编辑 | 吴说区块链

BitMart 交易所的创始人 Sheldon 第一次接触比特币是在 2013 年年初，当时还是大二，看到一则关于纽约布鲁克林的报道，说有两个年轻人改进了 ASIC 挖矿算法，让比特币的挖矿速度提高了数百倍；2013 年暑假参加了一次杭州比特币大会，见到了 CZ、Star、暴走恭亲王、墨不一、虫哥等等；2017 年研究生毕业成立 BitMart；2020 年年初分布式资本投资股权，虽然金额不大但意义重大；2024 年正式上线了一套全新的自研衍生品系统；从成立的第一天起就设立了 CCO（首席合规官），因此历史包袱比较小；留住用户的核心价值点在于“数据资产的增值”和“交互服务”；市场份额的变化可能意味着更多新兴创业者会在 DEX 或其他 DeFi 领域找到更大的机会；目前来看比特币的下行空间并不大，但其他加密资产的市场情况相对不乐观，从价值创造和流动性来看，整个市场仍处于低迷状态；如果四年后政党再度轮替，监管政策趋严的可能性依然很大。

大二接触比特币 觉得非常酷

Colin：Sheldon，今年 BitMart 迎来了 7 周年，恭喜你们能顺利走到今天，并不断成长，经历了很多困难，也确实不容易。要不请你先简单介绍一下你的履历，包括求学经历，以及进入币圈之前的故事？

Sheldon：最近，我们平台迎来了 7 周年，公司实际成立已经超过 7 年，前期筹备大概花了 9 个月，所以 BitMart 交易所正式上线是在 2018 年 3 月 15 日，正好是 3·15 这个时间点。

简单介绍一下我的过往经历吧，我大学就读于杭州电子科技大学计算机专业。这个背景让我较早接触到区块链，因为本身计算机专业和区块链的关系很紧密。我第一次接触比特币是在 2013 年年初，当时还是大二，对新技术充满兴趣，愿意尝试前沿的东西。

那时候，我还在玩人人网，人人网有一个自媒体平台叫“人人小站”，我一边写代码，一边运营自己的小站，搜集科技领域的有趣资讯，分享给大家。有一次，我在看新闻时，看到一则关于纽约布鲁克林的报道，说有两个年轻人改进了 ASIC 挖矿算法，让比特币的挖矿速度提高了数百倍。这条新闻引起了我的兴趣，于是我开始深入研究比特币。

刚开始时非常兴奋，但说实话，当时我只懂计算机和编程，完全不懂金融，只觉得比特币是一项革命性的技术，能改变世界。从金融自由的角度来看，它让全球转账变得自由、便捷，对当时的我来说，这个概念充满了吸引力。年轻人嘛，总是追求自由，觉得比特币是一件非常酷的事情。

2013年杭州比特币大会见到 CZ、Star 等

Colin：所以你当时有挖矿吗？

Sheldon：有的！当时还在读书，我就用自己的电脑试着挖矿。那时候行业圈子还很小，线下活动经常碰到这些人。比如2013年暑假我参加了一次杭州比特币大会，见到了CZ、OK的Star、暴走恭亲王、墨不一、虫哥这些人。大家都是抱着对区块链的热情参与，彼此之间也会有一些互动，那段时间也让我结识了不少后来的行业伙伴。

Colin：之后还有继续在这个行业继续探索吗？

Sheldon：大学期间，做过一些区块链的开发，有创新的做过自己的币，有一个在 2013 年还很出名。再之后，我选择专心学业，去了美国的新泽西史蒂文斯理工学院，读了计算机科学的研究生。从学术角度回到传统计算机领域的同时，我也一直关注区块链的发展动向。

总体来说，比特币确实启发了我，尤其是它所带来的金融创新。真正让我对这个行业有更深刻认识的，是 2016 年。当时，我的一个杭电校友，他比我早去美国，在西雅图的 SAP 工作。他是我们杭电海外校友会的群主，我们经常聊天，交流对区块链和比特币的看法。我那几年也尝试做了一些算法交易，也会和他讨论相关问题。

Sheldon：后来，我看到了以太坊的白皮书，看完之后，又燃起来了。当时以太坊的愿景就是构建一个“世界计算机”，把计算和存储全部放到链上。这种模式相比比特币更加直观，愿景更宏伟，想象空间更大，实际应用场景也更丰富。

Colin：这是 2015 年的时候吗？

Sheldon：是 2016 年下半年，当时正好是以太坊暴涨的前夕。看到它的白皮书之后，我觉得这完全是一个全新的世界，和比特币的理念不同，以太坊能承载智能合约，具备更多拓展性，这让我对区块链的认知又提升了一个维度。

