在集成灶主营业务增长乏力之下，浙江美大（002677.SZ）高管减持举动引发关注。

浙江美大日前发布公告称，公司董事长、财务负责人王培飞将通过集中竞价和大宗交易的方式减持公司不超过896万股股份（占公司总股本的1.3869%），董事、总经理徐建龙也将减持公司554万股股份（占公司总股本的0.8575%），两者相加占比超出了公司总股本的2%。

对此，浙江美大相关负责人在回应《中国经营报》记者采访时表示，本次减持均为股东个人资金需求，管理层对公司未来发展充满信心。

值得注意的是，根据浙江美大此前发布的2024年业绩预告，公司在2024年的盈利将同比下降75.15%—77.17%。在业绩承压的同时，浙江美大也在寻找突围新路径。在刚结束的2025中国家电及消费电子博览会（AWE 2025）上，浙江美大方面发布了全场景智慧厨电新品，并就产品布局和AI智能厨电技术应用等进行了介绍和交流。

资深产业观察家梁振鹏表示，AI智能厨电技术中的语音控制、自动菜谱等功能门槛不高，没有体现出差异化，对公司提振业绩的效果或并不明显。

高管集中减持受关注

受房地产市场下滑、消费不振影响，浙江美大净利润呈大幅下滑之势。

业绩预告显示，2024年，浙江美大归属于上市公司股东的净利润1.06亿—1.2亿元，同比下降75.15%—77.17%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.05亿—1.19亿元，同比下降72.71%—75.92%。

对于业绩大幅下滑的原因，浙江美大方面表示，2024年，受房地产市场影响、居民消费意愿减弱等多重因素，集成灶行业市场需求整体放缓，导致公司主营业务收入、毛利均较上年同期有所下降。

“2024年，由于市场需求放缓、消费降级、竞争加剧等因素，公司产品结构、产品品类随之有所调整，公司毛利率同比有所下降；同时，公司进一步加大市场投入、支持力度，导致期间费用率上升。”浙江美大方面进一步表示。

事实上，浙江美大近年来的毛利率、净利率等一系列指标均在下降。截至2024年三季度，浙江美大的毛利率为43.27%，同比下降8.65%；净利率为16.04%，同比下降44.34%。浙江美大的销售费用、管理费用、财务费用却同比大幅上涨，合计1.35亿元，较上年同期增加91.81%。

在业绩承压之下，浙江美大的董事长和总经理均做出了减持股份的决定。根据公告，王培飞和徐建龙将总共减持公司1450万股股份，按照3月26日收盘价计算，两位高管减持套现金额共计1.12亿元。

在业内人士看来，浙江美大两位高管集中减持，反映出对公司未来发展前景缺乏信心。梁振鹏告诉记者，高管减持意味着其对公司的未来不看好，“这也会影响中小投资者的信心”。

梁振鹏进一步表示，中小投资者通常把高管减持视为上市公司的内部信号，或许会引发“恐慌性”抛售，加剧公司股价波动。在信息不对称的情况下，中小投资者难以判断高管减持的真实动机。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜也告诉记者，这可能传递出管理层对企业未来发展的信心不足。管理层对企业的经营状况和未来发展前景有更深入的了解，减持行为可能暗示他们认为企业价值在未来一段时间内难以提升，甚至可能会进一步下降。“这种信号可能会引发市场对企业未来发展的负面预期，导致股价下跌，进而加剧投资者的恐慌情绪，形成恶性循环。”

高毛利、低增长模式遭疑

自2023年起，集成灶行业持续承压，浙江美大的业绩也受到影响。

据奥维云网数据，2024年，我国集成灶市场累计零售额约为173亿元，同比下滑30.6%。“从长周期看，目前市场已经进入调整期，挺过这段艰难的时期，进入新的换新周期成为行业的主旋律。”奥维云网方面表示。

相关数据显示，截至2024年上半年，浙江美大的集成灶业务收入占比达到92.04%。在行业遇冷的背景下，浙江美大也未能幸免，2024年三季度的营收降幅超过了2024年全行业降幅。

