今年以来，恒指从最低19600点附近开启反弹行情，不断创出新高。年初至3月7日，恒生指数和恒生科技指数涨幅分别达20.79%和35.12%，在全球各类资产中“遥遥领先”。

面对科技股的强势反弹，投资者追涨怕回调，离场怕踏空。与此同时，港股高股息资产年内平均股息率仍高达7%-8%，吸引力不减。单一押注高风险科技或保守红利，都可能错失机会。真正的破局之道，或是在于通过“哑铃策略”实现攻守平衡。

港股或是哑铃策略的最佳试验场

港股市场作为开放的离岸市场，兼具“中国资产”与“全球资金”的双重属性。港股市场在年初还在经历“过山车”行情，恒生指数开年首日即跌破20000点，并持续走低。随后，在春节假期AI热潮的带动下，港股市场开启强势反弹，甚至一度达到24669点的阶段性高点。

根据wind数据显示，南向资金目前已连续20个月净流入港股，累计净买入额近4万亿港元。自2024年创下全年净流入幅度之高的新记录后，2025年开年后两个月又净流入近2800亿港元，创历史同期新高，并且延续了对科技和红利两个板块的偏好（数据来源：wind，截至20250228）。

在当前港股市场环境下，哑铃策略可以通过两端资产的平衡，实现风险分散和收益最大化。哑铃的一边是产业趋势引领的科技成长类资产。港股市场汇聚中国大批互联网巨头及硬科技标杆，今年以来受DeepSeek概念潮带动、外资情绪改善等影响，恒生科技涨幅喜人，今年以来收益35.12%，在全球核心指数中都是遥遥领先的存在（数据来源：wind，截至20250307）。

然而，科技股的高成长性也伴随着高波动性，尤其是在市场情绪变化或政策调整时，容易出现大幅回调。此时，高股息资产的稳定性则尤其凸显，成为我们哑铃策略的另一端配置。

在市场不确定凸显时，高股息资产不仅能够提供稳定的分红收益，还能在市场下跌时起到缓冲作用。此类资产在历次危机中回撤幅度显著低于大盘，且中证港股通高股息指数2024年股息率达7.12%，远超中证红利指数（5.04%）（数据来源：wind，统计日期为20240101-20241231）。

哑铃策略具有较高的灵活性。投资者可以在科技股受流动性冲击回调时，用高股息资产提供现金流缓冲；而当市场风险偏好回升时，则可以通过科技弹性快速捕捉反弹收益。

国泰君安资管双QDII打造“一键哑铃”

对于普通投资者而言，通过杠铃策略配置国泰君安资管两只QDII基金则可一站式解决投资难题。

国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）（A类022121 C类022122）精选科技龙头，是进攻之矛。跟踪指数——中证香港科技指数聚集了50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头。港股科技指数今年以来表现36.07%，超越恒生科技指数（35.12%）。指数中“中国科技股七姐妹”合计占比54.94%，更符合强者恒强的特征。相比恒生科技指数新经济和科技属性更加纯粹，更加适合去帮我们捕捉这波“硬科技”行情。（数据来源：wind，截至20250307）

国泰君安中证港股通高股息投资指数发起（QDII）（A类023073 C类023074）则是防御之盾。作为一只紧密跟踪中证港股通高股息投资指数的QDII产品，其跟踪指数从符合港股通条件的香港上市公司证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。2024年指数股息率7%，在所有港股高股息/红利被动指数中股息率较高。

QDII基金是投资者获取境外投资机会的最佳途径之一，具有门槛低、操作便捷、普及度高等优势。值得一提的是，目前国内QDII额度受到严格控制，随着海外投资的活跃度节节攀升，公募基金行业QDII额度也成了稀缺的资源。国泰君安资管目前仍有相对充足的公募基金QDII额度，仍可支持投资者参与QDII基金的投资。

市场的波动永远不会消失，但哑铃策略提供了一种穿越周期的智慧：用高股息资产的“确定性分红”对抗波动，用科技龙头的“高弹性成长”捕捉机遇。用国泰君安港股科技+港股高股息双QDII组合，在港股的“攻守之道”中抢占先机！

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