Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月18日，药明康德发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为392.41亿元，同比下降2.73%；归母净利润为94.5亿元，同比下降1.63%；扣非归母净利润为99.88亿元，同比增长2.47%；基本每股收益3.28元/股。
公司自2018年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为91.85亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利9.82元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对药明康德2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为392.41亿元，同比下降2.73%；净利润为95.68亿元，同比下降1.37%；经营活动净现金流为124.07亿元，同比下降7.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为71.84%，2.51%，-2.73%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 393.55亿 | 403.41亿 | 392.41亿 |
| 营业收入增速 | 71.84% | 2.51% | -2.73% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为72.91%，9%，-1.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 88.14亿 | 96.07亿 | 94.5亿 |
| 归母净利润增速 | 72.91% | 9% | -1.63% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为105.35%，16.81%，2.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 83.45亿 | 97.48亿 | 99.88亿 |
| 扣非归母利润增速 | 105.35% | 16.81% | 2.47% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.73%，税金及附加同比变动1.24%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 393.55亿 | 403.41亿 | 392.41亿 |
| 营业收入增速 | 71.84% | 2.51% | -2.73% |
| 税金及附加增速 | 274.17% | 48.39% | 1.24% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为15.18%、19.59%、20.26%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 59.73亿 | 79.01亿 | 79.52亿 |
| 营业收入（元） | 393.55亿 | 403.41亿 | 392.41亿 |
| 应收账款/营业收入 | 15.18% | 19.59% | 20.26% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.48%，同比增长0.73%；净利率为24.38%，同比增长1.4%；净资产收益率（加权）为16.78%，同比下降11.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.3%、41.18%、41.48%持续增长，应收账款周转率分别为7.43次、5.82次、4.95次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 37.3% | 41.18% | 41.48% |
| 应收账款周转率（次） | 7.43 | 5.82 | 4.95 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为20.62%，18.99%，16.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 20.62% | 18.99% | 16.78% |
| 净资产收益率增速 | 46.76% | -7.91% | -11.64% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为9.7亿元，较期初变动率为-46.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 18.21亿 |
| 本期商誉（元） | 9.72亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.44%，同比增长7.32%；流动比率为2.38，速动比率为2.05；总债务为44.77亿元，其中短期债务为15.17亿元，短期债务占总债务比为33.89%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.36、1.33、1.21，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.36 | 1.33 | 1.21 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.95，同比下降14.87%；存货周转率为4.53，同比下降0.65%；总资产周转率为0.51，同比下降12.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.43，5.82，4.95，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.43 | 5.82 | 4.95 |
| 应收账款周转率增速 | 34.4% | -21.74% | -14.87% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.66，0.58，0.51，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.66 | 0.58 | 0.51 |
| 总资产周转率增速 | 45.45% | -11.23% | -12.6% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.78、2.35、2.09，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 393.55亿 | 403.41亿 | 392.41亿 |
| 固定资产（元） | 141.71亿 | 171.9亿 | 187.84亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.78 | 2.35 | 2.09 |
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