光大证券发布研报称，文旅市场需求旺盛，机器人替代成本优势显著。景区节庆、日常表演、导览等服务需求持续存在，且机器人可24小时工作，可降低人工成本。文旅场景相对固定，人形机器人现阶段技术适配性高。文旅场景中的导览、表演、巡逻等服务具有流程固定、交互模式明确的特点。考虑到人形机器人当前发展阶段与文旅产业适配性较好，文旅或是人形机器人的最先落地场景，文旅运营相关公司有望受益，建议关注建筑建材相关标的：大丰实业(603081.SH)、风语筑(603466.SH)。

光大证券主要观点如下：

人形机器人当前处于什么发展阶段？

已从实验室走向初步商业化应用，正处于专用场景落地加速、通用场景探索突破的关键阶段。

1)专用场景规模化应用：一是公共服务领域，机器人已用于展览表演、迎宾接待、高危环境巡检等场景。例如杭州租赁市场的人形机器人日租金高达0.3-2万元，覆盖影视拍摄、活动表演等领域；二是工业制造领域，异构人形机器人在上海张江的训练场中，已能执行倒饮料、叠衣服等任务，未来可扩展至工业分拣、医疗辅助等场景。

2)通用场景技术突破：一方面是运动能力提升，根据量子位，国产机器人N2具有18个自由度(其中单腿各有5个自由度，单臂各有4个自由度)，且实现了全球首个室内外多场景连续空翻，奔跑速度达3.5米/秒；另一方面是交互能力进化：仿生机器人Hobbs通过多模态大模型实现了1：1仿真人的效果，具有表情交互能力，可应用于养老陪伴、文旅导览等领域。

人形机器人大规模落地的主要瓶颈有哪些？

1)自由度限制：当前主流人形机器人自由度(DOF)普遍较低。例如，宇树科技H1机器人仅有19个自由度，无法完成复杂精细任务(如家务、柔性物体操作)。

2)训练数据匮乏：国地中心训练场单台机器人每日仅能采集500条有效数据，预计2025年累计数据量达1000万条，仍远低于通用AI训练需求。

3)模型泛化性差：现有AI算法在复杂环境(如崎岖地形、动态障碍物)中适应性不足，需依赖大量场景数据训练，而真实环境数据采集成本高、标注复杂。

4)研发成本高昂：硬件研发(如轻量化骨骼、高爆发关节)和算法迭代投入巨大，波士顿动力Atlas成本达200万美元，国产N2虽降至3.99万元，但尚未覆盖家庭市场。

为什么文旅可能是人形机器人最先大规模落地的场景？

1)文旅市场需求旺盛，机器人替代成本优势显著。景区节庆、日常表演、导览等服务需求持续存在，且机器人可24小时工作，可降低人工成本。例如，宇树H1机器人以租赁模式参与演出，单台租金成本仅为传统舞蹈团队的五分之一。这种模式尤其适合中小型文旅项目，例如景区节庆活动、地方文化展演，既能降低初期投入成本，又能快速吸引流量。

同时，为适应功能模块化与定制化服务需求，机器人厂商也开始提供“硬件+内容”的一站式解决方案。宇树科技和众擎科技等企业均可针对文旅场景提供“角色包”服务，用户可自定义机器人外观(如古装、戏曲服饰)与动作库(如武术、舞蹈)，人形机器人可随机化身古代士兵完成列阵、格斗等高难度表演。

2)文旅场景相对固定，人形机器人现阶段技术适配性高。文旅场景中的导览、表演、巡逻等服务具有流程固定、交互模式明确的特点。例如在固定流程表演方面，在蛇年春晚《秧BOT》中，宇树机器人通过AI强化学习技术，将舞蹈演员的动作捕捉转化为程序指令，实现了19个关节的精准协调和复杂动作的流畅衔接。

在AI庙会上，机器人乐队表演节目、双足人形机器人进行足球赛、人形机器人售卖年货、“福禄寿禧财”五福机器人巡游广场等人工智能应用场景吸引了众多游客驻足，为游客带来了全新的文化体验。AI庙会的成功在于将科技与传统文化相结合，创造出独特的互动体验。机器人乐队的表演不仅展示了机器人的音乐才能，还通过与观众的互动增强了现场的氛围。双足人形机器人进行的足球赛则展示了机器人的运动能力，吸引了大量游客参与。此外，人形机器人售卖年货和五福机器人巡游广场等活动，在为游客提供了便利的同时还增添了节日的喜庆氛围，多元化的应用场景展现出机器人在文旅行业中的巨大潜力。

根据大丰实业公众号，大丰组织公司人工智能技术研发与解决方案团队与宇树科技、云深处等公司围绕AI+文旅、机器人应用等展开了深度交流，共同探讨人工智能在文体旅商的新应用场景可能。大丰团队深入了解机器人领域的核心产品及其在文体旅商中的多元应用领域，对机器人产品的灵活性、运动能力以及在各类场景中的潜在应用进行了详细交流。

当前，大丰已在行业内率先完成DeepSeek本地化部署，正牵头构建开放共享的文体旅商产业生态圈，致力于率先成为人工智能+机器人在文体旅商场景的方案解决商和应用商。此次与“杭州六小龙”的交流合作，将加速大丰打造更多文化和科技深入融合的新产品、新应用和新场景。

此外，风语筑作为中国数字展示行业的龙头企业，依托在数字科技应用领域的技术优势及在数字艺术、沉浸式体验领域积累的资源，产品及服务广泛应用于数字展示、城市文化体验、数字文旅、商业展览及新零售体验、广电MCN及数字营销等众多领域。例如公司倾力打造的滨湖复星人形智控未来展示中心，是一个集展示、体验、交流与合作于一体的综合性平台。若人形机器人进入展馆场景，则公司有望率先受益。

考虑到人形机器人当前发展阶段与文旅产业适配性较好，文旅或是人形机器人的最先落地场景，文旅运营相关公司有望受益，建议关注建筑建材相关标的：大丰实业(603081.SH)、风语筑(603466.SH)。

风险提示

人形机器人技术迭代速度放缓，文旅市场对人形机器人需求不及预期，人形机器人交付速度不及预期。