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长江宏观 | 不确定性加强，美联储保持观望——2025年3月美联储议息会议点评 |
长江化工 | 氨基酸行业深度：长期消费上升，行业集聚国内 |
长江地产 | 销量降幅明显收窄，开竣工依旧承压——2025年1-2月统计局房地产数据点评 |
长江计算机 | 从大厂财报看国内云基础资源景气度变化 |
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2025.03.21
宏观 | 于博
不确定性加强，美联储保持观望——2025年3月美联储议息会议点评
3月议息会议上美联储如期维持联邦基金利率目标区间不变，会议声明的关键调整在于强调经济不确定性的增强。经济预测方面，美联储下调近三年GDP增速、上调年内通胀预期、小幅上调年内失业率水平。降息路径方面，本次会议公布的点阵图结论上仍维持年内累计降息50BP的预期。综合会议声明、经济预测和鲍威尔新闻发布会发言来看，当前正处于美联储决策的窗口期，年内数据表现仍是判断降息节奏的关键。
风险提示：美国通胀存在超预期的可能性。
摘自：《不确定性加强，美联储保持观望——2025年3月美联储议息会议点评》
对外发布时间：2025/03/20
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
化工 | 马太
氨基酸行业深度：长期消费上升，行业集聚国内
氨基酸主要用于食品、饲料领域，随着亚非拉饲料产量、氨基酸添加比例增加以及低蛋白日粮的推广，氨基酸需求有望保持较高的增长，而海外供应占比呈现下滑趋势，多往国内集中化，格局逐步改善。大品种氨基酸随着需求增长和集中度的提升，盈利有望更上台阶。小品种氨基酸则随着国内企业加大投入，国内市占率有望加速提升。
风险提示：1. 全球养殖需求不景气的风险；2. 新产品的开发和推广的风险；3. 汇率波动的风险；4. 农产品价格波动的风险。
摘自：《氨基酸行业深度：长期消费上升，行业集聚国内》
对外发布时间：2025/03/19
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002
地产 | 刘义
销量降幅明显收窄，开竣工依旧承压——2025年1-2月统计局房地产数据点评
2025年1-2月销售降幅较去年全年明显收窄，开竣工同比维持双位数下降；2025年政府工作报告提出“更大力度促进楼市股市健康发展”、“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，止跌回稳的政策目标明显更为积极，今年政策有望进入超常规区间，行业边际上最困难的时候可能正在过去。当前股票位置较底部溢价并不大，仍有交易性机会，关注具备核心资产的优质房企、受益于化债的当地龙头，以及拥有稳定现金流的央国企物业。
风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2. 政策进度和效果低于预期。
计算机 | 宗建树
从大厂财报看国内云基础资源景气度变化
随着国内核心云厂商如阿里、腾讯纷纷发布财报，市场逐渐认知到国内云基础资源的景气度变化，亦充分证明了由互联网大厂为代表的核心企业在本轮AI技术革命中的决心。然而，虽然国内云厂商纷纷增加资本开支，但是其投入强度与海外头部云厂商相比仍然有较大的提升空间，但差距正在迅速缩小。我们认为，云基础资源是孕育所有应用的土壤，国内的应用生态不输海外，因此中长期看由大厂投入所拉动的云基础资源行业景气度将持续抬升。
风险提示：1. AI 技术发展不及预期；2. 下游应用需求不及预期。
对外发布时间：2025/03/19
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：计算机 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：金工 时间：2025.03.20
主题：金工夜话第22期：主题投资概览
2
行业：家电 时间：2025.03.20
主题：点亮思维第28期：全球黑电需求改善，高端化升级提速
3
行业：零售&纺服&食品 时间：2025.03.19
主题：折扣零售：始于性价比，兴于供应链
4
行业：公用 时间：2025.03.19
主题：能源华章第6期：如何看待业绩与政策双重催化下的电力投资？
5
行业：煤炭&石化 时间：2025.03.19
主题：煤炭对话产业链之非电旺季洞察系列第2期：对话石化：旺季煤化工能否带来需求边际增量？
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