转自：证券日报网

    本报记者 李春莲 见习记者 梁傲男

    3月14日，同花顺Chioce数据显示，A股乳业板块涨幅达9.08%，位居概念板块涨幅第一。板块内，33只个股全线飘红，19只个股涨停。

    市场异动的背后，是地方生育支持政策落地与乳制品行业需求改善预期的双重共振。近日，“中国乳都”呼和浩特市发布育儿补贴实施细则，补贴范围和力度超过之前的生育补贴政策的平均水平，被视为2025年全国两会后，地方生育支持政策的标志性动作。

    中信证券在研报中指出，生育政策补贴后续若落地，有望推动出生人口改善，利好婴配粉行业需求。同时0岁至6岁儿童群体数量也有望逐步改善，利好儿童奶酪需求。积极关注生育政策年内落地有望提升市场对于婴配粉企业及奶酪企业未来基本面的预期及估值水平。

促生育政策或将逐步落地

    今年的《政府工作报告》提到，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。

    3月7日，国家卫健委主任雷海潮在参加十四届全国人大三次会议江苏代表团开放团组会议时表示，人口问题仍是一个需要深入和动态研究的重要问题。今年将发放育儿补贴，国家卫健委正在会同有关部门，起草相关育儿补贴的操作方案。要进一步的降低生育、养育和教育方面的成本，要大力发展托幼一体化的服务，为需要进行托育服务的家庭提供更多普惠性服务。

    地方政府正加快落实生育支持政策。3月13日，呼和浩特市卫生健康委发布当地育儿补贴项目实施细则及服务流程。对符合条件的家庭，生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元。

    3月14日，深圳市有关部门在回应记者时表示：“目前国家卫生健康委正在会同有关部门研究育儿补贴实施方案，我市将根据国家部署积极稳妥做好落实。深圳市将完善生育支持政策体系和激励机制，扩大普惠托育服务供给，加快建设生育友好型社会、儿童友好型城市。健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，促进人口高质量发展。”

    事实上，2024年10月份，国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》，提出一揽子生育支持政策措施。除了建立生育补贴等制度外，还有加强儿童医疗费用保障、扩大优质教育资源供给、加强住房支持政策等，最终目标是打造“生育友好型社会”，为推动实现适度生育水平、促进人口高质量发展提供有力支撑。

    中泰证券研报显示，全国已有超过20省市的部分地区已制定生育补贴政策，生育补贴政策已进入密集落地期，预计2025年生育补贴范围将持续扩大，生育率有望逐步改善。

产业链迎政策红利

    有乳业分析师对记者表示，随着育儿补贴政策的落地实施，其正向效应有望沿产业链形成多重利好：奶业将受益于乳制品需求扩容带来的原料采购增长，乳企可借政策东风深化产品矩阵升级，婴幼儿配方奶粉作为刚性消费领域更将迎来市场扩容机遇。

    这一预期得到资本市场积极响应。3月14日，内蒙古骑士乳业集团股份有限公司股价涨幅达29.94%、熊猫乳品集团股份有限公司股价涨幅达20.01%、新疆西部牧业股份有限公司股价涨幅为20.00%。此外，光明乳业股份有限公司、贝因美股份有限公司、新希望乳业股份有限公司等多股股价涨停。

    港股乳业股也备受关注，集体走高。截至3月14日收盘，中国飞鹤有限公司股价上涨15.68%、澳优乳业股份有限公司股价上涨12.96%、中国蒙牛乳业有限公司股价上涨9.03%。

    “虽然当前生育政策仅覆盖呼和浩特市等部分区域，但对于全国范围内的其他区域有相当的借鉴意义，我们认为生育刺激政策后续或有望复制至其他省份，在更大范围内利好出生人口数量回升及整体乳制品消费。”华泰证券分析师龚源月如此表示。

    方正证券也在研报中表示，在生育补贴政策大力度支持下，后续出生人口边际有望企稳。消费者对于儿童相关支出支付意愿高，对产品品质、安全等要求高，生育补贴增加了有孩家庭的收入端，有望为母婴零售及用品赛道提供较强的基本面支撑，头部优质品牌有望更为受益。

    值得关注的是，2025年中央一号文件提出“推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能。落实灭菌乳国家标准，支持以家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展。”

    中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮表示：“中央一号文件对奶牛养殖及乳品产业带来深远影响。一是打破过去上下游单一供应关系，允许牧场自建加工，提升其原奶议价能力，并从侧面推进乳品市场多元化，进而降低乳品价格，推动乳品消费进一步普及。二是从产业组织模式上，重塑以家庭为单位的生产模式，推进十几年前大家普遍认可的‘种养结合、适度规模’生产组织模式，将外部成本内部化，从而大大降低养殖成本。”

    在宋亮看来，当前，原奶过剩局面有所缓解，但终端消费回暖仍显迟滞。在此背景下，今年乳企亟须打造以稳住终端价格为核心、以提升利润为目标的市场策略。乳企的转型升级和技术突破需要持续投入与时间沉淀，企业必须在保持战略定力的过程中，通过精细化运营和模式创新，为产业价值链的修复升级争取必要的时间窗口。

（编辑 李波 上官梦露）