【现货】华东螺纹指导价+40至3260元每吨，实际成交价+50至3150元每吨。期货升水现货54元，华东热卷+30至3380元每吨，主力合约升水现货16元每吨。昨日建材成交放量，上升至14万吨。

【供给】上周钢厂复产时间靠后，影响本期铁水增幅明显，铁水+5.7万吨至236.3万吨。高炉开工率环比回升1.4至81.96%。电炉钢厂产量季节性回升，废钢日耗环比回升1.6万吨至53.2万吨。3.14-3.21五大材产量环比+12.2至865万吨。螺纹产量-0.9至226万吨；热卷产量+5.7万至324.33万吨。考虑24年产量高点（铁水240万吨，废钢日耗56万吨），当前产量接近去年高点，已经高于去年均值水平，预计钢厂进一步增产空间不大，4月上旬能见到产量高点。

【需求】建材表需尚在爬坡，板材表需基本见顶，4-5月出口走弱预期，需跟踪表需下降中枢。本期五大材表需+23万吨至907万吨；螺纹表需+10万吨至243万吨；热卷表需-0.7万吨至330.7万吨。从高频数据跟踪，工业材表需同比增加，而建材表需同比下降。整体钢材表需同比持平，或略有下降预期。分行业看，当前出口量和内需都维持高位。而出口受海外反倾销影响，4-5月有走弱预期，意味着目前高表需可能难以维持。

【库存】库存维持季节性去库，但本期螺纹和热卷去库有所放缓。考虑钢厂集中复产，需要跟踪产量恢复后，钢材去库斜率是否持续放缓。五大材库存去库放缓，五大材环比-41.5万吨至1788万吨。本期螺纹钢库存-17万吨至837万吨，热卷库存-6.3至410万吨。

【成本和利润】本周随着钢价下跌，现货利润有所收窄。螺纹向下找废钢要利润，热卷找焦炭要利润。随着卷螺差走扩，和焦炭持续弱势，高炉钢厂利润依然较好。螺纹钢价格再次跌回谷电成本附近，电炉利润恶化。

【观点】昨日钢材走强，新疆两个钢厂限产通知，影响市场压减预期再起；叠加上周铁水增幅明显，铁水增加提振铁矿价格弹性，影响昨日黑色整体走强。高频数据显示出口环比走弱，预计价格维持震荡向下走势。关注供应端政策。操作上，空单持有，可卖虚值看涨期权保护。

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