后来，我和一些同学开始尝试码点东西，在以太坊上做了些小应用。与此同时，我也参与到了炒币的大潮中，在市场上积累了一些原始资本。等于是经历了两轮牛市周期，都有一定的收益，不过相较于那些全身心投入行业的早期玩家，我的资本积累并没有那么大。

2017 年 BitMart 成立的契机和筹备过程

2017 年我研究生毕业，那一年（加密市场）行情特别好，我开始考虑接下来的方向，最终决定和 2013 年认识的一些朋友一起创业。我们当时的想法是成立一家交易所，于是在 2017 年 9 月份开始筹备，到次年 3 月 15 号正式上线。在这 8、9 个月里，我们经历了很多挑战，包括组建团队、筹集资金，整个过程非常曲折，但最终还是赶在牛市尾声上线了交易所。

从那以后，BitMart 交易所正式进入了发展的快车道，这七年的历程既漫长又充满挑战。加入币圈其实是一个巧合，但归根结底，还是因为我对技术感兴趣，觉得区块链这个东西很有意思。另一方面，我对传统金融的了解不深，而区块链提供了一种全新的金融范式，从技术角度来看，它完全有可能颠覆传统金融体系。因此，我最终决定把自己投身于这个行业，并坚持至今。

Colin：刚开始做交易所的时候，你们的策略是什么？当时有没有一个明确的方向？

Sheldon：当时的想法其实比较简单。一方面，那时加密市场处于快速发展阶段，另一方面，交易所行业的竞争还不像现在这么激烈，上币需求非常旺盛。从市场需求的角度来看，我们认为交易所业务的增长空间是非常大的。

此外，我们当时认为行业有三大核心赛道：交易所、挖矿和芯片。最终，我们选择了交易所作为创业方向，因为另外两个领域并不是我们的专长。

我们的竞争策略其实从那个时候到现在都没有发生太大变化。交易所的核心价值在于提供交易场所、流动性以及优质的交易资产，所以我们一开始就决定采用丰富的上币策略。但在 2017 年，行业的基础设施还不完善，产品的丰富度、流动性的优化、技术基建的完善，都比现在要困难很多。

当时，整个行业的人才极度短缺，几乎没有真正的区块链从业者，大多数都需要我们自己培养或者摸索解决方案，技术难度相对较高。不过，我们始终坚持自己的竞争策略，这一策略延续到了今天。

当时，我们的团队在全球都有很强的布局，因此在全球范围内，BitMart 的热度都非常高。交易所上线时，整体关注度非常高，后续用户的全球化结构也保持了一致。

2017–2021 年：BitMart 从初创到快速发展期

Colin：如果把 BitMart 的 7 到 8 年发展划分成不同阶段，你会怎么定义这些阶段？它们分别有什么特点？

Sheldon：我觉得 BitMart 的发展阶段和公司内部的组织结构、人才架构，以及业务规模的变化密切相关。如果要划分阶段，我认为目前公司正处于第四个阶段。

第一个阶段涵盖 2017 年到 2019 年，这三年是 BitMart 作为企业的初创期。当时，我们的团队规模很小，业务水平和市场占有率都处于初步发展阶段。

2019 年的大熊市，以及 2020 年初的市场低迷，对团队来说是一次重大考验。那时候整个行业都极度寒冷，导致我们经历了一波人员调整，很多早期的核心成员因为市场环境的变化选择了离开。我相信，在那个阶段，每家交易所都面临着极大的生存压力。那是最艰难的一段时间。

随后，2020 年到 2021 年，我们进入了第二个阶段，也就是快速发展期。2020 年年初，分布式资本投资了我们的股权，虽然投资金额不大，但对我们来说意义重大。

2020 年，我们对团队进行了全面升级，组织架构也经历了一次大调整。许多重要的核心成员在那个时候加入，并一直留在公司内部，成为今天的中流砥柱，承担着关键的管理角色。这种组织调整，为 BitMart 之后的快速增长奠定了基础。

Sheldon：2020 年和 2021 年，随着人才结构的优化，我们也迎来了一轮牛市。那两年，资产发行异常疯狂，DeFi Summer 带动了整个加密行业的资产规模扩张，同时也催生了大量新兴资产的增值机会。这种行业趋势直接推动了 BitMart 交易所的业务增长。

