今天凌晨是美联储议息会议，我帮大家提炼一下要点：

• 继续保持利率不变，点阵图显示，今年还是维持两次降息；

• 会后鲍威尔表示不急于调整立场，虽然不降息，但会放缓资产负债表缩减速度，也就是货币政策稍微宽松了一点；并安慰市场，不需要担心美国会上演上世纪70年代（大通胀）的情形。

总体偏温和，美股、美债上涨。

咱们这边，今天正好是20号，是每个月公布1年期和5年期LPR报价的日子，利率同样保持不变。

中美双方都不降息，在预期之内，不过横盘了3天的A股，今天向下走了一步。

上证指数跌-0.51%，创业板指跌-1.00%，个股中位数-0.39%，又是小盘股韧性更强。

成交额1.48万亿，降至1.5万亿以下，本周连续4天缩量。

其实今天市场本质上没有很差，像中证2000这样的小盘股指数还是上涨的，下跌主要是权重股的锅。

一个是贵州茅台，今天跌-1.94%，暂时没有看到明确原因，整个消费板块在上周五大涨后，本周连续回调；

另一个是中国平安，跌-2.92%，应该是和昨天发布的财报有关，部分观点认为没有看上去的那么好。

从A股整体来说，上周五突破之后，本周的行情很无聊，今天扭扭捏捏还是下跌，上证指数险守3400点。不过像今天这种调整也还是能接受，幅度不算大，上周五的爆发果实还在，但如果跌破3300点，那可能得回调一阵子再回来，花的时间要更久一些。

港股这边，今天也可以说是腾讯下跌带来的（跌了-3.7%），恒生科技指数跌-3.39%。其实昨天腾讯财报是超预期的，还有大手笔的分红和回购计划，非常良心，不及预期的是2025年资本开支的金额，腾讯更多会考虑回报率，给的预期没有很高。

不过我觉得今天的下跌还是利好落地成利空的意思，毕竟从1月份低点以来，腾讯控股港股股价上涨+47%，且科技方向最近没有新动作，短期回落也属合理。

最近不管是A股还是港股，情绪上略有降温，但中长期的机会还在，我们还是继续保持耐心，也可以借机调整仓位，让自己的投资更舒服。

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今天债市终于迎来大涨！利率债几乎全部上涨，信用债只有少数下跌，国债期货一路向上，整体是个大晴天。

上涨的原因，一方面还是周一超跌后，10年期国债收益率触及1.8872%，已经具备性价比；其次，今天央妈净投放2300亿，资金面宽松了一些。

总之，大家的债券资产，今天可以收蛋了。

……

周二黄金创新高后，这两天属于震荡模式。

今天国内的AU9999涨+0.20%，最新价格为709.09元/克，海外的伦敦金在3030美元/盎司左右。

前面提到凌晨美联储议息会议和鲍威尔讲话，虽然维持利率不变，但放缓了缩表步伐，并大幅下调今年经济增速预测，这等于变相的偏向降息，对黄金来说也是利好。

其他的方面暂时没有大变化，后面还是继续关注美国经济数据，以及地缘冲突的进展。

—今日主要指数更新—

注：煤炭和有色金属为周期行业，百分位为PB（市净率）的数据。

数据来源：wind，截至20250320