Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月22日，建发合诚发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为66.09亿元，同比增长67.49%；归母净利润为9560.72万元，同比增长45.03%；扣非归母净利润为8958.27万元，同比增长42.06%；基本每股收益0.3668元/股。
公司自2016年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为8900.96万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对建发合诚2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为66.09亿元，同比增长67.49%；净利润为1.23亿元，同比增长53.16%；经营活动净现金流为4.71亿元，同比增长5.69%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动67.49%，销售费用同比变动-8.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.61亿 | 39.46亿 | 66.09亿 |
| 销售费用（元） | 1671.95万 | 2469.79万 | 2266.61万 |
| 营业收入增速 | 49.88% | 212.92% | 67.49% |
| 销售费用增速 | -10.09% | 47.72% | -8.23% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长183.34%，营业收入同比增长67.49%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 49.88% | 212.92% | 67.49% |
| 应收票据较期初增速 | 758.59% | -66.82% | 183.34% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长605.86%，营业成本同比增长72.84%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -2.21% | 56.31% | 605.86% |
| 营业成本增速 | 66.04% | 268.32% | 72.84% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长605.86%，营业收入同比增长67.49%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -2.21% | 56.31% | 605.86% |
| 营业收入增速 | 49.88% | 212.92% | 67.49% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.95%，同比下降32.87%；净利率为1.86%，同比下降8.55%；净资产收益率（加权）为9.26%，同比增长36.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.57%、8.86%、5.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.57% | 8.86% | 5.95% |
| 销售毛利率增速 | -25.03% | -60.74% | -32.87% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.91%，2.03%，1.86%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 4.91% | 2.03% | 1.86% |
| 销售净利率增速 | -8.28% | -58.56% | -8.56% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为90.82%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 45.83% | 84.02% | 90.82% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.69%，同比增长17.66%；流动比率为1.24，速动比率为1.19；总债务为735.56万元，其中短期债务为735.56万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为42.49%，62.63%，73.69%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 42.49% | 62.63% | 73.69% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.86，1.39，1.24，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.86 | 1.39 | 1.24 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.44、0.59、0.32，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.44 | 0.59 | 0.32 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.28、0.24、0.14，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5267.04万 | 5070.46万 | -4375.63万 |
| 流动负债（元） | 4.37亿 | 10.14亿 | 25.41亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.12 | 0.05 | -0.02 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为50.07%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 855.45万 |
| 本期预付账款（元） | 1283.75万 |
• 预付账款高于采购总额。报告期内，预付账款为0.1亿元，采购总额为66.4万元，预付账款高于采购总额。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款（元） | 927.88万 | 655.21万 | 1525.41万 |
| 采购总额（元） | - | - | 66.36万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为45.75%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 8551.6万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.25亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.42，同比增长51.31%；存货周转率为61.45，同比下降64.83%；总资产周转率为1.74，同比增长5.96%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为61.45，同比大幅下降64.83%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 60.12 | 174.73 | 61.45 |
| 存货周转率增速 | 102.51% | 190.65% | -64.83% |
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