2025年3月21日，石药创新制药股份有限公司（以下简称“石药创新”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入19.81亿元，同比下降21.98%；归属于上市公司股东的净利润为5372.63万元，同比下降87.63%。值得关注的是，公司研发投入大幅增加，全年投入研发费用8.42亿元，同比增长25.44%。
营收净利双降，业绩下滑明显
营业收入：全年营收近20亿，同比下滑超两成
2024年，石药创新实现营业收入19.81亿元，较去年的25.39亿元减少了5.58亿元，降幅达21.98%。从业务板块来看，功能食品及原料业务收入为18.40亿元，同比下降24.90%，主要受咖啡因价格从2023年高位回落影响；生物制药业务收入8780万元，同比增长153.00%，主要得益于恩朗苏拜单抗注射液和注射用奥马珠单抗获批上市后的商业化销售。
| 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 19.81 | -21.98% |
| 2023年 | 25.39 | - |
净利润：净利润降至5372.63万元，同比暴跌87.63%
归属于上市公司股东的净利润为5372.63万元，与去年同期的4.34亿元相比，大幅减少3.81亿元，降幅高达87.63%。业绩下滑主要原因，一是功能性原料咖啡产品价格回落，导致功能食品及原料业务分部主营业务收入减少6.1亿元；二是公司加大研发创新投入，研发费用较去年增加1.71亿元。
| 年份 | 净利润（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 5372.63 | -87.63% |
| 2023年 | 43443.56 | - |
扣非净利润：降至4234.19万元，同比下降94.31%
扣除非经常性损益后的净利润为4234.19万元，去年同期为7.44亿元，减少7.02亿元，降幅达94.31%。这一数据反映出公司核心业务盈利能力受到较大冲击，非经常性损益对净利润的影响相对较小。
| 年份 | 扣非净利润（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4234.19 | -94.31% |
| 2023年 | 74367.30 | - |
基本每股收益：降至0.0384元/股，盈利能力显著下降
基本每股收益为0.0384元/股，相较于去年的0.3110元/股，减少了0.2726元，降幅为87.65%。这表明公司每股盈利水平大幅降低，股东的收益受到较大影响。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.0384 | -87.65% |
| 2023年 | 0.3110 | - |
扣非每股收益：降至0.0303元/股，核心业务盈利减弱
扣非每股收益为0.0303元/股，去年同期为0.6434元/股，下降幅度高达95.29%。这进一步说明公司扣除非经常性损益后的核心业务盈利能力出现明显减弱。
| 年份 | 扣非每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.0303 | -95.29% |
| 2023年 | 0.6434 | - |
费用有增有减，研发投入力度加大
费用：总费用控制有所成效，结构有变化
2024年公司总费用为10.37亿元，较去年的10.97亿元有所下降。其中销售费用、管理费用下降，研发费用大幅增长。销售费用为1.54亿元，同比下降26.73%；管理费用为0.82亿元，同比下降12.75%；财务费用为 - 0.43亿元，同比增长46.81%，主要因汇兑收益及利息收入减少；研发费用为8.42亿元，同比增长25.44%。
| 费用项目 | 2024年（亿元） | 2023年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.54 | 2.11 | -26.73% |
| 管理费用 | 0.82 | 0.94 | -12.75% |
| 财务费用 | -0.43 | -0.81 | 46.81% |
| 研发费用 | 8.42 | 6.71 | 25.44% |
销售费用：降至1.54亿元，市场推广费减少
销售费用为1.54亿元，较去年的2.11亿元减少0.57亿元。其中市场推广费从1.14亿元降至0.62亿元，减少0.52亿元，是销售费用下降的主要原因。这可能与公司调整市场推广策略有关。
| 年份 | 销售费用（亿元） | 市场推广费（亿元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 1.54 | 0.62 |
