Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，中国石油发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2.94万亿元，同比下降2.48%；归母净利润为1646.76亿元，同比增长2.02%；扣非归母净利润为1732.87亿元，同比下降7.53%；基本每股收益0.9元/股。
公司自2007年11月上市以来，已经现金分红34次，累计已实施现金分红为7892.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国石油2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.94万亿元，同比下降2.48%；净利润为1837.47亿元，同比增长1.76%；经营活动净现金流为4065.32亿元，同比下降11.01%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为29379.8亿元，同比下降2.48%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.24万亿 | 3.01万亿 | 2.94万亿 |
| 营业收入增速 | 23.9% | -7.04% | -2.48% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为61.39%，8.34%，2.02%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1487.38亿 | 1611.44亿 | 1646.76亿 |
| 归母净利润增速 | 61.39% | 8.34% | 2.02% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为71.06%，9.91%，-7.53%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1702.6亿 | 1871.3亿 | 1732.87亿 |
| 扣非归母利润增速 | 71.06% | 9.91% | -7.53% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.48%，净利润同比增长1.77%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.24万亿 | 3.01万亿 | 2.94万亿 |
| 净利润（元） | 1633.43亿 | 1802.91亿 | 1837.47亿 |
| 营业收入增速 | 23.9% | -7.04% | -2.48% |
| 净利润增速 | 42.43% | 10.38% | 1.77% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.22%、2.28%、2.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 720.28亿 | 687.61亿 | 716.1亿 |
| 营业收入（元） | 3.24万亿 | 3.01万亿 | 2.94万亿 |
| 应收账款/营业收入 | 2.22% | 2.28% | 2.44% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.56%，同比下降4.25%；净利率为6.25%，同比增长4.36%；净资产收益率（加权）为11.1%，同比下降2.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为22.56%，同比下降4.25%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.96% | 23.53% | 22.56% |
| 销售毛利率增速 | 5.75% | 7.18% | -4.25% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期23.53%下降至22.56%，销售净利率由去年同期5.99%增长至6.25%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.96% | 23.53% | 22.56% |
| 销售净利率 | 5.04% | 5.99% | 6.25% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.1%，同比下降2.63%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.3% | 11.4% | 11.1% |
| 净资产收益率增速 | 52.7% | 0.89% | -2.63% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.89%，同比下降6.96%；流动比率为0.93，速动比率为0.66；总债务为2644.87亿元，其中短期债务为1664.15亿元，短期债务占总债务比为62.92%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.98，0.96，0.93，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.98 | 0.96 | 0.93 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长13.89%，营业成本同比增长-1.21%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -4.64% | -10.48% | 13.89% |
| 营业成本增速 | 22.03% | -8.92% | -1.21% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为41.79，同比下降2.19%；存货周转率为13.04，同比下降1.37%；总资产周转率为1.07，同比下降3.94%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为51.92，42.77，41.79，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 51.92 | 42.77 | 41.79 |
| 应收账款周转率增速 | 4.34% | -17.62% | -2.19% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为16.23，13.22，13.04，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 16.23 | 13.22 | 13.04 |
| 存货周转率增速 | 6.68% | -18.52% | -1.37% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.25，1.11，1.07，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.25 | 1.11 | 1.07 |
| 总资产周转率增速 | 19.53% | -11.33% | -3.94% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7、6.43、6.12，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.24万亿 | 3.01万亿 | 2.94万亿 |
| 固定资产（元） | 4630.27亿 | 4681.78亿 | 4804.07亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 7 | 6.43 | 6.12 |
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