人工智能基础设施服务商CoreWeave（股票代码：CRWV）于美东时间3月28日正式登陆纳斯达克，成为2021年以来美股规模最大的科技IPO之一。此次发行定价40美元/股，共发行3750万股，募资总额15亿美元，较原计划的27亿美元规模缩水近半，完全摊薄后市值约230亿美元。摩根士丹利、摩根大通、高盛等一线投行主导承销，Greenhill担任全球协调人。

转型与业务：从加密货币到AI算力巨头CoreWeave成立于2017年，最初以加密货币挖矿起家，后转型为专注于GPU云服务的AI基础设施提供商。公司通过租赁英伟达高端GPU芯片（如H100、Blackwell架构产品），为OpenAI、微软、Meta等客户提供高性能算力支持，覆盖机器学习、生命科学、元宇宙等计算密集型场景。截至2024年底，其全球32个数据中心部署超25万块英伟达GPU，接近Meta的囤卡规模。

市场表现与资金用途：开盘破发，偿债与扩张并重上市首日，CoreWeave开盘价39美元，较发行价下跌2.5%，盘中一度下探至37.5美元，最终收于40美元，与发行价持平，市值约189亿美元。此次募资中，10亿美元将用于偿还债务（截至2024年末债务达79亿美元），剩余资金将投入欧洲市场扩张及收购AI开发平台Weights & Biases。

客户与风险：巨头撑腰与依赖隐忧CoreWeave的快速增长得益于与科技巨头的深度绑定：2024年，微软贡献其62%营收，英伟达既是核心供应商（提供优先芯片供应）又是第二大客户（占营收15%）。上市前夕，公司还与OpenAI签署119亿美元五年期算力协议，并获得后者3.5亿美元股权认购。然而，过度依赖大客户、高杠杆模式及微软明确“不续约”表态，引发市场对其可持续性的担忧。

行业展望：AI算力需求与泡沫争议尽管面临亏损扩大（2024年净亏8.63亿美元）及数据中心建设泡沫质疑，CEO Mike Intrator强调：“客户需求远超供给，扩建势在必行。”随着DeepSeek等AI模型推动算力需求激增，CoreWeave能否在资本密集赛道中兑现2027年盈利目标，将成为下一阶段焦点。