（来源：长城证券产业金融研究院）

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纺织服装&美容护理

两办印发《提振消费专项行动方案》，1-2月社零同比增长4%

2025年1-2月社零总额同比增幅为4.0%，服装、化妆品、金银珠宝类均有一定增长。根据国家统计局发布的数据，2025年1-2月份，社会消费品零售总额83731亿元、同比增长4.0%，除汽车以外的消费品零售额76838亿元、增长4.8%。其中，全国网上零售额22763亿元、同比增长7.3%；实物商品网上零售额18633亿元、增长5.0%，占社会消费品零售总额的比重为22.3%。分商品品类来看，1-2月服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、金银珠宝类零售额分别为2624亿元、720亿元、755亿元，分别同比增长3.3%、4.4%、5.4%。

春节错期致2月出口数据波动较大，1-2月纺织纱线与服装累计出口总体略有下滑。根据海关总署发布的数据，今年2月份，我国进出口总值28633亿元，同比增长0.0%、环比下滑22.0%，其中出口15457亿元，同比下滑1.9%；进口13175亿元，同比增长2.5%。2025年1-2月，我国进出口累计总值65364亿元，同比下滑1.2%，其中出口累计38812亿元，同比增长3.4%；进口累计26551亿元，同比下滑7.3%。根据海关总署发布的全国出口重点商品量值表，今年2月，纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口金额分别为447亿元、483亿元，分别同比下滑24.5%、下滑27.6%；2025年1-2月纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口累计金额分别为1526亿元、1557亿元，分别同比下滑0.9%、下滑5.8%。

两办印发《提振消费专项行动方案》，推动提振消费各项政策措施更快更好落地。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，行动方案部署了八方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策等。行动方案明确，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道；优化“一老一小”服务供给，扩大文体旅游消费，推动冰雪消费，发展入境消费；加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。同时，《方案》指出，各地区各部门要把提振消费摆到更加突出位置，按职责分工切实履行责任，加强协同联动，完善工作机制，因地制宜探索务实举措，加快形成工作合力，稳定市场预期，扎实推动提振消费各项政策措施更快更好落地见效。

上周纺织服饰行业跑赢沪深300指数2.36pct，美容护理行业跑赢6.59pct。上周（2025年3月10日-2025年3月16日），沪深300指数上涨1.59%；纺织服饰行业上涨3.95%，跑赢沪深300指数2.36pct；美容护理行业上涨8.18%，跑赢沪深300指数6.59pct。上周，纺织服饰行业涨幅前五为明牌珠宝（+47.93%）、 迪阿股份（+28.50%）、 美尔雅（+21.84%）、 潮宏基（+18.76%）、 莱绅通灵（+14.14%）；美容护理行业涨幅前五为 ST 美谷（+21.64%）、 登康口腔（+17.40%）、爱美客（+15.95%）、 润本股份（+14.744%）、 丸美生物（+12.65%）。

投资建议：受促进消费政策持续发力、社会消费意愿和能力逐渐复苏等因素推动，居民消费能力有望持续上升，消费信心有望进一步恢复，上周纺服及美妆指数均显著跑赢大盘，行业拐点初步显现，有望持续修复。随着消费信心不断恢复，社会零售消费有望进一步提振，今年 1-2月社零数据同比有所回升，期待未来消费市场持续回暖。建议关注华利集团、森马服饰、报喜鸟、兴业科技、爱美客、珀莱雅、贝泰妮等标的。

风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动风险；下游客户订单波动风险；国际政治局势变动风险；存货上升与跌价风险；消费者偏好变化风险；气候变化的不确定性风险；产能拓展不及预期；品牌公司线下门店拓展不及预期；国产品牌升级不及预期。