2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额保持稳定，但净资产出现下滑，净利润由盈转亏，同时管理费略有下降。这些变化反映了基金在运营过程中面临的挑战和机遇，值得投资者关注。

基金业绩与财务状况

主要财务指标下滑，净利润由盈转亏

2024年，平安广交投广河高速REIT多项关键财务指标出现下滑，净利润由正转负，反映出基金运营面临挑战。

期间数据和指标	2024年	2023年	同比变化
本期收入（元）	748,426,058.90	908,012,034.48	-17.58%
本期经营活动产生的现金流量净额（元）	597,440,276.50	619,948,218.31	-3.63%
本期现金流分派率	8.15%	8.89%	-0.74个百分点
年化现金流分派率	8.15%	8.89%	-0.74个百分点
期末基金总资产（元）	8,272,135,874.18	9,162,269,520.02	-9.71%
期末基金净资产（元）	7,348,512,830.75	8,174,729,257.61	-10.11%
期末基金总资产与净资产的比例（%）	112.57	112.08	0.49个百分点
内部收益率	8.57%	12.02%	-3.45个百分点
期末基金份额净值（元）	10.4979	11.6782	-10.11%
期末基金份额公允价值参考净值（元）	10.4979	12.4348	-15.57%

从数据可以看出，本期收入、经营活动现金流量净额、期末基金总资产和净资产等指标均出现不同程度的下滑。其中，本期收入同比下降17.58%，主要原因在于通行费收入减少。2024年通行费收入为76,532.42万元，同比下降6.32%，主要受节假日小型客车免费政策延长、极端天气增多以及高铁线路开通等因素影响。

净利润方面，2024年净利润为 -290,156,547.78元，而2023年为260,559,415.88元，由盈转亏。这主要是由于2024年计提了资产减值准备473,600,235.55元，导致资产减值损失大幅增加。

收益分配稳定，可供分配金额微降

在收益分配方面，该基金在报告期内进行了多次分红，保持了较为稳定的收益分配政策。

期间	可供分配金额（元）	单位可供分配金额（元）	实际分配金额（元）	单位实际分配金额（元）
本期	526,323,717.82	0.7519	536,059,879.08	0.7658
2023年	543,722,058.92	0.7767	686,496,690.02	0.9807
2022年	476,911,864.89	0.6813	378,846,611.24	0.5412

2024年可供分配金额为526,323,717.82元，较2023年微降3.19%。实际分配金额为536,059,879.08元，超过了可供分配金额，这可能是基于基金的收益分配政策以及对投资者回报的考虑。

基金投资与运营分析

投资策略稳定，关注基础设施项目

平安广交投广河高速REIT的投资策略主要围绕基础设施资产支持证券展开，旨在通过主动管理和运营，为投资者提供稳定收益。

该基金首次发售募集资金主要用于认购平安广州交投广河高速公路基础设施资产支持专项计划的全部资产支持证券份额，以获取基础设施项目的完全所有权或经营权利。在存续期内，优先收购优质收费公路基础设施项目，并根据实际情况选择通过基金扩募募集资金，投资于新的基础设施资产支持专项计划或认购已投资资产支持专项计划扩募份额的方式实现资产收购。

报告期内，除投资基础设施资产支持证券外，其余基金资产依法投资于利率债、AAA级信用债或货币市场工具。项目公司监管账户开展了协定存款业务，并与工商银行、平安银行分别签署定期存款合同，进行合格投资。

运营情况良好，但面临挑战

基金管理人委托运营管理机构负责基础设施项目的日常运营工作，报告期内，基础设施项目整体运营情况良好，未发生重大安全责任事故。然而，项目也面临一些挑战。

从运营指标来看，2024年通行费收入为76,532.42万元，同比下降6.32%；日均自然车流量为13.76万车次，同比下降3.72%。车流量与通行费收入下降的主要原因包括节假日小型客车免费政策延长、极端天气增多以及高铁线路开通等。

在成本控制方面，基金管理人协同运营管理机构通过精细化管理持续提升运营效率，成本费用控制良好。报告期内发生成本费用支出13,802.21万元（不含折旧摊销及专项计划借款利息），较上年减少2,021.66万元，减幅12.78%，其中养护成本同比下降22.88%，银行借款利息支出同比下降18.16%，运营管理成本同比下降2.9%。

基金费用与成本分析

管理费与托管费微降，运营成本有增有减

2024年，平安广交投广河高速REIT的管理费和托管费略有下降，反映出基金在费用控制方面取得一定成效。

项目	2024年（元）	2023年（元）	同比变化
当期发生的基金应支付的管理费	19,590,305.80	20,701,971.78	-5.37%
当期发生的基金应支付的托管费	2,452,540.86	2,561,188.03	-4.24%

