作者 | 田思

编辑 | 蒋波

今年A股主板第一单超级IPO要来了。

华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，3月14日，深交所官网显示，华润新能源控股有限公司（以下简称“华润新能源”）主板IPO申请获受理。该项目不仅是沪深主板今年受理的首单，还以245亿元的预期募资规模，创2022年5月以来的新高。

早在2023年3月22日，华润电力就公布了筹划分拆华润新能源在A股上市的消息，并于同年6月后获得上市委员会同意。但随着2023年8月IPO阶段性收紧，华润电力的上市计划放缓。如今，在资本市场出现向好苗头时，华润电力发起的超级IPO具有很强烈的信号意义。

堪称”印钞机“的新能源发电龙头

华润新能源是华润电力(HK:00836)全资子公司，也是华润电力旗下投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站的唯一平台。

在行业内，华润新能源是一家优质新能源发电企业。招股书显示，公司主要资产已覆盖国内30个省，发电站遍布风光资源丰沛区域和消纳优势区域。截至2024年9月30日，公司控股发电项目并网装机容量为2820.69万千瓦。在国有大型发电企业的新能源公司中，华润新能源装机规模仅次于华电新能、龙源电力（SZ:001289）和三峡能源（SH:600905）。

华润新能源在风力发电和太阳能发电领域均具备显著的市场竞争力。其风力发电项目2,156.64万千瓦，太阳能发电项目664.05万千瓦，分别占到全国市场份额4.50%和0.86%。风力发电以九成左右的占比为公司最主要收入来源，太阳能发电收入逐年增长，2024年前三季度营收占比为12.62%。

值得一提的是，华润新能源的风、光发电平均利用小时数显著高于行业平均水平。2024年1—9月，风力发电项目达到1731小时，而行业平均为1567小时；太阳能发电项目为1121小时，行业平均为959小时。

优秀的市场竞争力，使得华润新能源业绩堪称“印钞机”。2021年—2024年前3季度，公司分别实现营业收入171.34亿元、181.98亿元、205.12亿元、171.50亿元，实现净利润65.76亿元、64.58亿元、84.59亿元、63.49亿元，保持了57.68%—62.88%的高毛利率和35.49%—41.24%的高净利率。

本次IPO，华润新能源计划募集资金245亿元，主要用于进一步加码新能源发电项目，具体为“新能源基地项目”“多能互补一体化项目”“绿色生态发展综合利用项目”及“融合发展型新能源项目”。

“本次募集资金投资项目将提升公司资产规模，进一步扩大、拓展和延伸公司风电、太阳能发电业务优势，稳固公司主营业务竞争力。”华润新能源称。

新能源企业IPO机会增多

2023年8月27日，证监会发布《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，明确阶段性收紧上市公司再融资，严格再融资监管。

受政策影响，2024年以来，光伏、风电、储能等领域多家企业暂停了IPO，仅光伏领域就至少有16家，涉及募资额超过200多亿元。其中不乏一道、中润、润阳、新特、正泰安能这样的行业龙头。原本筹划分拆上市的天合富家，则干脆打了“退堂鼓”。

IPO受阻使得许多新能源企业雪上加霜。光伏、储能、动力电池等新能源企业普遍面临同质化竞争、价格战的碾压，关闭上市融资通道，使得很多企业财务压力加剧。为了融资，许多新能源企业不得不转道香港上市。

最典型的如光伏电池制造商中润光能。公司2023年5月向深交所创业板提交A股上市申请，拟筹资23亿元，在反馈了多轮审核意见后于2023年12月过会，但一直没等到证监会的发行批准。3月13日，中润光能向香港交易所主板提交上市申请，正式转战香港。

（部分终止IPO的光伏企业，表格来源：草根光伏）

华润新能源二百亿IPO获受理，向行业传递出资本市场回暖的信号，新能源企业IPO的排队问题将逐步得到解决。

事实上，近期IPO审核松动传闻不断，包括IPO常态化、交易所已经在约各大投行的时间做宣导，科创板门槛适当降低，主板开放消费类等。据中信证券预计，2025年A股市场IPO数量可能提升至150家左右。按照2024年平均每家企业融资6.8亿计算，2025年IPO融资规模可能达到1020亿。

就在3月11日，中国证监会党委召开的扩大会议指出，在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市。结合中国证监会主席吴清3月6日“加快健全专门针对科技企业的支持机制”的公开表态，具有硬科技属性的新能源企业将从中受益。