(来源:尺度商业)
文 | 张佳儒
2024年6月19日,英伟达超越了微软成为全球市值最高的公司。英伟达登顶全球,与其在GPU( 图形处理器,又称显示芯片)芯片领域的成绩密不可分。比如,英伟达的Blackwell GPU有“世界最强大的芯片”的称号。
你知道吗?英伟达GPU强大性能背后,离不开一家A股公司。这家A股公司凭借在高阶HDI(高密度互连板)、高频高速PCB(印制电路板)的技术深厚布局,成为英伟达AI服务器相关PCB、GPU板卡PCB的核心供应商。
英伟达背后的A股“功臣”叫胜宏科技。受益于AI算力订单放量,胜宏科技2024年以及2025年一季度业绩数据刷新记录。资本市场也给予正反馈,近日,胜宏科技股价创新高,3月14日收盘市值707.4亿元。
梳理胜宏科技的发展历程,公司是国内草根创业逆袭的经典案例,通过前瞻布局与技术驱动抓住两次风口机遇,从国产龙头成为世界玩家。那么,胜宏科技究竟历经了怎样的挑战,又如何破局呢?
草根创业到PCB百强,
技术“小白”如何破局?
PCB 和集成电路、面板并称为电子信息产业三大元件,是承载AI芯片、GPU的物理平台,是AI算力得以正常运行的基础。没有 PCB,现代电子产品的高性能和可靠性都将无从谈起。
90年代,美国、日本、欧洲等地的企业垄断全球PCB核心技术,占据70%以上的产值份额。在此背景下,一家PCB企业的销售员陈涛萌生了创业的念头。
1996年,24岁的陈涛来到广东惠州一家PCB企业工作,公司想安排他做行政工作,但他想做销售员,“因为销售可以到处跑,可以让我深入了解广东。”此后,陈涛带着三个业务员跑业务,不到两个月就拉回了200万元的订单。
由于业务能力突出,短短几年时间,陈涛晋升为企业高管。在工作中,陈涛认识到,国内PCB行业被垄断,但也蕴含着巨大的机遇。于是,陈涛选择放弃高薪,辞职创业。
2003 年,陈涛创办胜华电子,并在此基础上于2006年创办胜宏科技。2008年,胜宏科技正式投产。仅仅过了7年,2015年,胜宏科技就成功上市。
期间,陈涛的创业细节鲜为人知,从为数不多的公开资料中,可见陈涛抓住了人才和技术这一牛鼻子。
据媒体报道,陈涛是技术“小白”,在技术钻研上自学成才,他买来各种先进的电路板拆开研究,寻找其中的技术方法。此外,他还买来书籍自学理论知识,请教行业专家,考取各类职业证书,逐渐成长为PCB行业的高级工程师。
陈涛是个勤奋的人,他每天经常工作16到18个小时,从早上7点多直到晚上12点。
除了自学,陈涛还在外招揽人才。据媒体报道,陈涛曾“九顾茅庐”从美国请来全球PCB业内顶尖专家,还曾“四顾茅庐”招募技术经理,展现出求才若渴的诚意。
到了2015年上市时,胜宏科技拥有专业研发人员346 名,占员工总数的12.74%。在人才的支撑下,早在2012年,胜宏科技就开始大量引入效率更高、安全性更好、能耗更低的自动化设备,以全面提升产能和品质,在行业内率先推行转型升级。
上市前的招股书显示,胜宏科技产品为双面板、多层板(含HDI)等,已与富士康、戴尔、TCL、华硕、海信、海康威视等百余家客户建立了合作关系。
当时,胜宏科技在行业内已经颇具影响力,入围全球著名 PCB 市场调研机构 N.T.Information Ltd 发布的2011 年度、2012 年度和2013 年度全球印制电路板制造百强企业排名榜。
从创业到上市,胜宏科技抓住了产业转移与国产替代的风口机遇。2000年之后,随着以电子信息产业为首的制造业向亚太地区转移,全球PCB制造中心在亚太地区快速壮大。中国及东南亚地区增长最快。
