Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月18日，梅花生物发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为250.69亿元，同比下降9.69%；归母净利润为27.4亿元，同比下降13.85%；扣非归母净利润为26.97亿元，同比下降12.55%；基本每股收益0.94元/股。
公司自1995年2月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为108.47亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.21元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对梅花生物2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为250.69亿元，同比下降9.69%；净利润为27.4亿元，同比下降13.85%；经营活动净现金流为46.27亿元，同比下降11.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为21.15%，-0.63%，-9.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 279.37亿 | 277.61亿 | 250.69亿 |
| 营业收入增速 | 21.15% | -0.63% | -9.7% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.22%、2.31%、2.35%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.41亿 | 6.41亿 | 5.88亿 |
| 营业收入（元） | 279.37亿 | 277.61亿 | 250.69亿 |
| 应收账款/营业收入 | 1.22% | 2.31% | 2.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为56.5亿元、52.3亿元、46.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 56.55亿 | 52.29亿 | 46.27亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.07%，同比增长2%；净利率为10.93%，同比下降4.6%；净资产收益率（加权）为19.04%，同比下降18.91%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.77%，11.46%，10.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 15.77% | 11.46% | 10.93% |
| 销售净利率增速 | 49.84% | -27.35% | -4.6% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.68%增长至20.07%，销售净利率由去年同期11.46%下降至10.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 25.13% | 19.68% | 20.07% |
| 销售净利率 | 15.77% | 11.46% | 10.93% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为35.95%，23.48%，19.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 35.95% | 23.48% | 19.04% |
| 净资产收益率增速 | 34.29% | -34.69% | -18.91% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.79%，同比下降0.14%；流动比率为1.2，速动比率为0.83；总债务为53.01亿元，其中短期债务为39.53亿元，短期债务占总债务比为74.57%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.49，1.46，1.2，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.49 | 1.46 | 1.2 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.85、0.8、0.62，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 34.67亿 | 22.7亿 | 22.36亿 |
| 流动负债（元） | 69.69亿 | 62.85亿 | 65.77亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.5 | 0.36 | 0.34 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.5亿元，较期初变动率为79.48%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 2.49亿 |
| 本期其他应付款（元） | 4.48亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为40.79，同比下降27.85%；存货周转率为7.1，同比增长11.29%；总资产周转率为1.07，同比下降8.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为89.91，56.54，40.79，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 89.91 | 56.54 | 40.79 |
| 应收账款周转率增速 | 4.42% | -37.12% | -27.85% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.23，1.17，1.07，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.23 | 1.17 | 1.07 |
| 总资产周转率增速 | 6.5% | -5.18% | -8.38% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.82、2.43、2.21，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 279.37亿 | 277.61亿 | 250.69亿 |
| 固定资产（元） | 99.12亿 | 114.29亿 | 113.38亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.82 | 2.43 | 2.21 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.3亿元，较期初增长349.81%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.62亿 |
| 本期在建工程（元） | 7.29亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为7.8亿元，较期初增长274.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.09亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 7.83亿 |
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