2024 年，风电行业在“双碳”政策推动下持续增长，上海电气风电集团股份有限公司（以下简称“上海电气风电”）在这一背景下，其年度业绩呈现出复杂态势。本文将深入解读该公司年报，聚焦营收、利润、现金流等关键指标，剖析其财务状况与经营成果，为投资者提供全面洞察。
关键财务指标解读
营业收入微增，市场拓展有成效
2024 年公司营业收入为104.38亿元，较上年的101.14亿元增长3.20%。这一增长得益于公司积极推动市场营销资源投入，优化营销策略与资源配置，使得市场订单大幅增长，2024 年内新增风机销售订单较上年同期增长逾两倍。从业务板块来看，风机及零部件销售营业收入99.34亿元，同比增长3.68%，是营收增长的主要动力。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 10,438,020,533.29 | 3.20% |
| 2023年 | 10,114,212,908.77 | - |
净利润减亏，仍处亏损状态
归属于上市公司股东的净利润为 -7.85亿元，虽较上年的 -12.71亿元实现减亏4.86亿元，但仍处于亏损境地。公司通过推动产品大型化、调整技术路线、供应链降本等方式压降产品成本，销售订单毛利率有所改善，且期间费用率有所下降，一定程度上推动了净利润减亏。然而，风机招标价格持续下行，部分销售订单项目成本下降幅度不及销售价格下降幅度，仍存在亏损情况。同时，因部分风机销售订单预估成本大于未来可实现收入，公司计提亏损合同损失准备，以及部分已建成项目未按计划转让，导致投资收益不及预期，这些因素综合致使公司仍未实现盈利。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | -784,785,400.90 | 减亏4.86亿元 |
| 2023年 | -1,271,270,080.21 | - |
扣非净利润亏损，核心业务盈利能力待提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -8.11亿元，上年为 -14.12亿元，同样呈现减亏态势，但亏损规模依然较大。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，这表明公司主营业务受市场价格波动、成本控制等因素影响，盈利能力亟待提升。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | -811,202,058.99 | 减亏6.01亿元 |
| 2023年 | -1,411,664,355.30 | - |
基本每股收益与扣非每股收益均为负，股东收益受影响
基本每股收益为 -0.59元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.61元，均为负数，这意味着股东在2024年度面临收益损失。这与公司净利润亏损的情况相一致，反映了公司经营业绩对股东权益的负面影响。
| 年份 | 基本每股收益（元／股） | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股） |
|---|---|---|
| 2024年 | -0.59 | -0.61 |
| 2023年 | -0.95 | -1.06 |
费用分析
销售费用略降，资源配置优化
销售费用为2.50亿元，较上年的2.63亿元下降5.08%。公司在市场拓展过程中，可能对销售资源进行了优化配置，提高了费用使用效率，从而使得销售费用有所下降。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 250,086,472.79 | - 5.08% |
| 2023年 | 263,481,984.11 | - |
管理费用下降，运营效率提升
管理费用4.93亿元，较上年的5.52亿元下降10.68%。公司推进管理机制创新优化，完善激励机制和干部选用机制，可能有效提升了运营效率，减少了不必要的管理支出。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 492,845,047.88 | - 10.68% |
| 2023年 | 551,794,309.79 | - |
财务费用大增，利息支出影响大
财务费用1.66亿元，较上年的1.12亿元增长47.77%。主要原因是公司主要在建工程上年末均已转固导致利息资本化减少，同时存款利息收入减少，综合影响下本期利息净支出同比有所增加。这表明公司的资金成本上升，对利润产生了一定的挤压。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 166,232,205.47 | 47.77% |
| 2023年 | 112,491,529.61 | - |
研发费用略降，持续投入保竞争力
研发费用6.23亿元，较上年的6.58亿元下降5.34%。尽管研发费用有所下降，但公司仍坚持科技创新引领，在产品开发和技术研发方面取得进展，如陆上卓越平台10MW 级别的大兆瓦风电机组产品投入市场，海上16MW 漂浮式样机顺利下线等。研发投入占营业收入的比例为5.97%，仍保持一定水平，以保障公司的技术竞争力。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比变化 | 研发投入占营业收入比例 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 622,918,419.96 | - 5.34% | 5.97% |
| 2023年 | 658,045,965.97 | - | 6.51% |
现金流分析
经营活动现金流净额显著好转，订单带动资金回流
经营活动产生的现金流量净额为4334.50万元，而上年为 -39.49亿元，较上年同期增加39.92亿元。主要原因是本期新接订单大幅增加，相应预收款及销售商品收到的现金增加。这表明公司的市场销售情况改善，资金回笼能力增强，经营活动现金流状况得到显著改善。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 43,345,048.86 | 增加39.92亿元 |
| 2023年 | -3,948,778,914.29 | - |
投资活动现金流净额有所增加，投资支出调整
投资活动产生的现金流量净额为 -5.64亿元，较上年的 -10.37亿元增加4.73亿元。主要是投资长期资产支出同比去年有所下降，同时本期对合联营公司注资减少。这显示公司在投资策略上有所调整，减少了投资支出，以优化资金配置。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | -563,731,510.60 | 增加4.73亿元 |
| 2023年 | -1,037,104,280.08 | - |
筹资活动现金流净额下降，债务融资规模调整
筹资活动产生的现金流量净额为13.15亿元，较上年的15.16亿元下降13.26%。可能是公司对债务融资规模进行了调整，减少了筹资活动现金流入，或者增加了偿还债务等现金流出。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,315,445,176.80 | - 13.26% |
| 2023年 | 1,516,483,154.34 | - |
风险洞察
市场竞争风险
风电行业竞争日益激烈，风机价格持续走低，若公司无法保证不断优化设计和技术迭代更新，推出适应市场需求的高性能、高品质产品，同时有效控制成本，则公司的经营业绩和盈利能力或将受到一定程度的影响。尽管公司在技术研发和成本控制方面已采取措施，但市场竞争压力依然存在。
技术研发风险
风电行业技术迭代快，公司虽持续投入研发，但在快速技术变革背景下，能否保持技术领先性具有不确定性。若不能顺应未来风电市场发展趋势，可能导致产品竞争力下降，影响公司市场份额和盈利水平。
应收账款及合同资产回收风险
公司应收账款及列示在流动资产的合同资产账面价值期初合计为95.30亿元，期末合计为102.99亿元，占资产总额比例较高。如果下游客户出现资金状况紧张或其他影响回款的不利情形，可能会对公司的财务状况造成不利影响。公司虽已采取改善客户信用期等措施，但回收风险仍需关注。
高管薪酬分析
董事长乔银平报告期内从公司获得的税前报酬总额为118.03万元，总裁王勇为90.98万元，副总裁刘向楠为83.20万元，副总裁吴改89.30万元。公司根据《高级管理人员薪酬与考核管理制度》，结合高管职责、业绩等确定薪酬，旨在激励高管提升公司业绩，但在公司亏损背景下，高管薪酬情况可能引发投资者关注。
综合点评
上海电气风电在2024年展现出积极的发展态势，营业收入实现增长，经营活动现金流显著好转，净利润减亏，这些成果得益于公司在市场拓展、成本控制和技术研发等方面的努力。然而，公司仍面临诸多挑战，如持续亏损、财务费用上升、市场竞争和技术研发风险等。未来，公司需进一步加强技术创新，提升产品竞争力，优化成本控制，强化应收账款管理，以应对市场变化，实现可持续发展，为股东创造价值。投资者应密切关注公司在应对风险方面的策略和成效，谨慎做出投资决策。
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