Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，天坛生物发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为60.32亿元，同比增长16.44%；归母净利润为15.49亿元，同比增长39.58%；扣非归母净利润为15.19亿元，同比增长37.52%；基本每股收益0.78元/股。
公司自1998年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为15.56亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天坛生物2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为60.32亿元，同比增长16.44%；净利润为21.12亿元，同比增长39.94%；经营活动净现金流为8.2亿元，同比下降65.75%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.44%，销售费用同比变动-50.69%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 42.61亿 | 51.8亿 | 60.32亿 |
| 销售费用（元） | 2.62亿 | 2.71亿 | 1.33亿 |
| 营业收入增速 | 3.63% | 21.57% | 16.44% |
| 销售费用增速 | -3.22% | 3.22% | -50.69% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1093.17%，营业收入同比增长16.44%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 3.63% | 21.57% | 16.44% |
| 应收票据较期初增速 | -3.42% | -92.24% | 1093.17% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.02%，营业成本同比增长7.12%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 8.76% | 21.98% | 36.02% |
| 营业成本增速 | 0.57% | 17.54% | 7.12% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.02%，营业收入同比增长16.44%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 8.76% | 21.98% | 36.02% |
| 营业收入增速 | 3.63% | 21.57% | 16.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.44%，经营活动净现金流同比下降65.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 42.61亿 | 51.8亿 | 60.32亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.26亿 | 23.94亿 | 8.2亿 |
| 营业收入增速 | 3.63% | 21.57% | 16.44% |
| 经营活动净现金流增速 | 14.86% | 112.57% | -65.75% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.388低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.26亿 | 23.94亿 | 8.2亿 |
| 净利润（元） | 12.05亿 | 15.09亿 | 21.12亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.93 | 1.59 | 0.39 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为54.7%，同比增长7.76%；净利率为35.02%，同比增长20.18%；净资产收益率（加权）为14.81%，同比增长24.14%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为5.7亿元，较期初变动率为228.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 1.74亿 |
| 本期商誉（元） | 5.72亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为8.42%，同比下降16.67%；流动比率为6.89，速动比率为3.44；总债务为1452.76万元，其中短期债务为1452.76万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为54.62，同比下降73.04%；存货周转率为0.81，同比下降17.4%；总资产周转率为0.4，同比增长5.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为54.62，同比大幅下降至73.04%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 197.82 | 202.6 | 54.62 |
| 应收账款周转率增速 | -46.76% | 2.42% | -73.04% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为18.04%、20.05%、24.38%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 23.32亿 | 28.44亿 | 38.69亿 |
| 资产总额（元） | 129.29亿 | 141.88亿 | 158.7亿 |
| 存货/资产总额 | 18.04% | 20.05% | 24.38% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为9.2亿元，较期初增长33.51%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 6.87亿 |
| 本期无形资产（元） | 9.17亿 |
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