2025年3月28日，嘉实价值驱动一年持有期混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少19.34%，净资产合计下降10.31%，不过本期利润实现扭亏为盈，达到4.8亿元。同时，基金管理费较上一年度减少1747.81万元，降幅为30.18%。
主要财务指标：本期利润扭亏为盈，资产净值下降
嘉实价值驱动一年持有期混合基金在2024年的财务表现呈现出利润扭亏为盈，但资产净值下降的态势。
本期利润情况
| 基金简称 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实价值驱动一年持有期混合A | 452,712,529.39 | 0.1272 | 14.32% | 14.60% |
| 嘉实价值驱动一年持有期混合C | 27,399,531.91 | 0.1199 | 13.74% | 13.91% |
2024年，嘉实价值驱动一年持有期混合A实现本期利润452,712,529.39元，加权平均基金份额本期利润为0.1272元，本期加权平均净值利润率达14.32%，本期基金份额净值增长率为14.60%；混合C本期利润为27,399,531.91元，加权平均基金份额本期利润0.1199元，本期加权平均净值利润率13.74%，本期基金份额净值增长率13.91%。与2023年相比，本期利润实现了扭亏为盈，显示出基金在2024年的投资运作取得了较好的成果。
资产净值情况
| 基金简称 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实价值驱动一年持有期混合A | -198,126,397.66 | -0.0636 | 2,915,131,600.77 | 0.9364 |
| 嘉实价值驱动一年持有期混合C | -16,807,556.00 | -0.0827 | 186,449,384.28 | 0.9173 |
从资产净值来看，嘉实价值驱动一年持有期混合A期末可供分配利润为 -198,126,397.66元，期末可供分配基金份额利润为 -0.0636元，期末基金资产净值为2,915,131,600.77元，期末基金份额净值0.9364元；混合C期末可供分配利润 -16,807,556.00元，期末可供分配基金份额利润 -0.0827元，期末基金资产净值186,449,384.28元，期末基金份额净值0.9173元。尽管本期利润可观，但期末可供分配利润仍为负，且相比上一年度，期末基金资产净值有所下降，反映出基金资产规模的收缩。
基金净值表现：短期波动较大，长期仍需提升
基金净值表现反映了基金在不同时间段内的收益情况，对投资者的决策具有重要参考价值。
短期净值波动
| 阶段 | 嘉实价值驱动一年持有期混合A | 嘉实价值驱动一年持有期混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -6.79% | 1.34% | -1.37% | -5.42% | -6.79% | 1.34% | -1.37% | -5.42% |
| 过去六个月 | 3.36% | 1.47% | 11.97% | -8.61% | 3.04% | 1.47% | 11.97% | -8.93% |
在过去三个月和六个月的短期阶段，嘉实价值驱动一年持有期混合A和C的份额净值增长率均出现了较大波动。过去三个月，两者份额净值增长率均为 -6.79%，大幅低于业绩比较基准收益率，显示出短期内市场环境对基金净值的不利影响。过去六个月，混合A份额净值增长率为3.36%，混合C为3.04%，同样低于业绩比较基准收益率11.97%，表明基金在短期的投资策略和市场把握上可能存在一定挑战。
长期净值增长
| 阶段 | 嘉实价值驱动一年持有期混合A | 嘉实价值驱动一年持有期混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 14.60% | 1.27% | 14.32% | 0.28% | 13.91% | 1.27% | 14.32% | -0.41% |
| 过去三年 | -4.81% | 1.13% | -11.78% | 6.97% | -6.50% | 1.14% | -11.78% | 5.28% |
| 自基金合同生效起至今 | -6.36% | 1.09% | -12.68% | 6.32% | -8.27% | 1.09% | -12.68% | 4.41% |
从长期来看，过去一年基金份额净值增长率表现较好，混合A为14.60%，混合C为13.91%，与业绩比较基准收益率14.32%较为接近。然而，过去三年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为负，分别为 -4.81%和 -6.36%（混合A）， -6.50%和 -8.27%（混合C），尽管优于业绩比较基准收益率，但仍显示出基金在长期投资过程中面临着提升净值增长的压力。
投资策略与业绩表现：把握结构性机会，仍有提升空间
2024年股市大幅波动，经济基本面疲弱，市场情绪低迷，但四季度政策转向带来了一定变化。
投资策略分析
基金在年内两次市场极度向下波动中积极逆向布局，配置了较多与经济基本面相关的资产。在投资过程中，注重企业盈利增长，大部分个股收益由企业盈利驱动，少部分个股因盈利超预期带动估值回升。同时，对估值修复明显且合理的个股进行减持，保持组合整体较低的PE和PB水平。然而，基金在把握非银金融行业机会以及对地产行业困难持续时间和经济下行趋势的预期方面存在不足。
业绩表现评估
截至报告期末，嘉实价值驱动一年持有期混合A基金份额净值为0.9364元，本报告期基金份额净值增长率为14.60%；混合C基金份额净值为0.9173元，本报告期基金份额净值增长率为13.91%；业绩比较基准收益率为14.32%。虽然基金份额净值增长率超过了业绩比较基准收益率，但考虑到市场的波动以及基金在行业把握上的不足，其业绩仍有进一步提升的空间。
费用分析：管理费用下降，关注成本控制
基金费用对投资者的实际收益有着直接影响，分析费用情况有助于投资者了解基金的运营成本。
管理费用
| 项目 | 本期（2024年）金额（元） | 上年度（2023年）金额（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 40,441,344.82 | 57,919,416.24 | -17,478,071.42 | -30.18% |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 19,371,710.83 | 27,906,990.92 | -8,535,280.09 | -30.58% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 21,069,633.99 | 30,012,425.32 | -8,942,791.33 | -29.80% |
