我国金融资产投资公司（AIC）股权投资试点取得积极成效。记者获悉，目前已实现18个试点城市签约全覆盖，签约金额超过3500亿元。包括中银资产、建信投资等相关项目正陆续落地，未来“扩区域”“扩机构”齐头并进。对此，业内专家表示，AIC试点扩围为实体经济、商业银行等带来多重利好的同时，相关配套措施仍需进一步完善。

多家AIC项目加快落地

“我们公司认真落实‘投早、投小、投长期、投硬科技’要求，同步推进管理机制建设与募资、投资业务开展，各项工作顺利有序推进。”中银资产相关负责人向《经济参考报》记者表示，扩大金融资产投资公司股权投资试点范围政策出台后，中银资产已在北京市落地了首个股权投资项目，另有多个项目拟于近期完成投资，分布于商业航天等领域。

而在募资业务方面，记者了解到，早在去年12月24日，中银资产就完成了北京亦庄中瀛扶摇基金的基金业协会备案，该基金以支持智能制造、商业航天等高端装备产业为导向，首期规模20亿元，LP包括国有资本投资运营公司等，由中银资产全资子公司中银资本私募基金管理（北京）有限公司担任管理人。3月5日，监管部门出台进一步扩大AIC股权投资业务试点范围政策后，中银资产正在积极推进北京中瀛盈科幼麟基金的基金业协会备案，该基金首期规模4亿元，由中银资本担任管理人，主要投向新能源智能网联汽车、集成电路、人工智能等领域。此外，中银资产在北京地区另有2只股权投资基金也在加速设立中。

除中银资产外，建信投资继在北京市、苏州市设立AIC股权投资试点基金后，2024年底联动建行安徽省分行在合肥市设立AIC股权投资试点基金并投放首个项目，加快“耐心资本”精准滴灌科技型企业。另外，今年3月14日，由成都市简州新城投资集团有限公司联合工银投资、成都交子金融控股集团有限公司共同设立四川省首批AIC基金，基金规模为10亿元。

在业内专家看来，AIC股权投资试点的持续落地，既有利于商业银行加大对实体经济直接融资的支持力度，也有助于其通过股权市场分享经济转型升级的红利。“在我国以间接融资为主的情况下，发展科技金融需要充分发挥银行的作用，丰富完善服务科技创新企业的金融服务模式，AIC是商业银行发挥金融服务功能，丰富金融服务渠道方式支持实体经济的具体体现。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示。

“下一步，我们将不断强化专业优势，发挥自身特色服务国家发展战略，重点把握好扩大股权投资试点范围政策机遇。一方面，积极拓宽资金来源，实现更多基金在试点地区落地。另一方面，加快项目投资进度，结合北京等试点地区政策导向，在商业航天、集成电路、低碳能源、新材料、人形机器人、生物医药等重点产业中积极拓展业务机遇，服务更加广泛的科技创新企业，特别是民营科技企业。”上述中银资产相关负责人透露。

对此，中国银行研究院研究员杜阳认为，国有大行旗下的AIC相较其他股权投资机构具有资金成本低、资本实力强、项目获取能力优、产业协同效应显著等优势。依托母行庞大的客户网络和信息资源，AIC能够精准识别优质投资标的，提高资金配置效率。同时，国有大行的信誉背书增强了AIC的市场影响力，有助于获取政府、产业基金及大型企业的合作机会。此外，在风险承受能力和长期资金支持方面，国有大行AIC较其他市场化机构更具稳定性，有利于助推战略性新兴产业和重点企业发展。

从点到面 试点全面扩围

3月5日，金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》（以下简称《通知》），将AIC股权投资范围扩大至18个试点城市所在省份，在原有5家大型商业银行AIC的基础上，支持符合条件的商业银行发起设立AIC，并支持保险资金参与AIC股权投资试点。

对此，杜阳表示，AIC股权投资试点的再次扩围为商业银行、AIC及实体经济带来多重利好。对商业银行而言，AIC的投资范围扩大有助于提升市场化债转股能力，优化资产结构，并拓展投贷联动模式。对AIC而言，扩围增强了其资本配置灵活性，助力其深度参与产业升级和科技创新投资。对于实体经济，特别是科技企业和民营企业，则缓解了其中长期资本金不足的问题，助推高端制造、新能源、新一代信息技术等重点领域的发展，提升产业竞争力和创新能力。

目前我国共有5家AIC，均为五大行旗下的全资子公司，分别是工银投资、农银投资、中银资产、建信投资和交银投资。根据《通知》，AIC已实现18个试点城市签约全覆盖，签约金额已超过3500亿元。

“商业银行发起设立金融资产投资公司试点成效明显，预计后续在现有基础上可能进一步支持全国性商业银行，以及综合实力较强、所在区域科技创新企业密集的区域性银行发起设立金融资产投资公司，从而更好通过股权投资的方式服务科技创新企业。”娄飞鹏表示。

相关配套措施仍需完善

AIC股权投资试点扩围后，国有大行等更多银行机构有望形成“债权+股权”的联动服务机制；与此同时，更多城市也有望享受到更加全面的金融服务。不过，在业内专家看来，目前我国AIC在股权投资实践中仍面临一些挑战。“目前来看，面临的首要难题，是对科技创新企业未来发展前景趋势精准研判能力有待进一步提高。金融资产投资公司需要坚持发展定位，不断优化完善制度流程，增加对专业人才的培养，加强对科技创新和民营企业发展的市场调研，在提高自身对创新技术加强研判的同时，借助外部专家等力量予以加强，更精准研判科技创新和民营企业未来发展态势，充分利用保险资金等外部资金拓展股权投资资金来源，从而更好服务科技创新和民营企业。”娄飞鹏表示。

而在杜阳看来，目前我国AIC在股权投资实践中面临的主要挑战：一是市场化投资机制尚未完全成熟，受监管约束较多，决策链条较长，市场化激励机制有待优化；二是退出渠道有限，AIC主要依赖IPO或股权转让退出，而并购市场不活跃、回购机制不完善，导致资金回笼周期较长；三是投研能力和风控体系需进一步提升，尤其在科技创新领域，企业估值难度大，投后管理要求高，且信用风险、技术风险叠加；四是母行与AIC的协同模式仍在探索，如何平衡银行信贷思维与市场化投资逻辑，实现有效协同和风险隔离仍是关键问题。

为此，杜阳建议，一是应构建专业化投研团队，深度布局科技创新、高端制造、新能源等重点领域。同时，引入大数据、AI等技术，提高项目筛选和估值精准度，并与母行研究部门、产业基金及政府机构加强合作，获取更丰富的信息资源。二是应建立全流程风控体系，包括事前严格筛选项目、事中加强投后管理、事后拓展多元化退出渠道。结合市场化投资特点，引入更多市场化风控工具，如智能风控模型、产业链尽调体系，同时优化投资组合，平衡风险与收益。三是应优化AIC的市场化决策机制，提高投资审批效率，缩短决策周期，同时增强市场化激励机制，吸引并留住高端投资人才。

“在公司治理方面，进一步强化与母行的风险隔离机制，确保AIC能够独立、专业运作，避免因母行信贷思维影响投资灵活性。”杜阳补充道。