Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
傲拓科技股份有限公司（以下简称“傲拓科技”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。
傲拓科技本次公开发行股票数量不超过3775.84万股，拟募集资金为7.79亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市君泽君律师事务所。
招股书显示，傲拓科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20231231 | 20221231 | 20211231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 4.54 | 2.62 | 3.11 |
| 速动比率（倍） | 3.79 | 1.92 | 2.17 |
| 资产负债率（合并） | 22.97% | 28.50% | 27.87% |
| 应收账款周转率（次） | 3.22 | 3.37 | / |
| 存货周转率（次） | 0.85 | 0.95 | / |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 6152.85 | 4498.91 | 3586.77 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 5316.86 | 3697.09 | 3012.24 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.57 | 0.29 | 0.04 |
| 每股净现金流量（元/股） | 1.27 | 0.43 | -0.03 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 3.45 | 2.07 | 1.49 |
| 加权平均净资产收益率 | 21.91% | 19.03% | 24.66% |
| 每股收益 (元/股) | 0.50 | 0.36 | 0.33 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，傲拓科技已经触发15条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为1.14亿元、1.42亿元、1.97亿元，同比变动24.08%、38.75%；净利润分别为2972.32万元、3692.01万元、5328.19万元，同比变动24.21%、44.32%；经营活动净现金流分别为365.77万元、3070.84万元、6466.09万元，同比变动739.55%、110.56%；毛利率分别为64.56%、67.94%、74.23%；净利率分别为25.98%、26.01%、27.05%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动38.75%，营业成本同比变动11.52%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长39.12%，营业收入同比增长38.75%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为29%、36.01%、36.11%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为74.23%同比变动9.26%，存货周转率为0.85次同比变动-10.35%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为74.23%高于行业均值27.84%，存货周转率为0.85次低于行业均值2.62次。
毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为74.23%同比变动9.26%，应收账款周转率为3.22次同比变动-4.31%。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为74.23%高于行业均值27.84%，应收账款周转率为3.22次低于行业均值5.55次。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为10.75%，销售费用/营业收入为17.44%。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为37.4%、38.38%、49.75%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为1.34亿元、2.09亿元、3.84亿元，占总资产之比分别为68.62%、68.49%、75.23%；非流动资产分别为6113.65万元、9633.51万元、1.26亿元，占总资产之比分别为31.38%、31.51%、24.77%；总资产分别为1.95亿元、3.06亿元、5.10亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为27.87%、28.50%、22.97%；流动比率分别为3.11、2.62、4.54。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为13.95%、存货占总资产之比为12.50%，固定资产占总资产之比为3.84%，有息负债占总负债之比为19.50%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.22低于行业均值5.55。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.85低于行业均值2.62。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.48低于行业均值0.51。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.8亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.7亿元，较期初增长43.77%。
在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.7亿元，固定资产为0.2亿元。
三、募集资金情况
傲拓科技本次公开发行股票数量不超过3775.84万股，拟募集资金为7.79亿元，其中52496.25万元用于傲拓科技产研一体化中心项目，9441.09万元用于本地化技术服务中心建设项目，16000.00万元用于补充流动资金。
傲拓科技主营业务为：可编程控制器的研发、生产和销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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