| 2023年 | 2.11 | 1.14 |
管理费用：降至0.82亿元，各项开支有降有升
管理费用为0.82亿元，同比减少0.12亿元。其中工资及其他人工成本从3852.33万元降至2569.41万元，减少1282.92万元；折旧及摊销费用从2228.72万元降至2136.22万元，减少92.5万元；办公费从1011.27万元增至1108.35万元，增加97.08万元。
| 年份 | 管理费用（亿元） | 工资及其他人工成本（万元） | 折旧及摊销费用（万元） | 办公费（万元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 0.82 | 2569.41 | 2136.22 | 1108.35 |
| 2023年 | 0.94 | 3852.33 | 2228.72 | 1011.27 |
财务费用：变为 - 0.43亿元，汇兑收益及利息收入减少
财务费用为 - 0.43亿元，去年为 - 0.81亿元。利息费用从1762.53万元降至637.33万元，减少1125.2万元；利息收入从7333.82万元降至4220.50万元，减少3113.32万元；汇兑损失从 - 2516.97万元变为 - 744.15万元，减少1772.82万元。
| 年份 | 财务费用（亿元） | 利息费用（万元） | 利息收入（万元） | 汇兑损失（万元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -0.43 | 637.33 | 4220.50 | -744.15 |
| 2023年 | -0.81 | 1762.53 | 7333.82 | -2516.97 |
研发费用：增至8.42亿元，创新投入持续加大
研发费用为8.42亿元，较去年的6.71亿元增加1.71亿元。临床试验及技术服务费从2.84亿元增至4.22亿元，增加1.38亿元；直接材料投入从2.20亿元降至2.03亿元，减少0.17亿元；折旧费从0.53亿元增至1.07亿元，增加0.54亿元。公司在研项目20余个，乌司奴单抗注射液已递交上市申请，6个项目处于关键临床试验阶段。
| 年份 | 研发费用（亿元） | 临床试验及技术服务费（亿元） | 直接材料投入（亿元） | 折旧费（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 8.42 | 4.22 | 2.03 | 1.07 |
| 2023年 | 6.71 | 2.84 | 2.20 | 0.53 |
研发投入与人员结构变化
研发投入：占营收42.52%，金额与占比均大幅提升
2024年研发投入8.42亿元，占营业收入的42.52%，去年研发投入6.71亿元，占比26.45%。投入金额和占比的大幅提升，显示公司对研发创新的重视，致力于通过研发提升核心竞争力。
| 年份 | 研发投入（亿元） | 营业收入（亿元） | 研发投入占比 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 8.42 | 19.81 | 42.52% |
| 2023年 | 6.71 | 25.39 | 26.45% |
研发人员情况：数量增加，学历结构优化
研发人员数量从383人增至415人，增长8.36%。学历结构上，博士从9人增至28人，增长211.11%；硕士从103人增至163人，增长58.25%；本科从86人增至112人，增长30.23%；专科及以下从185人降至112人，减少39.46%。研发人员年龄构成中，30 - 40岁人员从158人增至207人，增长31.01%。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 博士（人） | 硕士（人） | 本科（人） | 专科及以下（人） | 30 - 40岁（人） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 415 | 28 | 163 | 112 | 112 | 207 |
| 2023年 | 383 | 9 | 103 | 86 | 185 | 158 |
现金流状况不佳，投资筹资活动有变动
现金流：整体现金净流出29.11亿元，经营活动现金流出大
2024年现金及现金等价物净增加额为 - 29.11亿元，去年为15.67亿元。经营活动现金流量净额为 - 12.35亿元，去年为7.21亿元；投资活动现金流量净额为 - 12.91亿元，去年为 - 5.71亿元；筹资活动现金流量净额为 - 3.93亿元，去年为13.86亿元。
