研报正文

【行情复盘】

玻璃期货主力合约FG2505本周震荡小幅走高，周一冲高创出本周最高价1198，随即展开震荡，小幅回落，周中最低价格1152，周后期小幅反弹，收于1172，60日线下方运行，前期小幅反弹后，本周连续窄幅震荡，本周涨10点，涨幅0.86%，周线收长上下引线的阳十字星;

【重要资讯】

国内外宏观：

美联储议息-①维持利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS不变，沃勒倾向于维持原速而投下反对票;②大幅下调今年经济增速预测0.4个百分点并上调通胀预期;③点阵图：今明两年维持各降息两次的预测，但倾向鸽派的官员变少;④鲍威尔-多次强调不确定性，重申不急于调整立场，其表示目前处于可降息和可保持限制性的状态、短期通胀预期上升，长期持稳、若近期商品通胀数据持续强劲，则肯定与关税有关。

特朗普在社交媒体表示：“随着美国关税(逐步!)开始影响经济，美联储下调利率会好得多。做正确的事;

欧盟贸易专员：考虑将对美国的首轮反制关税的实施推迟到四月中旬;

俄方说俄美代表团将于24日在利雅得举行谈判;

美国发布对伊朗新的制裁，包括一家独立炼油厂以及向此类加工厂供应原油的船只;

中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别维持在3.1%和3.6%不变;

美元指数跌破104后，本周有所反弹，围绕104窄幅震荡;

行业基本面：

截至2025年3月20日，全国浮法玻璃日产量为15.85万吨，比13日-0.22%。本周(20250314-0320)全国浮法玻璃产量111万吨，环比+0.48%，同比-9.65%。浮法玻璃行业开工率为75.76%，比13日-0.34个百分点;浮法玻璃行业产能利用率为79.03%，比13日-0.17个百分点;

截止到20250320，全国浮法玻璃样本企业总库存6946.0万重箱，环比-79.7万重箱，环比-1.13%，同比+9.19%。折库存天数31.3天，较上期-0.7天。

截至20250317，全国深加工样本企业订单天数均值8天，环比17.6%，同比-35.3%，3月份深加工新单提升力度相对有限，多数反馈目前订单不及往年同期，并且当前针对回款慢的工程订单承接心态也较为谨慎，当前多数持有的散单执行天数不足7天。

本周(20250314-0320)据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-188.74元/吨，环比下降25.71元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润59.80元/吨，环比增加1.46元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-50.24元/吨，环比下降25.71元/吨。

【市场逻辑】

本周玻璃期价窄幅震荡，商品指数未能延续上周后期涨势，本周连续走低，工业品普跌，玻璃本周横向比较偏强;宏观方面，关税摩擦反复影响经济恢复及需求预期，地缘政治不确定性，国际油价反弹，美元指数低位连续震荡;基本面方面，玻璃整体库存去化，分区域看，华北地区中下游采购备货积极性提高，工厂产销率较高，整体降库明显;华东市场企业整体产销平衡以上，去库为主;华南区域企业让利优惠下，出货较前期虽有提高，但整体需求不及预期，下游采购刚需为主，库存仍呈增加趋势;东北市场产销整体弱势下，行业库存仍继续增加;西南区域产销欠佳导致库存继续增加，行业目前库存已刷新去年来新高;沙河地区在价格优势以及市场情绪带动下，中下游采购积极性提高，工厂库存多有所削减，周初价格明显上涨，但在需求有限下，业者对高价货源存抵触心理，后半周市场货源销售一般，下游采购相对理性采购谨慎，近两日产销放缓，情绪分化，多空博弈加剧，本周窄幅震荡，关注下周波动率放大突破方向;后续关注库存累积情况及去化速度，关注国际关税摩擦对市场情绪氛围影响;关注下方前低附近走势;反弹则关注期价上方压力情况;

【交易策略】

期货策略：FG2505合约关注上方第一1350，第二1500附近压力位;下方关注1100—1150附近支撑情况;

（转自：曲合期货）

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