【导读】泉果基金王国斌、赵诣、孙伟最新发声，对中国的创新力量充满信心，看好今年的市场

中国基金报记者 吴君

3月20日，泉果基金在线上举办了2025年春季策略会。

泉果基金创始人、总经理王国斌表示，今年中国资产在全球资产中表现亮眼，更多反映的是中国科技企业在人工智能（AI）、机器人等高科技领域展现出来的创新能力，激发了全球投资人对中国经济持续发展的信心。中国具备人口规模和工程师红利的巨大优势，为经济创新提供需求潜力和人才储备，推动中国经济的转型和信心修复。他对今年的市场充满信心。

泉果旭源基金经理赵诣表示，看好AI应用、国产硬件的大爆发，新能源企业今年业绩弹性可能非常大，智能驾驶带动乘用车电动化渗透率进一步提升。

泉果消费机遇基金经理孙伟称，今年在宏观政策的支持下，与经济总量有关的消费行业复苏值得期待，同时看好新消费趋势。随着市场对经济的信心进一步增强，今年A股有很多看点。

DeepSeek的出现绝对不是偶然

中国企业具备较强创新能力

在王国斌看来，2月至今，中国资产在全球资产中表现亮眼，更多反映的是中国科技企业在AI、机器人等高科技领域展现出来的创新能力，激发了全球投资人对中国经济持续发展的信心。

“中国是十年来创新力上升最快的经济体之一。我对中国的科技创新一直充满信心。”王国斌直言，DeepSeek的出现绝对不是偶然的结果，统计数据显示，近十年中国发表的AI相关论文的数量位居全球第一。

同时，他表示，中国在许多高端制造领域，包括造船、新能源汽车等领域取得全球性的竞争优势。此外，航天技术、信息通信、量子计算、新材料等前沿领域也取得关键的突破。

关于医药行业，王国斌谈到，国产创新药出海迎来大爆发。从2023年开始，出海授权数量就首次超过了从国外的引进数量。数据显示，2024年中国创新药出海总金额攀升至接近600亿美元。

对于文化创意产业，他表示过去几年游戏一直是中国最大的文化出口之一，游戏收入是中国最大的文化出口收入之一，比如《黑神话：悟空》成为全球年度销量第一的买断制游戏。

这背后是什么因素促成的？王国斌认为，现阶段中国仍具备人口规模和工程师红利的巨大优势。人口规模优势是消费需求最重要的基础。同时，工程师红利在中国会比过去还多，现在每年的毕业生差不多要2000万人，绝大部分都是工程师。

“人口基数是创新的基础，中国庞大人口基数为市场提供需求潜力，同时增加人才储备。创新不仅依赖少数的天才，更需要广泛的社会参与。”王国斌说。

在王国斌看来，中国经济越复杂，“柳暗花明又一村”的机会越多，创新会层出不穷。

他解释道，中国拥有联合国产业分类中全部工业的门类，各种制造业都有。500种主要工业产品中，中国有200多种产品产量位居全球第一，通过源源不断的产品供应链、产业升级，有效提升了经济的复杂性。“所以尽管中国经济增长速度会比过去10年有所放缓，但因为中国将生产多元化发展到了更复杂阶段，我们将会是未来10年增长最快的国家之一。”他说。

“只要保持市场化竞争的土壤，伴随知识经济和数字经济的发展，我们就有能力去培养出自己的企业。”王国斌说，比如互联网在中国的发展就是一个例证，AI的发展也会带来新的经济增长动能。这些创新都会逐渐推动中国经济的转型，促进大家信心的修复。

王国斌总结道，不断寻找优秀的企业家，陪伴企业家共同成长，一起分享新时代的红利。“中国经济正在孕育着新的发展周期，不管从政策的角度，还是从企业基本面的角度，我们都可以对今年的市场充满信心”。

看好AI应用、国产硬件的爆发

与总量有关的消费今年值得期待

赵诣谈到，在DeepSeek出来以后，今年国内的AI企业出现比较大的重估，尤其是AI硬件、AI应用方面。接下来投资集中在两个维度：一是AI应用，包括智能驾驶、AI医疗，也包括AI在军工等领域的应用，将迎来爆发；二是国产硬件，近期大厂的资本投入大幅上调，意味着随着应用场景的铺开，国产算力基础设施建设投入开始大幅提升，“在国产硬件、国产算力上投入建设的公司，以及一些设备厂商，都会有非常大的投资机会”。

机器人方面，赵诣认为，从工业机器人到人形机器人，由于成本较高，影响相关应用的普及。随着AI的进步，人形机器人的智力水平逐步提升，未来需要通过不停的技术迭代，使其智力水平出现快速提升，适应比较复杂的劳动。“现在大家预期行业的规模空间大幅提升以后，越来越多的企业进入人形机器人领域，我们需要观察其是否具有批量生产的能力，还有成本控制的能力”。

新能源方面，赵诣称，供给逐步出清，同时需求快速增长，使得过去几年供需失衡的情况开始逐步得到缓解，这是他认为行业见底的一个重要信号。对于企业而言，国内的产品价格逐步企稳，同时海外高利润的产品开始放量，它们的业绩有可能弹性会非常大。

智能驾驶领域，赵诣的看法是，智能驾驶技术开始从高端车型往平价车型延伸，同时产品的迭代次数越来越多，智驾功能的完善程度和体验程度得到大幅提升，推升产品销量。“智能驾驶提升之后，间接带动了整个乘用车的电动化渗透率进一步提升。未来智能驾驶领域重点关注两个维度的投资机会：一是智能化的提升，二是电动化的提升”。

谈及消费领域，孙伟表示，今年两会首次把稳定物价，包括稳股市、稳楼市作为重要的政策方向，而且明确提出积极的财政政策，叠加适度宽松的货币政策。“在这样的宏观预期和政策的背景下，我认为2025年与总量经济相关的一些消费行业值得期待，比如酒类、服饰、新兴消费等”。

同时，他也称，科技创新为消费行业助力，让消费者享受更多更充沛的物质供给，让社会的平均成本进一步下降，消费有可能还会迎来新的繁荣。

新消费受到市场关注。在孙伟看来，核心背景是人均收入水平到了一定程度，消费需求变得更加个性化、多样化。情绪消费、IP类产品、宠物经济等新兴消费形态逐渐进入大众视野，成为消费市场的重要组成部分。

总体来看，新消费领域蕴藏着巨大的机会，他比较看好几个方向：一是以情绪消费为主的文化类企业；二是出海的机会，消费出海成为新的增长点，中国企业有成本、产品等优势；三是进一步做渠道下沉的传统企业，这类企业积极扩张终端网点带来成长空间；四是科技赋能下的新兴消费，比如AI陪伴、机器人等。

对于港股，孙伟认为，今年以来外资和南下资金的流入，带动港股行情率先起来。后续随着行情的不断演绎，以及市场对中国经济信心的进一步增强，A股市场的表现也值得期待。

编辑：赵新亮

校对：乔伊

制作：小茉

审核：许闻

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