2024年当期发生的基金应支付的管理费为40,441,344.82元，较上一年度的57,919,416.24元减少了17,478,071.42元，降幅为30.18%。其中，应支付销售机构的客户维护费减少8,535,280.09元，降幅30.58%；应支付基金管理人的净管理费减少8,942,791.33元，降幅29.80%。管理费用的下降有助于降低基金运营成本，提升投资者实际收益。
托管费用
| 项目 | 本期（2024年）金额（元） | 上年度（2023年）金额（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 6,740,224.07 | 9,653,236.09 | -2,913,012.02 | -30.18% |
托管费用方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为6,740,224.07元，比2023年的9,653,236.09元减少了2,913,012.02元，降幅同样为30.18%。托管费的降低也在一定程度上减轻了基金的费用负担。
投资组合分析：股票投资主导，行业配置有侧重
基金的投资组合情况反映了其资产配置策略和对不同行业的投资偏好。
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,838,743,834.59 | 91.18 |
| 其中：股票 | 2,838,743,834.59 | 91.18 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 274,419,291.67 | 8.81 |
| 8 | 其他各项资产 | 241,117.74 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 3,113,404,244.00 | 100.00 |
期末基金资产组合中，权益投资占比高达91.18%，全部为股票投资，表明基金以股票投资为主导。银行存款和结算备付金合计占8.81%，其他各项资产占比极小，仅为0.01%。这种资产配置结构显示基金对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。
行业配置情况
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 108,698,306.16 | 3.50 |
| C | 制造业 | 1,363,933,966.46 | 43.95 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 94,285,721.06 | 3.04 |
| J | 金融业 | 530,311,798.96 | 17.10 |
| K | 房地产业 | 175,383,958.20 | 5.65 |
| 合计 | 2,547,486,882.08 | 82.14 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达43.95%，其次为金融业占17.10%，房地产业占5.65%等。制造业的高占比反映出基金对实体经济领域的重视，但同时也需关注制造业行业波动对基金净值的影响。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 | 149,807,157.67 | 4.83 |
| 原材料 | 15,614,849.44 | 0.50 |
| 房地产 | 125,834,945.40 | 4.06 |
| 合计 | 291,256,952.51 | 9.39 |
港股通投资股票组合中，工业、原材料和房地产行业有一定配置，分别占4.83%、0.50%和4.06%。基金通过港股通投资，拓宽了投资范围，但需注意港股市场的独特风险。
份额持有人结构与变动：机构投资者为主，份额有所减少
基金份额持有人结构和变动情况反映了投资者对基金的持有偏好和资金流向。
持有人结构
| 基金简称 | 持有人户数 | 户均持有的基金份额 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 嘉实价值驱动一年持有期混合A | 23,380 | 133,159.02 | 3,093,437,130.40 | 99.36 | 19,820,868.03 | 0.64 |
| 嘉实价值驱动一年持有期混合C | 5,217 | 38,960.50 | 202,713,573.27 | 99.73 | 543,367.01 | 0.27 |
| 合计 | 28,364 | 116,926.91 | 3,296,150,703.67 | 99.39 | 20,364,235.04 | 0.61 |
嘉实价值驱动一年持有期混合A和C的持有人结构中，机构投资者占据主导地位，混合A机构投资者持有份额占比99.36%，混合C占比99.73%。这表明机构投资者对该基金的认可度较高，但也意味着基金份额的稳定性可能受机构投资者决策影响较大。
份额变动
| 项目 | 嘉实价值驱动一年持有期混合A | 嘉实价值驱动一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 3,985,073,868.71 | 250,482,934.88 |
| 本报告期基金总申购份额 | 12,345,175.75 | 2,467,720.25 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 884,161,046.03 | 49,693,714.85 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 3,113,257,998.43 | 203,256,940.28 |
从份额变动来看，本报告期内，嘉实价值驱动一年持有期混合A和C的总赎回份额均大于总申购份额，导致期末基金份额总额减少。混合A期初份额总额3,985,073,868.71份，期末为3,113,257,998.43份，减少了871,815,870.28份；混合C期初250
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