尤其是在 2021 年年中，我们的业绩数据达到了一个极其夸张的增长水平，单月交易量甚至比 2020 年增长了 100 倍。从用户增长来看，散户交易人数和 APP 下载量暴涨，我们一度冲进了 Apple Store 的前 20 名，甚至一度超过了 PayPal。那时候，BitMart 单日下载量高达十几万次，每天的注册用户也达到了几十万级别，市场占有率迅速提升。可以说，在当时，我们的交易所业务在全球市场上排名至少是前五。

我们的成功，主要依赖于丰富的资产发行策略，以及平台产品的易用性。

2022–2023 年：加强风控和安全投入

Sheldon：2022 年和 2023 年，我们将这一阶段定义为“夯实发展阶段”。主要的投入集中在产品、研发、安全和风控方面。针对内部管理流程、产研体系、运营 SOP ，以及团队结构，我们都进行了又一次升级优化。

2017 年到 2019 年是 BitMart 的第一代管理者团队主导的阶段，2020 年到 2021 年我们引入了第二代核心领导层。2022 年到 2023 年，我们迎来了第三代核心领导层，公司开始逐步职业经理人化，我们引入了大量来自传统金融行业和其他头部交易所的核心岗位人才。与此同时，我们在技术系统方面也进行了大规模的升级迭代，优化了交易所的基础架构。

此外，风控和安全系统的建设也得到了进一步加强，我们在安全设施方面的投入非常大。某种程度上，熊市我们看做是机会，让我们能够专注于内部优化，提升整体稳定性和抗风险能力。

2024 年上线自研衍生品系统

Sheldon：2024 年到 2025 年，我认为是 BitMart 的第四个发展阶段，也就是新一轮的增长期。这一阶段的核心增长点主要集中在合约和衍生品业务。

我们在 2024 年正式上线了一套全新的自研衍生品系统，这是一套全内存撮合的交易清结算系统，极大地提升了交易效率和性能。在衍生品产品层面，这套系统几乎抹平了我们与一线交易所之间的差距。正是由于这套完整的清结算系统的上线，使得我们在衍生品业务的拓展变得更加顺利。过去一年，衍生品交易的增长速度非常快，也成为公司新的增长引擎。

同时，为了适应这一增长，我们也进行了第四代领导团队的调整和优化，进一步引入了新的核心管理层。这种组织结构的迭代其实是一种必然趋势，因为如果组织架构不随业务形态的变化而演进，就很难推动公司进入下一个阶段。

BitMart 选择合规发展的核心策略

Colin：我印象中你们一直比较强调合规性，相比于其它交易平台，你们的策略似乎有所不同。当时你们是如何制定合规策略的？

Sheldon：是的，BitMart 从成立的第一天起，就设立了 CCO（首席合规官），我们的核心高管团队中，也有专门负责法律事务的。早期我们针对业务发展的合规环境进行了深入分析，并且制定了一整套完整的合规经营方案，与律所密切合作，确保业务合法合规。因此，我们的历史包袱非常小。

Sheldon：我认为每家交易所的创始人都有不同的个性和决策风格。作为创业者，最重要的是要想清楚自己真正想要什么、拥有什么，以及愿意放弃什么。

有些交易所选择了极其激进的增长模式，愿意承担合规风险，去追求超额收益。而我们从一开始就明确选择了一条更稳健的发展道路，不愿意冒不必要的法律风险。这是不同创业者对风险和收益的不同取舍，每家交易所都会有自己独特的考量。

未来市场拓展方向：亚洲、欧洲市场重点布局

Colin：你们用户的基础有没有发生变化？因为你刚才提到了合约业务，而在某些市场，你们显然无法开展合约交易。用户的地域分布在拓展方面是否有所调整？

Sheldon：我们的合约业务在 2024 年之前规模都比较小。相较于合约交易，现货交易的监管要求相对宽松，因此在监管压力方面，我们一直处于相对可控的状态。

从 2021 年到 2024 年，我们的用户分布已经发生了明显变化。从原本以北美用户为主，逐步转变为亚洲和欧洲市场为主。目前，我们的合约交易业务仍然主要集中在亚洲市场，亚洲用户的活跃度和交易需求仍然是最高的。

留住用户在于“数据资产的增值”和“交互服务”

Colin：那么你们现在的整体营收和盈利状况如何？包括到现在，公司在营收方面的表现如何？

Sheldon：整体来说，状况还是不错的。我们的上币能力一直很强，如果做市场调研的话，你会发现我们始终是行业内上币最多最快的交易所之一。加速上币策略让我们的整体营收保持在一个相对稳定的高水平，尤其是在现货交易手续费收入方面，我们一直处于领先地位。

