Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年3月19日，无锡卓海科技股份有限公司（以下简称“卓海科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

卓海科技本次公开发行股票数量不超过2389.56万股，拟募集资金为7.00亿元，其中保荐机构为光大证券股份有限公司，审计机构为公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，卓海科技的主要财务指标如下：

财务指标	20241231	20231231	20221231
流动比率（倍）	5.93	2.28	2.49
速动比率（倍）	1.49	0.69	1.06
资产负债率（合并）	31.13%	45.67%	38.67%
应收账款周转率（次）	6.90	6.85	7.06
存货周转率（次）	0.33	0.26	0.35
息税折旧摊销前利润（万元）	13298.74	16611.93	14104.56
归属于母公司所有者的净利润（万元）	10359.25	13213.50	11937.95
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	2.36	-2.14	-1.99
每股净现金流量（元/股）	0.44	-0.14	-0.96
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	10.48	8.95	7.30
加权平均净资产收益率	14.88%	22.81%	25.76%
每股收益 (元/股)	1.45	1.84	1.67

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，卓海科技已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.14亿元、3.81亿元、4.65亿元，同比变动21.44%、21.97%；净利润分别为1.19亿元、1.32亿元、1.04亿元，同比变动10.68%、-21.60%；经营活动净现金流分别为-1.43亿元、-1.53亿元、1.69亿元，同比变动-7.53%、210.30%；毛利率分别为60.58%、59.86%、46.56%；净利率分别为38.06%、34.69%、22.30%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.1亿元、3.8亿元、4.6亿元，复合增长率为21.7%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为21.97%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.2亿元、1.3亿元、1亿元，复合增长率为-6.85%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长21.97%，净利润同比增长-21.6%。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动21.97%，营业成本同比变动62.39%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长55.52%，营业收入同比增长21.97%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为60.58%、59.86%、46.56%，最近两期同比变动分别为-1.19%、-22.22%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.56%，低于行业均值51.77%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为25.76%、22.81%、14.88%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为38.06%、34.69%、22.3%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.51亿元、10.83亿元、9.89亿元，占总资产之比分别为88.04%、91.64%、90.65%；非流动资产分别为1.02亿元、9878.15万元、1.02亿元，占总资产之比分别为11.96%、8.36%、9.35%；总资产分别为8.54亿元、11.82亿元、10.91亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为38.67%、45.67%、31.13%；流动比率分别为2.49、2.28、5.93。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为7.51%、存货占总资产之比为67.87%，固定资产占总资产之比为6.47%，有息负债占总负债之比为62.32%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.33低于行业均值1.81。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长395.36%，应收账款较期初增长55.52%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为31.13%，高于行业均值16.28%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-21.6%，上一期增速为10.69%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.2亿元、1.3亿元、1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为10.69%、-21.6%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为60.58%、59.86%、46.56%，最近两期同比变动分别为-1.19%、-22.22%。

三、募集资金情况

卓海科技本次公开发行股票数量不超过2389.56万股，拟募集资金为7.00亿元，其中20000.00万元用于半导体前道量检测设备产业化项目，20080.00万元用于研发中心建设项目，29920.00万元用于补充流动资金。

卓海科技主营业务为：半导体前道量检测设备的研发、生产、修复,以及核心组件及零部件的设计及销售、芯片产线的运维等服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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