来源：宏源期货 作者：宏源期货

研报正文

【重要资讯】

根据NOPA周一公布的数据，其会员企业2月份大豆压榨数量降至五个月以来的最低水平，为1.7787亿蒲，环比降低11.2%，同比减少4.5%。这一数据也低于市场预期。

美国农业部出口检验报告显示，截至2025年3月13日的一周，美国大豆出口检验量为646,667吨，较一周前减少24%，比去年同期减少8%。中国是头号出口目的地。

巴西咨询公司AgRural估计，截至3月13日，巴西2024/25年度大豆收获工作已完成70%，高于前一周的61%，也高于上年同期的63%。该公司预计本年度巴西大豆产量将达到创纪录的62亿至63亿蒲式耳。

船运调查机构的数据显示，3月上半月马来西亚棕榈油出口量环比降低7.5%到10%。主要因为对中国和印度的出口量降低。

印尼统计局周一公布的数据显示，2月份印尼出口206万吨棕榈油，同比提高45.1%，因为印尼降低出口税。

【交易策略】

【豆粕】

周一CBOT大豆期货互有涨跌，其中基准期约收低0.1%，因为美国全国油籽加工商协会(NOPA)的大豆压榨数据低于预期，但外盘并未出现明显下跌。南美大豆丰产上市，与美国关税政策是压制大豆价格两座大山，但CBOT大豆依然保持在10美元之上，走势平稳;国内大豆库存减少，昨晚豆粕期货探底回升，下方支撑较强，如果遇到短线跳水，可以少量加多单。

【油脂】

周一CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.2%，因为油粕套利活跃，国际原油坚挺上扬。但是豆油库存高于预期，制约豆油价格涨幅。因马来棕榈油出口较差，昨晚日棕榈油下跌拖累了油脂，但菜油和豆油价格坚挺，菜油还有对加拿大关税支撑，基金继续增加CBOT豆油多单，这些因素都有利于油脂价格上涨，重点关注豆油能否带动整个油脂上涨，上涨概率较大。

（转自：曲合期货）

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