2023 年，我们明确提出了“收入支柱”多元化的战略，即从单一的现货收入，扩展到衍生品收入。2024 年，衍生品交易的增长对我们的整体营收带来了非常大的助力。这也让我们的团队有所扩张，不过我们仍然保持精简运营。目前公司接近 500 人，相比 2021 年，团队规模翻了一倍以上。

Colin：那么今年在公司战略方面，会有哪些新的变化？

Sheldon：是的，BitMart 的核心战略一直在演进，但有一个核心愿景和使命是从未改变的。这五年来，每一年的年度大会、季度大会，我们都会反复强调我们的愿景 — — 希望能够成为未来 Web3 世界的基础设施。

Colin：你刚才提到公司长期坚持的愿景，如果要总结 BitMart 这么多年发展的核心价值观，或者你认为最重要的企业文化，你会怎么定义？

Sheldon：如果从面向用户的角度来看，我们始终希望提供一个自由的交易场所，为用户提供资产自由选择的机会，打造一个开放、自由且值得信赖的 Web3 平台。因此，我们的产品和交易工具始终从用户需求出发，无论是在交易体验还是资产支持方面，都尽可能满足用户的需求。正是这种理念，使得 BitMart 能够保持较高的用户留存率，并不断拓展市场。

Colin：那在公司内部文化方面，你们主要倡导什么样的价值观？

Sheldon：我们内部文化的核心价值观可以总结为五个关键词：可信、可靠、简单、高效、坚持。

这些价值观贯穿于公司的日常交流、策略制定以及业务执行过程。无论是团队内部的协作，还是面对市场变化时的决策，我们始终坚持这五个核心原则。

从营收战略来看，我们正在推动从现货收入向衍生品收入的扩张，以实现多元化增长。从长期战略层面来看，今年我们还制定了“去中心化钱包战略”。在 2025 年第三季度，我们计划推出自己的去中心化钱包，并与现有的中心化交易所钱包进行整合。

对于交易所来说，留住用户的核心价值点在于“数据资产的增值”和“交互服务”。钱包战略对我们而言极为重要，因为它不仅仅是一个存储工具，更是用户进入 Web3 世界的入口。基于这一入口，我们可以建立完整的资产增值体系，并提供资产管理、信息交互等服务。这是我们长期愿景和使命的核心方向。

Colin：有必要自己开发钱包吗？比如收购一些现有的链上产品或钱包，可能也是不错的选择。就像当年币安收购 Trust Wallet 一样？

Sheldon：确实，收购也是一个可行的选择，但我们在这方面的技术积累已经相当深厚。我们的资产管理架构也与一些第三方托管机构合作，比如 Copper、Fireblocks、Cobo 等，但我们的内部团队在钱包技术方面已经积累了很长时间。2025 年正好是一个合适的时间点，所以我们决定自主开发，而不是直接收购。

CEX 与 DEX 的融合趋势

Colin：你们的战略其实也是所有 CEX 都不得不面对的问题。就像 2017 年时，币安抓住了山寨币市场的红利，如今中心化交易所可能会面临来自 DEX 和链上经济的挑战。你认为这个挑战会对中心化交易所产生根本性的影响吗？

Sheldon：我认为 CEX 和 DEX 各自的优势是不同的，它们所服务的用户群体也存在很大差异。目前来看，两者的产品形态在短期内不太可能完全融合，但从中长期来看，CEX 和 DEX 之间会逐渐靠近，在某些技术层面相互借鉴并融合。

比如，现在许多 DEX 在清结算时依赖去中心化后台，但前端的展示和交互依然沿用了中心化的方式。同样，中心化交易所也开始在内部中心化钱包中嵌入去中心化自托管钱包，提升用户的资产掌控能力。

我认为，未来 CEX 和 DEX 的市场规模都会继续增长，并最终形成某种融合状态。DEX 在透明度、自托管和抗审查方面具备明显优势，而 CEX 在高并发交易、高流动性和复杂交易策略支持上仍然占据主导地位。因此，两者不会完全取代对方，而是会在各自擅长的领域不断靠近，形成互补。

Colin：你认为 CEX 的市场空间会不会越来越小？一方面，它要面对 DEX 的竞争，另一方面，本土合规交易所的发展也在加快。

Sheldon：这个问题要分开来看。如果从市场绝对值来看，未来 5 到 10 年，中心化交易所的市场规模仍然会增长。但如果从市场份额来看，情况未必乐观。

目前，对 DEX 的监管相对宽松，比如此前针对 Uniswap 等 DEX 驱动协议的诉讼撤回，都给了 DEX 很多发展的机会。因此，DEX 在市场份额上的占比可能会持续上升。

