蜜雪冰城2024收入同比增长22.3%，净利润同比大幅增长39.8%至44.54亿元。凭借其"高质平价"模式，公司盈利能力显著提升，毛利同比增长34.4%至80.60亿元。

蜜雪冰城2024收入同比增长22.3%，净利润同比大幅增长39.8%。凭借其"高质平价"模式，公司盈利能力著提升，毛利同比增长34.4%至80.60亿元。

3月26日，蜜雪冰城公布了3月3日港交所上市以来，第一份年度数据：

• 营收：2024财年收入达人民币248.29亿元，同比增长22.3%；
• 净利润：2024财年净利润44.54亿元，同比增长39.8%；
• 毛利：同比增长34.4%至80.60亿元；
• 毛利率：大幅提升至32.5%（2023年为29.5%），主要受益于商品销售毛利率的提升（从28.8%增至31.6%）；
• 每股基本盈利：同比增长41.4%至12.32元。

加盟模式持续优化，强大IP支撑品牌价值

蜜雪冰城的业务增长很大程度上依赖其成功的加盟模式。2024年，公司新增加盟商达4192名，总数达20976名。特别值得关注的是，尽管公司在2024年新开10555家门店，但关店率仍保持在相对较低的3.5%左右。

公司对加盟模式的成功归功于与加盟商"利益与共"的合作理念。财报特别强调，加盟费和相关服务费仅占公司总收入的2.5%，这与许多竞争对手形成鲜明对比。公司通过提供具有竞争力的一站式供应链解决方案以及高度数字化的运营体系支持，帮助加盟商提升盈利能力和运营效率。

同时，"雪王"IP的持续打造也为品牌注入强大的文化价值。2024年，公司继续推出"雪王"相关IP内容，包括《雪王之奇幻沙州》动画等，使其成为"中国现制饮品行业中唯一一个超级IP"。截至2024年底，"#蜜雪冰城"话题在抖音已累计超过435亿次播放量，展现了其强大的社交媒体影响力。

供应链自主能力持续增强，战略投资深化垂直整合

蜜雪冰城的核心竞争优势之一是其大规模、高度数字化的端到端供应链体系。2024年，公司核心饮品食材实现100%自产，这为保持产品的高质量和价格竞争力提供了坚实基础。

公司在2024年取得了液体乳产品的食品生产许可证，并与君乐宝建立战略合作关系，联合建设"雪王牧场"。这一举措将进一步保障公司优先获得高质量鲜牛奶，有望提升产品质量并优化成本结构。

在物流配送方面，公司在中国内地已建成27个仓库的仓储体系，配送网络覆盖31个省份、自治区及直辖市，超过300个地级市。海外市场方面，公司已在4个国家建立本地化的仓储体系，为全球化战略提供了有力支撑。

财务状况健康稳健

截至2024年底，蜜雪冰城现金及现金等价物、定期存款及受限制现金以及以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产总额达111.10亿元，较2023年底的67.84亿元增长63.8%。公司已全部清偿银行借款，无任何计息银行及其他借款，杠杆比率从2023年的27.4%进一步降至23.9%。

根据财报披露，公司截至2024年底的资本承诺为3.99亿元，主要用于生产基地建设。尽管较2023年底的5.80亿元有所减少，但与公司的生产基地建设进度和竣工节奏一致。

未来展望：深化国内市场与拓展海外业务并行

展望未来，蜜雪冰城制定了明确的战略规划：一方面继续巩固在中国现制饮品行业的领先地位，一方面加速海外市场拓展。

对于国内市场，公司计划进一步开拓新市场并深耕现有市场，特别是加速"幸运咖"品牌的全国布局。对于海外市场，公司将继续专注于东南亚市场，并计划适时开拓其他市场，打造更加全球化的品牌。

"雪王"IP的深化开发也将是未来工作重点。公司计划通过推出更多形式多样的优质内容，包括动画系列、电影及特色商品，扩大"雪王"的文化影响力，使其成为跨越饮品行业的全球文化符号。

风险提示及免责条款

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