基金管理人管理费7,357,622.56元，较之前支付金额7,430,612.44元略有下降；资产支持证券管理人管理费2,043,784.04元，运营管理机构运营服务费用10,188,899.20元，基金托管人托管费817,513.62元，资产支持证券托管人托管费1,635,027.24元。

在运营成本方面，折旧摊销成本为400,926,969.21元，同比增长14.44%；养护成本为41,316,371.61元，同比下降22.88%；运营管理成本为47,667,100.00元，同比下降2.90%。

资产减值对成本影响显著

2024年，基金计提资产减值准备并确认资产减值损失473,600,235.55元，减值比例5.49%。这一举措对基金的成本和利润产生了重大影响，是导致净利润亏损的主要原因之一。

基金管理人及基础设施项目公司根据《企业会计准则》相关规定，基于谨慎性原则，于资产负债表日对项目的特许经营权进行减值测试。由于宏观经济环境变化、区域经济发展转型承压等因素，基础设施项目的可收回金额低于其账面价值，因此计提了资产减值准备。

市场环境与行业展望

高速公路行业发展机遇与挑战并存

高速公路行业作为国民经济的重要基础设施，与经济社会发展密切相关。2024年，全国交通运输经济运行总体平稳，货物运输总量和旅客运输总量均有所增长，汽车保有量也持续增加，为高速公路行业带来了一定的发展机遇。

然而，行业也面临着一些挑战。高速公路具有较强的区域性特征，周边平行线路和相连线路的变化会对其产生替代或协同影响。同时，高铁、航空等交通运输方式的快速发展，也对高速公路产生了一定的替代效应。

从政策环境来看，2024年相关政策对高速公路行业的数字化转型和降本提质增效提出了要求。例如，财政部、交通运输部联合印发通知，推进公路水路交通基础设施数字化转型升级；交通运输部、国家发展改革委印发行动计划，要求加快交通物流降本提质增效。

本基金基础设施项目的前景与风险

本基金基础设施项目广河高速（广州段）位于粤港澳大湾区，区域经济发展水平较高，人口数量和汽车保有量的增长为项目带来了潜在交通量。广州市《政府工作报告》提出的经济发展目标，也将为本项目交通量和路费收入增长提供支撑。

然而，项目运营中可能面临政策风险、运营风险、市场风险、经营业绩波动风险和不可抗力风险。国家宏观经济和收费政策变化可能影响未来基础设施项目的运营收益；周边新建高速公路、高铁、地铁及免费通行公路的可能性，会对本项目产生一定的替代效应；根据第三方专业机构预测，2025年末增佛高速增城至天河段通车预计将对本项目产生一定的分流影响。

投资者结构与份额变动

投资者结构稳定，机构投资者占主导

截至2024年12月31日，平安广交投广河高速REIT的持有人户数为43,982户，较上年度末减少8,670户。户均持有的基金份额为15,915.60份，较上年度末有所增加。

持有人结构	本期末（2024年12月31日）	上年度末（2023年12月31日）
机构投资者	持有份额666,322,686.00份，占总份额比例95.19%	持有份额658,305,157.00份，占总份额比例94.04%
个人投资者	持有份额33,677,314.00份，占总份额比例4.81%	持有份额41,694,843.00份，占总份额比例5.96%

从投资者结构来看，机构投资者持有份额占比95.19%，仍占据主导地位。机构投资者的持续支持，反映了市场对该基金长期投资价值的认可。

基金份额稳定，无申购赎回变动

报告期内，基金份额总额保持稳定，为700,000,000.00份，无申购赎回变动。这可能与该基金的封闭式运作方式有关，在封闭期内，不接受基金份额申购和赎回。这种稳定的份额结构有助于基金管理人进行长期投资规划和运营管理。

综合解读与投资建议

业绩下滑但仍具潜力，关注成本与风险控制

2024年平安广交投广河高速REIT业绩下滑，净利润亏损，主要受资产减值、通行费收入下降等因素影响。然而，基金所投资的基础设施项目位于粤港澳大湾区，区域经济发展前景向好，为项目带来了潜在增长机会。

基金管理人在运营管理方面采取了一系列措施，如严格审批预算、控制成本、开展引流增收活动等，取得了一定成效。未来，基金应继续加强成本与风险控制，提升运营效率，以应对行业竞争和市场变化。

适合长期投资者，关注政策与行业动态

鉴于该基金的封闭式运作方式和基础设施项目的特点，适合具有长期投资眼光的投资者。投资者在关注基金业绩的同时，应密切关注政策变化和行业动态，以便及时调整投资策略。

对于追求稳定收益的投资者来说，该基金的收益分配政策相对稳定，在符合分配条件的情况下每年不少于1次，且将不低于合并后年度可供分配金额的95%以现金形式分配给投资者，具有一定的吸引力。但需注意，基金的业绩表现受多种因素影响，投资前应充分了解相关风险。

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