但中心化交易所的增长仍然依赖于整个加密行业的资产扩张红利。尤其是在数字化金融资产的发展趋势下，AI 时代的到来将催生大量新的数据资产，其应用和交互频率都会大幅提升。整体来看，行业的市场规模（特别是 CEX 交易所的市场规模）仍然会继续增长，至少在未来 5 到 10 年内不会停滞。

不过，市场份额的变化可能意味着更多新兴创业者会在 DEX 或其他 DeFi 领域找到更大的机会。

比特币市场预测：长期 100 万美元目标，短期受美联储政策影响

Colin：你对美国市场的观察比较多，刚才我们也聊到当前的市场状态。你怎么看待接下来的行情走势？以及美国政策的调整对市场可能带来的影响？现在美国政府整体上确实在放松监管，并且给予行业更大的支持，但与此同时，通胀上升等宏观因素可能会对市场产生一定影响。你怎么看待未来的市场走势？从公司角度来看，你们肯定也会评估这些因素，因为它们会直接影响后续的投入和增长规划。另外，你怎么看待美国监管环境的变化可能给行业带来的机会？

Sheldon：从二级市场的走势来看，目前比特币已经与其他资产类别逐渐脱钩，但它仍然与美国的宏观经济政策高度相关。因此，从长期来看，大多数人的观点是一致的 — — 比特币迟早会上涨到 100 万美元。但短期内，比特币的价格走势仍然极大地依赖于美联储的降息政策、比特币现货 ETF 的资金流入情况，以及未来可能推行的国家级比特币储备计划。

目前来看，比特币的下行空间并不大，市场的流动性虽然有所限制，但比特币的基本面仍然稳固。不过，除了比特币之外，其他加密资产的市场情况相对不乐观。目前市场缺乏新增资金，产品端也没有出现真正能够产生价值的“信仰级”协议或应用。因此，从价值创造和流动性来看，整个市场仍处于低迷状态。

这一轮市场上涨的资金主要来源于传统金融机构和美国 ETF 的资金流入。比特币最终的归宿是托管在银行和几家合规托管机构内，而不像过去那样流入去中心化交易所或非监管机构。因此，市场的整体杠杆率相比以前下降了很多。在过去几轮牛市中，离岸交易所或非监管机构内部的杠杆率极高，导致市场过度放大，而去杠杆过程中又频繁发生清算潮，形成巨大的波动。但这一轮市场的杠杆溢出效应相对较弱，比特币的换手率虽然很高，但散户的持仓比例已经显著降低。因此，整个二级市场，尤其是山寨币市场，目前依然处于相对艰难的阶段。

Sheldon：从美国的政策环境来看，特朗普重新上台可能会给市场带来一定的机会。过去，美国政府的监管模式以执法先行为主，因为加密行业长期缺乏明确的法律依据，执法主要依靠证券法和反洗钱法规。同时，由于多个机构（SEC、CFTC、DOJ 等）都在偏传统金融的框架下进行监管，对加密行业的监管态度非常强硬，这种多头监管模式导致本土企业大量流失，市场资金长期处于观望状态。

特朗普的当选，虽然不会立即有新的立法落地，但可以对监管态度产生积极影响。从立法流程来看，众议院提出法案后需要参议院审议，之后还要进行多轮修订，因此真正形成稳定的监管框架还需要很长时间。不过，特朗普政府的态度可能会对市场带来短期的正面影响，尤其是对于资金持观望态度的机构投资者来说，这可能成为一个重要的激励因素，释放被压抑的市场资金能量和产品创新的能量。

目前，执法机构对于加密行业的非法行为和金融犯罪的打击力度仍然保持强劲，但在证券监管方面，尤其是涉及加密资产的创新业务，如证券化代币、DeFi 合规化等，预计可能会得到更大的政策宽松。从整体趋势来看，未来美国的加密行业会在一定程度上获得更稳定的政策环境，而不是像过去几年那样处于高压和不确定状态。

Colin：但你们是否担心，美国的政策可能会随着政党轮替而发生剧烈变化？比如两年或四年后，如果国会换届，政策方向是否可能出现大的反转？

Sheldon：这种可能性是存在的，甚至可以说非常有可能，这四年更好的表述是执法的延后而不是停止。比如，去年几家加密相关的公司被起诉，正好发生在大选前夕，而一些重大罚款和和解协议也都是在拜登政府任期内完成的。如果四年后政党再度轮替，监管政策趋严的可能性依然很大。

（转自：吴说）