2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布了中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额、净资产合计均出现下滑，净利润亏损，同时基金管理费也有所降低。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损
本期利润与已实现收益
2024年，中欧创业板两年混合A类份额本期利润为-32,600,511.80元，已实现收益为-200,441,680.15元；C类份额本期利润为-13,074,467.02元，已实现收益为-69,675,880.35元。与2023年相比，A类份额本期利润亏损减少，C类份额本期利润亏损也有所降低，但整体仍处于亏损状态。
| 类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年已实现收益（元） | 2023年本期利润（元） | 2023年已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 中欧创业板两年混合A | -32,600,511.80 | -200,441,680.15 | -218,666,733.50 | -27,156,573.25 |
| 中欧创业板两年混合C | -13,074,467.02 | -69,675,880.35 | -76,972,779.74 | -11,154,465.67 |
期末数据
2024年末，中欧创业板两年混合A类份额期末基金资产净值为552,190,688.92元，C类份额为184,336,951.03元，较2023年末均有下降。期末可供分配利润A类为-204,850,562.72元，C类为-74,537,759.87元，反映出基金可分配利润为负。
| 类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 2024年末可供分配利润（元） | 2023年末可供分配利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 中欧创业板两年混合A | 552,190,688.92 | 726,299,228.93 | -204,850,562.72 | -213,511,779.61 |
| 中欧创业板两年混合C | 184,336,951.03 | 249,178,959.56 | -74,537,759.87 | -79,996,885.59 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，中欧创业板两年混合A类份额净值增长率为-0.48%，同期业绩比较基准收益率为13.11%；C类份额净值增长率为-1.07%，业绩比较基准收益率同样为13.11%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。
| 类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 中欧创业板两年混合A | -0.48% | 13.11% | -13.59% |
| 中欧创业板两年混合C | -1.07% | 13.11% | -14.18% |
净值增长率波动
从过去三年数据看，A类份额净值增长率为-37.41%，C类份额为-38.52%，而业绩比较基准收益率为-23.97%，基金净值增长表现不佳，且波动较大，显示出投资风险较高。
投资策略与业绩表现：把握机会不足，业绩承压
投资策略分析
2024年A股市场波动较大，基金管理人采用自上而下分析方法进行大类资产配置。但在投资过程中，因机会成本问题，未能充分从经营周期弱、派息水平稳定的资产中获益；同时，对医药行业细分领域资产价格回升判断失误，受债务周期影响，相关企业盈利未达预期。
业绩归因
四季度内需消费相关资产的回升对整体组合有一定贡献，但整体业绩仍不理想。基金经理反思在投资策略执行中的不足，未来需优化投资策略，加强对全资产机会成本比价视角的关注，以及对债务周期和尾部风险的评估。
管理人展望：A股有望回升，关注三大变量
盈利周期与产业结构
管理人认为当前企业盈利处于价格工具和盈利修复初期，无风险收益降低为部分行业创造了价格和回报回升空间。内需服务业供需格局较优，其中基本消费和服务型消费场景可能对价格周期修复更敏感。
资产定价与机会成本
股票市场定价虽已脱离极低估值区间，但整体仍处于低估状态，内需和消费类行业静态定价较低，具备现金流创造能力和盈利回升潜力，将构成投资其他风险资产的机会成本。
动量与周期风险
被动投资工具流速加速上升，导致规模因子和动量因子异动。投资者应区分中长期投资配置需求和短期交易性需求，选择合适产品。同时，创新周期将影响全球大类资产配置，需关注相关资产估值变化。
费用分析：管理费、托管费降低
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,568,179.72元，较2023年的16,658,734.40元有所降低。其中，应支付销售机构的客户维护费为4,019,622.08元，应支付基金管理人的净管理费为5,548,557.64元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 9,568,179.72 | 4,019,622.08 | 5,548,557.64 |
| 2023年 | 16,658,734.40 | 6,946,564.66 | 9,712,169.74 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,594,696.59元，低于2023年的2,776,455.75元。托管费的降低与基金资产净值的变化以及费率调整有关。
交易与投资分析：股票投资收益不佳，关联交易正常
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为-270,549,663.90元，反映出股票买卖操作未能实现正收益，对基金整体收益产生负面影响。
通过关联方交易单元进行的交易
通过国都证券交易单元进行的股票交易，2024年成交金额为47,755,472.48元，占当期股票成交总额的比例为2.05%，较2023年的21.85%大幅下降。当期佣金为35,620.56元，占当期佣金总量的比例为2.72%。关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立。
| 年份 | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 47,755,472.48 | 2.05% | 35,620.56 | 2.72% |
| 2023年 | 870,224,767.36 | 21.85% | 640,518.50 | 21.90% |
持有人信息与份额变动：份额缩水，个人投资者为主
期末基金份额持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为43,410户，其中机构投资者持有份额占比0.48%，个人投资者持有份额占比99.52%，显示该基金以个人投资者为主。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 4,582,060.62 | 0.48% |
| 个人投资者 | 959,519,329.87 | 99.52% |
开放式基金份额变动
2024年中欧创业板两年混合A类份额总赎回份额为222,699,744.87份，总申购份额为832,215.05份；C类份额总赎回份额为84,131,431.09份，总申购份额为1,113,497.71份。整体来看，赎回份额远高于申购份额，导致基金份额总额下降，较上一年度末减少约24%。
| 类别 | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 份额变化比例 |
|---|---|---|---|
| 中欧创业板两年混合A | 832,215.05 | 222,699,744.87 | -23.69% |
| 中欧创业板两年混合C | 1,113,497.71 | 84,131,431.09 | -25.22% |
风险提示
- 业绩风险：基金净值增长率跑输业绩比较基准，过去三年净值增长率为负，投资者可能面临资产减值风险。
- 市场风险：A股市场波动以及全球经济形势变化可能影响基金投资收益，尤其在市场下行阶段，基金净值可能进一步下跌。
- 投资策略风险：基金管理人在投资策略执行中存在不足，如机会成本把握和行业判断失误，可能导致未来投资收益不及预期。
总体而言，中欧创业板两年混合基金在2024年面临诸多挑战，投资者需谨慎评估风险，结合自身风险承受能力和投资目标做出决策。
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