Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月25日，ST盛屯（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为257.3亿元，同比增长5.21%；归母净利润为20.05亿元，同比增长657.63%；扣非归母净利润为18.25亿元，同比增长580.9%；基本每股收益0.6422元/股。
公司自1996年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为6.24亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST盛屯2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为257.3亿元，同比增长5.21%；净利润为22.63亿元，同比增长280.45%；经营活动净现金流为27.63亿元，同比增长465.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为8.5亿元、5.9亿元、22.6亿元，同比变动分别为-66.18%、-30.41%、280.45%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 8.55亿 | 5.95亿 | 22.63亿 |
| 净利润增速 | -66.18% | -30.41% | 280.45% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.21%，营业成本同比下降4.82%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 258.34亿 | 244.56亿 | 257.3亿 |
| 营业成本（元） | 228.65亿 | 217.62亿 | 207.13亿 |
| 营业收入增速 | -42.9% | -5.33% | 5.21% |
| 营业成本增速 | -44.03% | -4.83% | -4.82% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.5%，同比增长77.01%；净利率为8.79%，同比增长261.6%；净资产收益率（加权）为13.62%，同比增长620.12%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.5%，同比大幅增长77.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.49% | 11.02% | 19.5% |
| 销售毛利率增速 | 23.18% | -4.12% | 77.01% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.02%增长至19.5%，存货周转率由去年同期3.21次下降至2.82次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.49% | 11.02% | 19.5% |
| 存货周转率（次） | 3.66 | 3.21 | 2.82 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.97%，同比下降3.62%；流动比率为1.11，速动比率为0.61；总债务为126.87亿元，其中短期债务为98.32亿元，短期债务占总债务比为77.5%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.18，1.16，1.11，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.18 | 1.16 | 1.11 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.42、0.38、0.38，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.42 | 0.38 | 0.38 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.89%、5.31%、6.05%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 8.14亿 | 9.55亿 | 10.58亿 |
| 流动资产（元） | 166.73亿 | 179.98亿 | 174.76亿 |
| 预付账款/流动资产 | 4.89% | 5.31% | 6.05% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.75%，营业成本同比增长-4.82%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -36.79% | 17.26% | 10.75% |
| 营业成本增速 | -44.03% | -4.83% | -4.82% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为22.46，同比增长21.75%；存货周转率为2.82，同比下降12.02%；总资产周转率为0.68，同比下降1.77%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.66，3.21，2.82，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.66 | 3.21 | 2.82 |
| 存货周转率增速 | -58.71% | -12.43% | -12.03% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.86，0.7，0.68，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.86 | 0.7 | 0.68 |
| 总资产周转率增速 | -51.7% | -18.65% | -1.77% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.58、2.4、2.12，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 258.34亿 | 244.56亿 | 257.3亿 |
| 固定资产（元） | 72.2亿 | 101.98亿 | 121.26亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.58 | 2.4 | 2.12 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.7亿元，较期初增长37.7%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 4.15亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5.72亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为9亿元，同比增长24.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 5.85亿 | 7.24亿 | 9.02亿 |
| 管理费用增速 | 13.18% | 23.78% | 24.54% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.54%，营业收入同比增长5.21%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -42.9% | -5.33% | 5.21% |
| 管理费用增速 | 13.18% | 23.78% | 24.54% |
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