这一阶段,胜宏科技通过技术创新抢占市场份额,并通过自动化设备降低成本。
上市之后,胜宏科技的营收不断增长,从2015年的12.85亿元,增长至2024年的107.31亿元。行业排名也不断上涨。2024年半年报显示,公司已经位列全球 PCB 供应商第20名。
业绩和排名上升的背后,胜宏科技抓住了第二次风口机遇。
合作特斯拉、英伟达,
国产龙头到世界玩家
2015 年上市后,胜宏科技驱动逻辑从上市前的成本与份额导向,转为技术创新与高端市场导向,产品结构也从聚焦手机、电脑等消费电子,迈向AI与新能源汽车领域。
胜宏科技的策略是“绑定头部客户 + 卡位高端技术” 策略,特斯拉与英伟达便是两大行业代表性客户。
平安证券研报显示,凭借行业领先的多层板及HDI研发制造技术,公司高密度多层VGA(显卡)PCB、小间距LEDPCB市场份额位列全球第一,当前公司深度布局AI及汽车电子领域,并与英伟达、特斯拉等国际大客户保持深度合作。
胜宏科技能加入国际巨头产业链,得益于其前瞻性布局。在2016年, 胜宏科技公告拟定增募资10.82亿元,募资投向为新能源汽车及物联网用线路板项目。2017年完成定增,实际募资净额10.70亿元。
公开资料显示,彼时,国内新能源汽车市场尚处萌芽,2016 年销量仅 50.7 万辆,占比不足汽车总销量的2%。2014年-2016年,特斯拉累计在国内交付了仅2.12万辆车。胜宏科技却嗅到了商机。
2024年,胜宏科技已经是特斯拉PCB的TOP2 供应商。胜宏科技曾表示,特斯拉是公司重要客户之一,公司与其在多个下游应用领域均有合作,目前主要向其提供汽车、能源、数据中心、人形机器人领域的PCB产品。
同样在2017 年,胜宏科技设立多层板事业部、HDI板事业部,推动产品向高端化迈进。胜宏科技认为,在AI浪潮下,HDI 的应用已不仅仅局限于 PCB 板的作用,而是与芯片研发紧密合作,分担载板的部分功能要求。
根据公开信息,2024 年,胜宏科技5阶和6阶HDI 产品已实现大规模生产,应用于高端 AI 数据中心的算力产品,同时公司还在积极推进下一代28 层8阶HDI 的研发工作。
高阶HDI的技术积累与成功,是获得英伟达订单的关键。虽受商业政策限制,胜宏科技未透露与英伟达具体合作细节,但强调高阶HDI 技术与生产良率获大客户高度认可,产品持续大批量交付。
近日,胜宏科技披露2024 年度业绩快报及2025年一季度业绩预告。其中,2024年营收首次突破百亿元,2025 年第一季度归母净利润为7.8~9.8 亿元,增长272.12% - 367.54%。
胜宏科技表示,业绩增长主要得益于公司坚定“拥抱 AI,奔向未来”的战略,与国际头部大客户合作,研发新产品、新技术。
除优化产品结构外,胜宏科技不断推进全球化布局。公司已在越南、泰国设厂扩充产能,在美国、新加坡等多地设分支机构,构建全球生产、研发、销售网络,2023 年出口收入占比超 60%。
中银证券分析师认为,公司向英伟达供货参与到全球AI产业链,有望直接受益于算力时代浪潮。公司在具体的产品规划、技术能力规划以及扩产计划中全过程跟踪客户,目前公司已推出高阶HDI、高频高速PCB等多款AI服务器相关产品。
综合来看,胜宏科技通过持续的技术深耕和前瞻布局,在上市前抓住了国产替代的机遇,上市后又重点布局新能源汽车与 AI 方向,牢牢把握了高端化发展的风口机遇,从国产龙头成长为世界玩家。未来,胜宏科技还将有怎样的表现,尺度商业将持续关注。