文｜《财经》研究员 丁艳　编辑｜杨芮 袁满  

巴菲特预计2025年从日本投资中获得的股息收入总计约8.12亿美元

“股神”沃伦·巴菲特继续增持日本商贸公司股份，并逼近10%的重要关口。

3月17日，最新监管文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦（下称“伯克希尔”）提高了对五家日本贸易公司的持股。其中，将三井物产持股比例从8.09%增至9.82%，三菱商事持股比例从8.31%升至9.67%，住友商事持股比例从8.23%提高到9.29%，伊藤忠商事持股比例由7.47%上调至8.53%，丸红株式会社持股比例从8.30%增加至9.30%。

早在今年2月发布的2025年度股东信中，巴菲特就曾预告称，伯克希尔对日本五大商社的持股比例将有所增加。“我们对这五家公司的持股是长期的。从一开始，我们就同意将伯克希尔的持股比例保持在每家公司股份的10%以下。但随着我们接近这一上限，这五家公司同意适度放宽上限。”

从股市表现来看，截至周一（3月17日）日本股市收盘，五大商社股价集体收涨，三菱商事上涨2.54%，住友商事上涨2.31%，三井物产上涨1.47%，伊藤忠商事和丸红株式会社均上涨1.62%。

野村资产管理首席策略师石黑秀之分析称：“这是巴菲特向市场释放的双重信号，既彰显其对日本贸易企业商业模式的高度认可，也暗示其判断东京股市仍存在估值洼地。”

追溯来看，伯克希尔对日本五大商社的投资始于2020年。彼时巴菲特表示，当时仅仅翻阅了五大商社的财务报表，便对其极低的股价感到震惊。随着时间推移，伯克希尔对五大商社的欣赏与日俱增。后来，其又在2023年6月增加了持股。

巴菲特在致股东信中明确表示，对日本的投资是长期的，预计持有时间将在10年到20年。他预计2025年从日本投资中获得的股息收入总计约为8.12亿美元，而以日元计价的债务利息成本仅为1.35亿美元。这意味着，今年巴菲特可能从日本市场上赚取6.77亿美元。

公开资料，日本五大商社的经营范围非常广泛，在全球供应链中扮演着关键角色，尤其是在资源和中间品贸易方面。其中，三菱商事运营全球五分之一的液化天然气贸易，住友商事在东南亚拥有200万公顷农田，丸红株式会社更是全球最大牛肉贸易商。高盛报告指出，日本五大商社合计持有海外资产价值达3800亿美元，相当于日本外汇储备的68%。

根据伯克希尔披露的信息，截至2024年底，伯克希尔对日本五大商社的总投资成本为138亿美元（约合人民币999亿元），市场价值达到235亿美元（约合人民币1700亿元）。值得注意的是，伯克希尔的日本股票持仓中，大部分头寸是用在日本发行的1.3万亿日元债券购买的。

伯克希尔2024年曾两度发行日元债，全年发行的日元计价债券的总额达到5451亿日元，超过首次发行债券的2019年的4300亿日元，创历史新高。2024年10月，该公司发行总额为2818亿日元的日元债，发行规模仅次于2019年的首次发债。

对此，三井住友日兴证券分析师森本明指出：“通过日元债融资实施'借日元买日股'的策略，既规避汇率风险，又彰显对日本市场的长期承诺。”据了解，这种融资-投资闭环操作，被市场解读为巴菲特深度布局日本产业的标志性手法。