本系列研究旨在对沪港深美上市公司进行定量和定性研究，并予以“护城河”评分评级和模糊估值区间判断。建议关注评级为A级及以上企业，耐心等待它们估值具备吸引力的时刻。

阅读本文前可参考：

上市公司研究

基本面评分-海光信息

目录↓

引：关键三图

壹：图文透析 (投资的是企业而不是筹码)

贰：估值探讨 (该企业当前值多少钱？)

叁：投资简评 (投资该企业的策略思考)

以上三部分分别对应巴菲特在伯克希尔哈撒韦1996年大会上提出的投资中的最重要的三个理念，即投资股权、安全边际和市场先生。

关键三图

关键三图指的是在面对新投资一家上市公司之前，我们至少要关注的三个研究维度，80%±的企业会被这三个维度的状况所淘汰，剩下公司才值得我们继续深度研究，这三个维度分别是：①盈利能力，②竞争优势，③营收利润规模态势。

图1：盈利能力

毛利率是大厦之基，净利润率是卓越表象。过低的毛利率可以让你对该公司一票否决；过低的净利润率长线资金基本不Care。

图2：竞争优势

竞争优势是个复杂思维研判体系，但可以简单的从双R指标中管中窥豹，即图2中的ROE（柱图）和ROIC（红折线）能始终站在良好线&优秀线之上的公司值得你战略跟踪研究。

图3：营收利润规模和态势

从该公司营业总收入和归母净利润的近四季滚动图看公司业务的成长性、周期性以及稳定性。对于净利润含金量高、周期性不强的企业可用最近四个季度的归母净利润×25倍市盈率估计公司当前的内在价值（合理市值）；对于净利润含金量较高、周期性强的企业可用近十年归母净利润均值×25倍市盈率估计公司当前的内在价值（合理市值）。

下面进入正式三部分研究↓

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（转自：宏赫臻财）