研报正文

聚乙烯重点数据追踪

（一）价格回顾：塑料现货价格下跌，期货价格下滑明显

由于市场供需失衡格局延续，需求复苏进程缓慢，难以有效承接供应端压力，生产企业部分下调出厂价，进一步削弱市场信心，商家普遍承压让利出货，市场价格下跌为主。截至3月21日当周，国内聚乙烯现货市场价格下跌为主，幅度在20-400元/吨。目前，华北地区油制线型主流价格在7900元/吨，较上周价格-170元/吨；华东地区油制线型主流价格在8100元/吨，较上周价格-50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8050元/吨，较上周价格-100元/吨。

LLDPE期货价格震荡波动，截至3月21日下午收盘，LLDPE期货主力合约05报7655元/吨，环比前一周下滑135元/吨，跌幅1.73%。本期基差环比回落，但仍维持现货升水期货。

（二）PE产能利用率和产量环比减少

截至3月21日当周，聚乙烯企业平均产能利用率在80.66%，环比下滑3.88%。

国内企业聚乙烯总产量在60.27万吨，较上周期的63.16万吨减少2.90万吨；其中HDPE产量为24.56 万吨，较上周期-1.67万吨；LDPE产量为7.34万吨，较上周期-0.54万吨；LLDPE产量为28.37万吨，较上周期-0.69万吨。

（三）PE周度检修损失量环比增加，达到近期高位，符合季节性特征，但下期有装置重启，检修损失量或有收窄

截至3月21日当周，国内企业聚乙烯检修损失量在11.26万吨，较上周期8.33万吨，幅度为+2.93万吨；其中HDPE检修损失量为8.42万吨，较上周期+1.69万吨；LDPE检修损失量为0.58万吨，较上周期+0.43万吨；LLDPE检修损失量为2.26万吨，较上周期+0.81万吨。下周检修损失量预估在6.86万吨，较本周期-4.40万吨。

下周期，有万华化学、燕山石化、茂名石化、扬子石化、广东石化、裕龙石化、上海石化等检修装置重启，新增中安联合、上海石化、万华化学等计划短期检修装置，随着装置重启，下周检修损失量预计在6.86万吨，较本周期减少4.4万吨。

（四）PE下游开工整体环比回升，预计下游企业开工率多稳中继续提升，但农膜开工根据往年规律来看上升空间或有限

据钢联数据显示，截至3月21日，农膜开工上升1.05%至40.35%，包装膜开工率环比上升3.67%至45.37%，PE管材开工率环比上升3.17%至27.67%，中空开工率环比上升1.92%至32.21%。

本周聚乙烯下游各行业整体开工率在38.63%，较上周+2.58%，下周预计+0.88%。

据隆众资讯介绍，市场交易尚可，已接未交付订单生产及新单跟进延续，规模企业常规成品库存备货生产需要，支撑开工提升。后市来看，由于需求小幅跟进，收缩膜及食品日化包装袋散单零星补充，开工存提升可能，PE包装膜企业平均开工率可能提升1%左右。

农膜方面，棚膜订单跟进减弱，部分企业开工下降，开工率一般维持在1-5成不等。地膜生产旺季，订单积尚可，开工较为稳定，开工率一般在5-8成不等。地膜旺季需求尚未结束，规模企业开工尚能维持，但订单有减少预期，且本周原料价格有所下跌，农膜企业观望情绪浓厚，按单采购原料为主。预计农膜开工下周维稳为主。

（五）PE下游原料库存涨跌不一，农膜订单天数或有回落预期，包装膜订单天数或继续上升

截至3月21日当周，农膜原料库存环比维持于4.15天，PE包装膜原料库存环比增加0.22至7.44天，PE管材原料库存环比减少0.23天至8.3天。农膜原料库存有季节性下滑预期；包装膜原料库存或将逐步增加，PE管材原料库存回落。

截至3月21日当周，农膜订单天数为8.51天，环比减少0.16天，PE包装膜订单天数环比增加0.26至7.04天。订单表现符合季节性回升表现，但农膜订单天数或逐渐回落，包装膜订单天数仍在上升通道中。

（六）库存整体符合季节性表现，环比增加社会库存压力较往年同期不算大

截至3月21日当周，PE生产企业权益库存环比减少1.18至54.08万吨；聚乙烯社会样本仓库库存为64.97万吨，较上周期增0.44万吨；贸易商库存为5.683万吨，前值5.341万吨，环比微辐增加。整体符合季节性规律，社会库存累库压力相较于往年减少。

（七）LLDPE、HDPE进口利润环比前一周增加，LDPE环比变化不大

截至3月6日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别为-254.98元/吨，环比增加63.88元/吨、372.94元/吨，环比回落2.97元/吨、-121.17元/吨，环比减少53.71元/吨，LLDPE、HDPE进口利润环比前一周增加，LDPE环比变化不大。

据隆众资讯介绍，截至3月21日当周，报盘较上周略有增加，但是市场对于美国资源接盘意向不强，多谨慎看待。其他资源方价格水平略高，且周内人民币市场表现较弱，使得美金盘市场交易行为趋于冷清。从品种来看LDPE与LLDPE表现略弱，HDPE相对稳定。从进口量来看，由于春节后市场整体报盘不多，因此预计二季度进口量存下降预期。后续来看需要重点关注新报盘情况及到港情况，价格重心或继续稳中下降。

（八）聚乙烯各生产路线利润涨跌不一

截至3月21日当周，油制线型成本在7920元/吨，煤制线型成本在6196元/吨，目前油制与煤制成本差在1724元/吨。根据下周原料端走势来看，预计油制成本支撑增强、煤制成本支撑变化不大。

（九）塑料期货成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比减少

观点：

地缘政治局势的不确定性为油价带来风险溢价，但整体仍缺乏强劲反弹动力，煤炭价格弱稳运行，成本端对塑料支撑改善，但推动作用不明显。供应上，下周虽有中安联 合、上海石化、万华化学等装置计划检修，不过也有茂名石化、广东石化、上海石化 等PE装置计划重启，预计供应压力或增加。下游企业开工率多稳中继续提升，但根 据季节性表现，农膜开工上升空间或有限。不过目前新单放量不足导致下游工厂对原 料PE随用随采。

综上，预计塑料或弱势震荡运行。主力合约下方关注7450-7550附近支撑，建议偏弱震荡思路对待，塑料05-09价差有下跌预期，塑料-PP价差或偏弱 运行。

（转自：曲合期货）

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