| 年份 | 现金及现金等价物净增加额（亿元） | 经营活动现金流量净额（亿元） | 投资活动现金流量净额（亿元） | 筹资活动现金流量净额（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -29.11 | -12.35 | -12.91 | -3.93 |
| 2023年 | 15.67 | 7.21 | -5.71 | 13.86 |
经营活动产生的现金流量净额：降至 - 12.35亿元，支付研发款项所致
经营活动现金流入小计18.25亿元，同比减少36.55%；现金流出小计30.60亿元，同比增加42.02%。主要原因是巨石生物支付历史期间尚未支付的研发款项，导致经营活动现金流出大幅增加。
| 年份 | 经营活动现金流入小计（亿元） | 同比增减 | 经营活动现金流出小计（亿元） | 同比增减 | 经营活动现金流量净额（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 18.25 | -36.55% | 30.60 | 42.02% | -12.35 | -271.26% |
| 2023年 | 28.75 | - | 21.54 | - | 7.21 | - |
投资活动产生的现金流量净额：降至 - 12.91亿元，购置大额存单及理财
投资活动现金流入小计4.62亿元，同比增加4011.83%；现金流出小计17.54亿元，同比增加201.12%。主要因公司本期购置大额存单及银行理财产品，导致现金流出大幅增加。
| 年份 | 投资活动现金流入小计（亿元） | 同比增减 | 投资活动现金流出小计（亿元） | 同比增减 | 投资活动现金流量净额（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 4.62 | 4011.83% | 17.54 | 201.12% | -12.91 | -126.10% |
| 2023年 | 0.11 | - | 5.82 | - | - 5.71 | - |
筹资活动产生的现金流量净额：降至 - 3.93亿元，现金分红及回购股份
筹资活动现金流入小计3.00亿元，同比减少86.44%；现金流出小计6.93亿元，同比减少16.18%。主要因公司现金分红及回购股份，导致筹资活动现金流出增加，流入减少。
| 年份 | 筹资活动现金流入小计（亿元） | 同比增减 | 筹资活动现金流出小计（亿元） | 同比增减 | 筹资活动现金流量净额（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 3.00 | -86.44% | 6.93 | -16.18% | -3.93 | -128.32% |
| 2023年 | 22.12 | - | 8.26 | - | 13.86 | - |
风险与报酬情况
可能面对的风险：多领域风险并存，需警惕市场竞争与政策变化
公司面临市场竞争风险，创新药行业竞争加剧，可能导致产品降价和推广难度增加；功能性原料行业竞争也可能日益激烈，影响毛利率。医药行业政策风险方面，监管趋严可能增加运营成本。新药研发存在临床效果不及预期、审批不通过等风险。产品商业化风险，若不能获市场认可，将影响经济效益。原材料价格波动和汇率变动也可能对盈利产生不利影响。
董事长报酬：姚兵获53.84万元，与业绩挂钩待考量
董事长姚兵报告期内从公司获得的税前报酬总额为53.84万元。在公司业绩大幅下滑的情况下，其报酬情况与公司业绩的关联度值得投资者关注。
总经理报酬：韩峰获48.41万元，报酬合理性待分析
总经理韩峰报告期内从公司获得的税前报酬总额为48.41万元。考虑到公司业绩表现，其报酬的合理性需要进一步分析。
副总经理报酬：刘刚叁获18.88万元，业绩与报酬关系待观察
副总经理刘刚叁报告期内从公司获得的税前报酬总额为18.88万元。在公司面临业绩挑战时，其报酬与所承担责任及业绩的关系有待持续观察。
财务总监报酬：戴龙获22.32万元，报酬水平与职责匹配度待评估
财务总监戴龙报告期内从公司获得的税前报酬总额为22.32万元。结合公司财务状况和财务管理难度，其报酬水平与职责的匹配度值得评估。
石药创新2024年业绩下滑明显，净利润大幅下降，但公司在研发上持续加大投入，显示出对未来发展的布局和决心。然而，公司面临多种风险，需有效应对市场竞争、政策变化等挑战，以提升盈利能力和市场竞争力。投资者需密切关注公司后续发展战略和业绩表现。
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