科技股“东升西落”趋势还在持续。

是金子总会发光，中国科技企业正加速接近全球代表性企业。2025年以来，港股科技“七巨头”的总市值已飙升至11.85万亿港元，涨幅超44%。与之对比，美国科技“七姐妹”市值目前为17.61万亿美元，较年初下滑约14.48%。

一“升”一“落”下，同类型中国、美国头部企业的市值差距在不断缩小。例如，特斯拉与比亚迪股份的市值差距，折合人民币计算已从8.6万亿元缩小为4万亿元。

“内地科技企业目前在人工智能、芯片等硬科技领域的表现良好，这将进一步加强后续的市场信心。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅接受采访时对第一财经记者表示。

港股科技“七巨头”市值“水位”不断上升，与美股科技股的市值差距还有多大？市值上涨背后有哪些因素助推？后续港股科技板块是否还有上涨空间？第一财经近期进行了详细盘点。

港股“七巨头”市值涨幅大幅领先

今年以来，随着港股市场持续升温，港股科技“巨头”们的市值正在悄然发生变化。

法国兴业银行在2月报告中认为，中国科技“七巨头”为腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、中芯国际、比亚迪股份、京东集团和网易7家企业。

内地券商大多筛选情况也类似，仅部分个股存在一定差异。例如，兴业证券经济与金融研究院在研报中筛选的港股科技“七龙头”中包含美团，而未包含网易。本文中以法国兴业银行筛选出的中国科技“七巨头”为统计标准。

Choice数据显示，2025年初港股科技“七巨头”的总市值仅为8.19万亿港元，但2个多月后“七巨头”的总市值已飙升至11.85万亿港元，涨幅超44%。其中，涨幅最高的是阿里巴巴-W（09988.HK），股票市值从1.57万亿港元飙升至2.72万亿港元，区间涨幅超73%。

“七巨头”的市值基本都“更上一层楼”。腾讯控股（00700.HK）市值从3.85万亿港元上涨至4.96万亿港元，离5万亿港元关卡仅一步之遥。小米集团-W（01810.HK）股票市值从8659亿港元上涨为1.45万亿港元，比亚迪股份（01211.HK）市值从7756亿港元上涨为1.22万亿港元。双双突破万亿市值关卡。

对比来看，美股科技“七姐妹”的市值涨幅远低于港股“巨头们”。业内一般认为，美国科技“七姐妹”（Magnificent Seven）为苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯拉、英伟达，他们在全球科技领域占据主导地位，成为美股上涨的核心驱动力。但上述股票今年以来持续下跌。

第一财经记者据Choice数据梳理，今年年初，美国科技“七姐妹”市值合计为17.61万亿美元。截至当地时间3月18日收盘，美国科技“七姐妹”的市值已下滑至15.06万亿美元，下滑约14.48%。

其中，特斯拉市值从年初的1.30万亿美元下滑至7247亿美元，下降约44.2%。苹果、谷歌A市值跌幅也超15%。微软、英伟达、亚马逊、Meta Platforms Inc-A年内均录得一定幅度下滑。

水涨船高的趋势持续，港股科技“七巨头”与美国科技“七姐妹”的市值差距正在逐渐缩小。截至3月18日，两者差距已缩小为人民币97.12万亿元。

部分港股科技公司与同类型美股企业的差距正在逐渐缩小。

其中较为典型的为中芯国际，该公司市值从年初的2536亿港元（折合人民币约2348亿元）上涨至4126亿港元（折合人民币约为3809亿元），逐渐逼近美国半导体代表性企业英特尔。目前，英特尔市值仅为1122亿美元（折合人民币约8050亿元）。

估值上涨的推动力在哪

港股科技“七巨头”估值迅速攀升，离不开市场行情推动。

1月中旬开始，DeepSeek和阿里Qwen2.5-Max等国产大模型陆续发布后的表现，被认为是最强力且直接的催化剂。市场开始重新审视相关企业的“科技”属性，一定程度上带动恒生科技指数走高，头部公司股价持续攀升。

“港股领跑全球权益市场，本质驱动力之一是港股‘AI含量’高，且AI相关的科技类资产较A股更具‘辨识度’。”国金证券策略首席分析师张弛认为。

从资金面上看，内外资都在重仓港股的科技板块，共同推动科技巨头估值上涨。根据兴业证券研报，近期内资、外资净流入居前的标的，均包括阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团。

与以往不同的是，近期南向资金不仅大规模涌入，而且正从此前的红利板块加速“调仓”至科技板块，为科技巨头市值上涨提供充足流动性支持。

2024年，南向资金净流入8078.7亿港元，创下历史纪录；2025年，南向资金继续涌入，截至3月18日，2025年净买入3604.54亿港元，为去年同期的近4倍。其中，南向资金2月单月净流入规模达1527.78亿港元，创下2021年1月以来新高；3月10日南向资金单日净买入达到296.26亿港元，刷新互联互通机制开通以来的纪录。

从“七巨头”产业前景看后续

以港股科技“七巨头”为代表的科技股板块，后续估值能否持续走高？业内普遍持相对乐观态度。

一方面，目前港股科技板块的估值仍处于相对低位，业内认为仍具备配置性价比。

“目前港股市盈率偏低，整体估值相较于美股也存在明显偏低现象。”兴业证券首席策略分析师张启尧认为，截至2月底，恒生科技指数的市盈率为24.69倍，处于近五年29.6%的较低分位数水平。

“近期港股市场表现出了较强的弹性，南下资金与海外资金也持续流入港股市场。港股市场估值虽有上行，但配置性价比仍在，同时港股市场整体以及龙头个股业绩预期仍未出现显著变化，其估值或仍存在一定的修复空间。”光大证券研究所策略首席分析师张宇生指出，截至2025年2月底，大部分科技龙头估值的滚动市盈率即PE（TTM）仍处于2010年以来的均值之下，配置性价比较高，腾讯控股、阿里巴巴-W以及百度集团-SW2010年以来的估值分位数分别为24%、32%以及28%。

另一方面，上述港股科技巨头们横跨电商、云计算、半导体、人工智能、智能终端、新能源汽车等多个战略性新兴产业，本身的业绩、科技“含金量”也受到市场认可，为其在资本市场的估值走高提供基础。

“历史来看，恒生科技指数业绩与其估值存在一定相关性，更好的业绩表现有望刺激恒生科技估值修复。”张宇生指出。

华泰证券研究所科技与电子首席分析师黄乐平及其团队认为，小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团等是中国科技核心资产。例如，小米将成为端侧AI落地主要受益者之一，比亚迪将迎来电动车龙头智能化转型机遇，中芯国际可成为全球产业链重构主要受益者之一，腾讯将受益于AI赋能社交广告、混元大模型。

张毅告诉记者，内地科技企业尤其是长期被低估，但业绩整体或者是所处行业不错，技术力量比较雄厚的企业，还有一定发展空间。

（实习生蒋习对本文亦有贡献）