在2022年至2024年三季度，浙江美大的营收分别为18.34亿元、16.73亿元、6.54亿元，分别同比下滑15.24%、8.8%、48.16%；净利润方面，2022年和2024年均出现大幅下滑，其中2024年较上年同期大幅下降超70%。

在业内人士看来，跌幅超过行业平均水平，意味着浙江美大的市场份额正在被竞争对手蚕食。“一方面，行业整体下滑表明市场需求减少，消费者对集成灶产品越来越不认可。”梁振鹏告诉记者，另一方面，浙江美大的品牌竞争力、渠道布局、营销策略等都较竞争对手弱。“部分品牌正更加积极地进行市场扩张，加大线上营销力度，拓展线下渠道，或推出更具创新性的产品。”

值得注意的是，尽管浙江美大营收下滑，但其主营产品集成灶仍维持高毛利率。2024年前三季度，尽管毛利率较上年同期下降超过5个百分点，但仍达到43.27%。

梁振鹏告诉记者，浙江美大的市场份额正在下降，营业收入也在下滑，在这种情况下，用高毛利率来维持增长的模式不可能持续。“虽然浙江美大在品牌溢价、成本管控等方面还有一定能力，但总体而言，高毛利、低增长的模式是不可持续的。尤其在当下行业整体萎缩、市场竞争恶化的情况下，更加难以持续。”

对此，浙江美大方面回应记者采访称，公司正积极应对市场变化，及时调整经营策略，布局产品新矩阵和宣传新策略，同时持续深化渠道变革、强化精益化管理等各项措施，多维度改善和提升企业盈利能力，助力企业高质量发展。

第二品牌发展放缓

受房地产市场需求萎缩影响，浙江美大此前推出的第二品牌“天牛”发展势头已放缓。

在日前举行的AWE 2025上，浙江美大方面发布了全场景智慧厨电产品。浙江美大相关负责人向记者表示，公司已研发并推出了应用AI技术的产品，实现了AI智慧烹饪，得到了市场认可。“在当前AI智能化时代，公司将持续扩大和深化AI技术在产品中的应用，以AI技术赋能产品竞争力。”

不过，AI智能厨电技术能否对浙江美大未来发展助力，还需时间检验。“近年来，包括浙江美大在内的各大家电企业均在发展AI智能厨电技术，但只是提供了一个战略突围的思路。”梁振鹏告诉记者，AI智能厨电技术能否撬动浙江美大业绩增长，目前来看效果还未显现。

“浙江美大没有解决销售渠道僵化的问题，线上销售渠道开拓效果不佳，AI智能厨电技术也还缺乏AI生态的支撑，从业绩表现来看难以起到提升的作用。现在智能厨电的AI功能，例如语音控制、自动菜谱等，是很多智能厨电产品的标准配置，技术门槛不高，浙江美大也没有体现出差异化。”梁振鹏表示。

“随着消费者对智能化产品需求的增加，AI智能厨电技术的应用可以帮助浙江美大开拓新的市场空间，吸引年轻消费者或对智能化厨房有较高要求的用户群体。”柏文喜则对记者表示，通过引入AI智能厨电技术，浙江美大可以提升产品附加值，在激烈的市场竞争中更具竞争力。“这有助于吸引更多消费者选择其产品，从而推动销售额增长。”

实际上，浙江美大在此之前已推出了针对年轻消费群体的第二品牌“天牛”，但该品牌的销售数据一直未在年报中披露。对于品牌发展情况，浙江美大方面也向记者回应称：“近几年受累于房地产市场、消费降级等因素，公司第二品牌‘天牛’的发展有所放缓。”

在柏文喜看来，由于行业整体下滑以及“价格战”影响，在当前高毛利率和低增长的模式下，如果不能开拓新的市场或产品线，浙江美大的发展将受到限制。

对于未来发展计划，浙江美大方面表示，公司将以场景化、集成化、智能化为核心，积极布局产业链，构建多元化产品矩阵，同时通过持续深化品牌宣传、深耕全渠道市场、提升消费体验感等举措，积极提升新品渗透率，提升市场增长新动力。

（文章来源：中国经营网）