2000年以来，各类长钱在政策指引下不断加大A股投资，其投资范围、投资比例、考核制度等亦跟随制度改革而不断演进，较多偏长线的资金均有专项制度文件。

比如，社保基金在投资时，会根据国家政策和市场情况，制定出详细的投资计划，明确资金的投向、比例和期限等。这种系统性的设计，让长钱投资能够更加稳定和持续地在市场中运作，就像一艘有着坚固船体和精准导航系统的巨轮，在投资的海洋中稳步前行。它不依赖于个人的情绪和意志，而是依靠一套完善的制度来确保长期目标的实现。

3、政策推力：让“长钱”入市去“长期投资”

长期资金入市制度的落地，有望打通中长期资金入市的堵点，有利于进一步促进中长期资金入市，从而改善A股资金面，提振市场情绪。

长期资金具备价值投资、稳定性、专业性和可持续性等特征，有助于推动资本市场平稳运行、提升市场定价效率、推动金融产品创新、塑造健康良性的资本市场生态。

从支持实体经济发展角度看，长期资金有助于推动科技创新、促进提高实体企业治理能力，长期资金通常不需要在短期内面对大额意外兑付压力，具备长期属性和投资耐心，更有能力和意愿投向周期偏长、回报短期面临不确定的创新行为，有利于进一步支持创新企业，助力推动中国经济结构转型与高质量发展。

因此，从去年9月开始，中央金融办和证监会联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确了推动各类中长期资金入市、构建“长钱长投”制度环境的重点工作安排。今年1月，六部委又印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，详细构建 “长钱长投”政策体系和实施路径；不久前的两会上，财政部、人社部等部门也表示正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作。

在政策的助力之下，用系统化的方式去推动“长钱”进去A股进行“长期投资”，用科学的考核机制来保证“长钱”能够实现“长投”，是资本市场全面深化改革的重要一环，也是引导市场形成长期预期、激发资本市场活力的重要举措，A股的长期配置价值也将进一步显现出来。

二、“长投”也搞“基建”

想要引导“长钱”持续、稳定地入市A股，就好似引大河之水灌溉良田，不能只靠美好的愿望，关键是需要扎实过硬的“基础建设”。目前，关于“长钱”如何入市实现“长期投资”，政策端已经勾勒出了“施工图”，具体围绕三大方向：

1、 长钱更多

明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，并持续提升比例和规模，这意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。

扩大长钱稳定入市规模，短期看，给市场带来大规模增量资金，对冲外围不利因素的影响。长期看，将显著改善市场的资金结构，增强市场韧性和抗风险能力，推动形成价值投资的市场氛围，巩固A股回暖向好的良好趋势。

2、长钱更长

全面建立三年以上长周期考核机制，解决了多年想解决未解决的问题，是中长期资金入市基础制度的一个重要完善。

以保险资金和企业年金为例，这两类资金来源稳定，是典型的“长钱”，但过去商业保险以一年考核周期为主，企（职）业年金普遍实施年度收益排名与绝对收益考核，“长钱短投”的特征较为突出。

此次针对性破解保险等资金权益投资面临的难题，完善长期考核评价机制，有效打通“长钱”入市堵点，为“长钱长投”铺平了长跑跑道。中长期资金通常更注重价值投资和长期投资，将引导资金流向具有核心竞争力和良好发展前景的上市公司，耐心陪伴优质企业成长和产业结构升级，有效提升资本市场的资源配置效率。

3、回报更优

塑造中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场生态，配套政策协同推进。

首先，着力提高上市公司质量和投资价值，进一步增加优质上市公司供给。

其次，全面推进公募基金改革，建立基金公司、高管、基金经理与投资者的利益绑定机制，提升投资者获得感。

再次，在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准等方面，给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇。

这些政策营造公平、透明、有序的市场环境，让中长期资金能够“俯下身、放下心、长久干”，做中国资本市场健康发展的参与者、推动者和分享者。当各类中长期资金源源不断进入资本市场，就会有效提高市场内在稳定性和吸引力。

三、如何在“长投时代”做个坚持不懈的长跑者

当“长钱长投”成为新风向的时候，对于咱们普通投资者来说，如何在接下来的“长投时代”，能够跟上时代的脚步，做个坚持不懈的长跑者呢？小诺给大家支几招：

1、学习“长钱”的投资思路

从海外经验看，资金方机构“长钱”为保障“长投”，往往会从投资目标、配置中枢、考核周期多维度入手，培养长期导向。

投资目标明晰长周期要求，寻找与机构需求适配的收益、风险搭配；配置中枢连接投资目标与实际配置，避免短期投机牺牲长期利益；业绩考核以3年期以上长周期为主，确保长期投资行为稳定。例如，美国Mercer统计7家1000亿美元以上养老金中，有6家都采用3年期考核。

作为咱们个人而言，其实也有一定的参考意义。

在投资目标上，要明确自己的长期目标，比如养老、子女教育等，然后根据目标制定计划；

接着，寻找与我们风险收益偏好较为一致、又能在期望的周期内满足我们投资目标的产品。

最后在考核周期上，给自己设定一个合理的考核周期，不要过于注重短期的得失。并且在考核时强调业绩、非业绩因素相结合，不仅考虑短期业绩变化，也考虑未来长期的潜力。

另外，我们还可以像“长钱”一样，定期分析一下自己的收益来源和决策流程，不断强化自己有优势的地方，逐渐扩大收益。

2、多元化市场化配置体系，积累自己的“耐心资本”

市场化、高收益的海外机构，往往会考虑在多层次、多范围的市场、多元化地去进行大类资产配置。

我们也可以考虑学习“长钱”的思维，通过资产组合的力量，在确保整体风险不会超出我们的承受能力的同时，又尽可能去获取更高一些的投资收益；同时淡化短期市场波动对组合带来的影响，让我们能够更好地去累积自己的“耐心资本”。

这种多元化的配置，就像为我们自己的投资构建了一个多兵种作战的部队，无论市场如何出招，我们都能理性应对。不仅能够帮助我们抵御市场的短期风险和诱惑，还能让我们在长期投资中走的更稳更远。

3、学习“长钱”的“审美”

从长期资金的持股情况和行业配置来看，较多长期资金资产配置具备重视绝对回报、投资期限偏长、重视资产安全性和流动性等特征。

学习“长钱”的“审美”风格，也有助于我们培养长期投资思维，丰富长期投资方法，更好地筛选出适合长投的产品。

同时，随着未来长期资金持续入市，符合“长钱审美”的相关行业和板块，也有望受益。

中金公司认为，中长期来看，一方面长期资金偏好的大盘蓝筹可能受益于政策红利；另一方面耐心资本、长期资本的布局需要与国家中长期发展战略相适应，发挥促进新质生产力发展的关键性、引领性和全局性作用，新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备等领域的龙头也有望受益于长线资金的支持。

总之，在长投时代，对于咱们普通投资者来说，与其去跟“长钱”比赛谁更聪明，不如搭好“长钱”的便车。毕竟，当市场从“博弈模式”向“种树模式”转变，可能以后，市场上越来越多的赢家就不是那些能准确预测明天走势的人，而是那些能够陪着市场、行业一起成长的“长跑者”。

参考文献：

1、中金 | “1+N”政策体系（6）：长钱长投，前景可期，伊真真、李求索等，中金点睛，2024年10月09日

2、资产配置｜从海外经验看，“长钱长投”的实现路径，刘方、杨洋、刘笑天、赵文荣、王子雄，中信证券研究，2025年02月04日

3、经济日报：长钱长投稳股市，祝惠春，经济日报，2025年01月23日

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