Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月25日，中天火箭发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为9.25亿元，同比下降21.64%；归母净利润为1956.62万元，同比下降79.62%；扣非归母净利润为1226.83万元，同比下降86.22%；基本每股收益0.1259元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5003.64万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.38元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中天火箭2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.25亿元，同比下降21.64%；净利润为1956.62万元，同比下降79.62%；经营活动净现金流为6063.5万元，同比增长7.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为21.74%，-4.5%，-21.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.36亿 | 11.8亿 | 9.25亿 |
| 营业收入增速 | 21.74% | -4.5% | -21.64% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为17.88%，-33.43%，-79.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.44亿 | 9601.27万 | 1956.62万 |
| 归母净利润增速 | 17.88% | -33.43% | -79.62% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为34.1%，-36.05%，-86.23%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.39亿 | 8905.89万 | 1226.83万 |
| 扣非归母利润增速 | 34.1% | -36.05% | -86.23% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-21.64%，销售费用同比变动7.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.36亿 | 11.8亿 | 9.25亿 |
| 销售费用（元） | 3385.21万 | 3380.38万 | 2332.98万 |
| 营业收入增速 | 21.74% | -4.5% | -21.64% |
| 销售费用增速 | -16.4% | -0.14% | 7.87% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-21.64%，税金及附加同比变动34.73%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.36亿 | 11.8亿 | 9.25亿 |
| 营业收入增速 | 21.74% | -4.5% | -21.64% |
| 税金及附加增速 | 17.16% | 12.58% | 34.73% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为35.33%、41.6%、56.88%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.37亿 | 4.91亿 | 5.26亿 |
| 营业收入（元） | 12.36亿 | 11.8亿 | 9.25亿 |
| 应收账款/营业收入 | 35.33% | 41.6% | 56.88% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40.34%，营业成本同比增长-18.89%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 24.07% | -0.98% | 40.34% |
| 营业成本增速 | 22.15% | 3.62% | -18.89% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.34%，营业收入同比增长-21.64%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 24.07% | -0.98% | 40.34% |
| 营业收入增速 | 21.74% | -4.5% | -21.64% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.87%，同比下降12.71%；净利率为2.12%，同比下降73.99%；净资产收益率（加权）为1.21%，同比下降80.16%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.71%、22.65%、18.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.71% | 22.65% | 18.87% |
| 销售毛利率增速 | -0.83% | -21.11% | -12.72% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.67%，8.14%，2.12%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.67% | 8.14% | 2.12% |
| 销售净利率增速 | -3.17% | -30.29% | -73.99% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.21%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 10.21% | 6.1% | 1.21% |
| 净资产收益率增速 | 7.47% | -40.26% | -80.16% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.21%，6.1%，1.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 10.21% | 6.1% | 1.21% |
| 净资产收益率增速 | 7.47% | -40.26% | -80.16% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.86%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.98% | 4.25% | 0.86% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.76%，同比增长1.27%；流动比率为2.09，速动比率为1.67；总债务为6.55亿元，其中短期债务为1.69亿元，短期债务占总债务比为25.78%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.18%、0.21%、0.3%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 399.51万 | 476.54万 | 599.55万 |
| 流动资产（元） | 22.73亿 | 22.31亿 | 20.24亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.18% | 0.21% | 0.3% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为607.4万元，较期初变动率为34.97%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 449.98万 |
| 本期其他应付款（元） | 607.36万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.8亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6063.5万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.42亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -8176.32万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比下降28.53%；存货周转率为2.15，同比下降32.17%；总资产周转率为0.3，同比下降23.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.16，2.54，1.82，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.16 | 2.54 | 1.82 |
| 应收账款周转率增速 | -0.09% | -19.49% | -28.53% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.32，3.12，2.15，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.32 | 3.12 | 2.15 |
| 存货周转率增速 | 1.08% | -5.98% | -32.18% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.66%、16.06%、16.91%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.37亿 | 4.91亿 | 5.26亿 |
| 资产总额（元） | 29.77亿 | 30.58亿 | 31.11亿 |
| 应收账款/资产总额 | 14.66% | 16.06% | 16.91% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.51，0.39，0.3，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.51 | 0.39 | 0.3 |
| 总资产周转率增速 | -9.42% | -23.34% | -23.35% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7.7亿元，较期初增长30.42%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 5.94亿 |
| 本期固定资产（元） | 7.74亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.31、1.99、1.19，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.36亿 | 11.8亿 | 9.25亿 |
| 固定资产（元） | 5.35亿 | 5.94亿 | 7.74亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.31 | 1.99 | 1.19 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长78.61%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 6723.72万 |
| 本期在建工程（元） | 1.2亿 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长55.59%，所得税费用为-430.5万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 1331.17万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 2071.18万 |
| 本期所得税费用（元） | -430.51万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长43.46%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5056.2万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 7253.75万 |
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