Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，欢乐家发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为18.55亿元，同比下降3.53%；归母净利润为1.47亿元，同比下降47.06%；扣非归母净利润为1.45亿元，同比下降46.67%；基本每股收益0.3453元/股。
公司自2021年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.51亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对欢乐家2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.55亿元，同比下降3.53%；净利润为1.47亿元，同比下降47.06%；经营活动净现金流为6026.01万元，同比下降82.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为18.5亿元，同比下降3.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 15.96亿 | 19.23亿 | 18.55亿 |
| 营业收入增速 | 8.38% | 20.47% | -3.53% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.5亿元，同比大幅下降47.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.03亿 | 2.78亿 | 1.47亿 |
| 归母净利润增速 | 10.66% | 36.85% | -47.06% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.4亿元，同比大幅下降46.67%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.98亿 | 2.71亿 | 1.45亿 |
| 扣非归母利润增速 | 17.11% | 37.15% | -46.67% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2亿元、2.8亿元、1.5亿元，同比变动分别为10.66%、36.85%、-47.06%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.03亿 | 2.78亿 | 1.47亿 |
| 净利润增速 | 10.66% | 36.85% | -47.06% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.53%，销售费用同比变动23.29%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 15.96亿 | 19.23亿 | 18.55亿 |
| 销售费用（元） | 1.66亿 | 2.37亿 | 2.93亿 |
| 营业收入增速 | 8.38% | 20.47% | -3.53% |
| 销售费用增速 | 8.09% | 43.1% | 23.29% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.409低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.43亿 | 3.51亿 | 6026.01万 |
| 净利润（元） | 2.03亿 | 2.78亿 | 1.47亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.69 | 1.26 | 0.41 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.69、1.26、0.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.43亿 | 3.51亿 | 6026.01万 |
| 净利润（元） | 2.03亿 | 2.78亿 | 1.47亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.69 | 1.26 | 0.41 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34%，同比下降12.25%；净利率为7.95%，同比下降45.12%；净资产收益率（加权）为12.11%，同比下降39.57%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为34%，同比大幅下降12.26%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 33.58% | 38.75% | 34% |
| 销售毛利率增速 | -6.85% | 15.39% | -12.26% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为33.58%、38.75%、34%，同比变动分别为-6.85%、15.39%、-12.26%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 33.58% | 38.75% | 34% |
| 销售毛利率增速 | -6.85% | 15.39% | -12.26% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.95%，同比大幅下降45.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 12.75% | 14.48% | 7.95% |
| 销售净利率增速 | 2.11% | 13.6% | -45.12% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为12.11%，同比大幅下降39.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 15.83% | 20.04% | 12.11% |
| 净资产收益率增速 | -11.22% | 26.6% | -39.57% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.81%，同比增长34.22%；流动比率为1.26，速动比率为0.98；总债务为4.18亿元，其中短期债务为3.85亿元，短期债务占总债务比为92.11%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为32.7%，33.38%，44.81%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 32.7% | 33.38% | 44.81% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.8，1.77，1.26，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.8 | 1.77 | 1.26 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.04、0.91、0.75，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.04 | 0.91 | 0.75 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.55、0.48、0.07，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5399.01万 | -151.78万 | -1.89亿 |
| 流动负债（元） | 4.14亿 | 4.84亿 | 7.88亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.13 | 0 | -0.24 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.67%、8.51%、36.86%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2232.6万 | 1.26亿 | 4.18亿 |
| 净资产（元） | 13.4亿 | 14.83亿 | 11.34亿 |
| 总债务/净资产 | 1.67% | 8.51% | 36.86% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为312.79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1021.79万 |
| 本期预付账款（元） | 4217.87万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长312.79%，营业成本同比增长3.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -1.96% | -42.99% | 312.79% |
| 营业成本增速 | 12.57% | 11.09% | 3.95% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.7亿元，较期初变动率为35.21%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.26亿 |
| 本期应付票据（元） | 1.71亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-2.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6026.01万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.11亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2.55亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为14.85，同比下降4.14%；存货周转率为4.9，同比下降2.37%；总资产周转率为0.87，同比下降4.97%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.19，5.02，4.9，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.19 | 5.02 | 4.9 |
| 存货周转率增速 | -18.17% | -3.41% | -2.37% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长346.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 359.01万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1604.73万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.9亿元，同比增长23.29%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.66亿 | 2.37亿 | 2.93亿 |
| 销售费用增速 | 8.09% | 43.1% | 23.29% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为10.4%、12.35%、15.78%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.66亿 | 2.37亿 | 2.93亿 |
| 营业收入（元） | 15.96亿 | 19.23亿 | 18.55亿 |
| 销售费用/营业收入 | 10.4% | 12.35% | 15.78% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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