（来源：甬兴证券研究）

AI软件千亿美元市场规模，海外ToB AI商业化路径清晰。据ServiceNow援引IDC，2028年AI软件支出将达约1530亿美元。通过对海外多个SaaS厂商的研究，我们发现当前海外AI ToB商业化路径主要分为：CRM类公司如Salesforce及Freshwork等，AI商业化进度领先，已经推出按次/按量计价的单独产品，我们认为客户侧ROI得到提升是其付费的主要驱动；SAP将AI功能融合进原有产品以强化产品力，以此巩固并提升其市场地位；ServiceNow将AI商业化进度延后，当前阶段以提升客户的AI使用量为核心战略。

云厂商内部自用AI，效益提升明显。头部云厂商Amazon的零售以及AWS业务均已接入AI赋能，零售端AI工具主要面向卖家生态，实现生产力强化，能为卖家带来约20%的销售增长；AWS业务中Q Transform功能为亚马逊团队将超过30000个应用程序迁移到新的Java JDK版本，节约了2.6亿美元和4500个开发年的时间。

AI Agent对于客户侧的产值如何评估？近期Salesforce官网上线了其Agentforce的ROI计算器，我们认为分析ROI构成有助于更好理解当前SaaS公司对于AI Agent在客户侧应用成效的前沿心得体会。Salesforce认为客户使用Agentforce后具备三种ROI提升效果，分别为1）客服支持：全天候跨渠道为客户提供支持，快速准确解决问题，降低客服人员数量及工资支出；2）销售人员培训：根据交易阶段对销售人员进行规模化辅导（通过角色扮演练习推销、处理异议和谈判），获取个性化反馈，基于CRM数据推进交易，以增强销售端生产力；3）客户开发：自主、全天候地与潜在客户进行渠道互动来推动收入，包括回答产品问题，响应客户互动要求等。

海外AI厂商的商业化路径存在分化，AI应用层格局未定。在此阶段，我们看好具备数据/流程/know-how的AI软件企业优先跑出。建议关注以下AI应用标的：

AI+办公：金山办公、彩讯股份、泛微网络（维权）、福昕软件、致远互联等；

AI+教育：科大讯飞、方直科技、佳发教育、鸥玛软件等；

AI+工业/CRM/ERP：鼎捷数智、汉得信息、赛意信息等；

AI+医疗：润达医疗、嘉和美康、万达信息等；

AI+搜索：昆仑万维（维权）、三六零等；

AI+设计：万兴科技、美图公司、虹软科技等；

AI+电商：焦点科技等；AI+金融：同花顺、九方智投控股等；

AI+语料/数据处理：海天瑞声、星环科技-U等；

AI+特种行业：品高股份、能科科技、道通科技、振芯科技等。

风险提示

行业竞争加剧风险、商业化进度不及预期风险、技术路线调整风险。

证券研究报告：《海外ToB AI应用，商业化的三种路径——AI应用专题（一）》

对外发布时间：2025年3月19日

证券发布机构：甬兴证券有限公司

证券分析师：夏明达，SAC编号S1760523080004

本文节选自上述报告，若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

夏明达

计算机行业研究员

毕业于纽约大学。曾经任职于上海证券，此前覆盖的研究领域包括白酒、调味品、速冻食品、休闲零食等。

证书编号：S1760523080004

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