Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年3月31日，通力科技股份有限公司（以下简称“通力股份”）披露招股书。通力股份计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业,基于声学、无线连接及智能交互技术,服务于全球知名的消费电子品牌企业、互联网头部企业,如哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亚马逊、安克创新、字节跳动、联想等。

从收入结构看，音箱产品业务收入占比为53.23%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型	占主营业务收入比例
音箱产品	53.23%
可穿戴设备	26.69%
AIoT产品	9.53%
精密组件及附件	4.45%
其他	4.40%
其他(补充)	1.71%

招股书显示，通力股份的主要财务指标如下：

财务指标	20241231	20231231	20221231
流动比率（倍）	1.61	1.89	1.70
速动比率（倍）	1.28	1.58	1.24
资产负债率（合并）	51.50%	45.52%	54.95%
应收账款周转率（次）	5.03	4.23	4.89
存货周转率（次）	9.98	8.04	6.75
息税折旧摊销前利润（万元）	85255.51	78807.44	53750.45
归属于母公司所有者的净利润（万元）	59202.81	51238.04	37189.94
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	2.49	3.99	1.05
每股净现金流量（元/股）	1.34	2.38	-0.25
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	10.24	8.67	7.30
加权平均净资产收益率	17.05%	17.43%	16.23%
每股收益 (元/股)	1.61	1.40	1.08

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，通力股份已经触发14条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为100.31亿元、88.88亿元、114.57亿元，同比变动-11.40%、28.91%；净利润分别为3.72亿元、5.12亿元、5.92亿元，同比变动37.77%、15.54%；经营活动净现金流分别为3.84亿元、14.66亿元、9.16亿元，同比变动281.84%、-37.50%；毛利率分别为14.75%、17.01%、16.31%；净利率分别为3.71%、5.77%、5.17%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为100.3亿元、88.9亿元、114.6亿元，复合增长率为6.87%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为3.7亿元、5.1亿元、5.9亿元，复合增长率为26.17%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为28.91%，上一期增速为-11.4%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长38.93%，营业收入同比增长28.91%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长28.91%，经营活动净现金流同比下降37.5%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为16.31%，低于行业均值22.98%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为14.75%、17.01%、16.31%，最近两期同比变动分别为15.32%、-4.12%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为9.09%、10.47%、10.76%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为42.13亿元、41.92亿元、60.20亿元，占总资产之比分别为70.83%、71.74%、77.62%；非流动资产分别为17.35亿元、16.51亿元、17.36亿元，占总资产之比分别为29.17%、28.26%、22.38%；总资产分别为59.47亿元、58.43亿元、77.56亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为54.95%、45.52%、51.50%；流动比率分别为1.70、1.89、1.61。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.13%、存货占总资产之比为15.83%，固定资产占总资产之比为12.09%，有息负债占总负债之比为2.93%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.03低于行业均值5.08。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为23.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为26.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.7亿元，较期初增长358.33%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为51.5%，高于行业均值37.74%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为100.3亿元、88.9亿元、114.6亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-11.4%、28.91%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为3.71%、5.77%、5.17%，最近两期同比变动分别为55.5%、-10.37%。

四、募集资金情况

通力股份本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为10.15亿元，其中9947.78万元用于通力科技股份有限公司智能产品的精密制造技术改造升级项目(一厂区A栋)，18562.51万元用于通力科技股份有限公司智能产品的精密制造技术改造升级项目(二厂区B栋)，11935.34万元用于广西通力电子科技有限公司智能产品的精密制造技术改造升级项目，25835.75万元用于总部技术创新研发中心建设项目，5891.22万元用于通力科技股份有限公司潼侨分厂电声产品扩产项目，9364.26万元用于广西通力电子科技有限公司电声产品扩产项目，20000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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