Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，华建集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为84.81亿元，同比下降6.38%；归母净利润为3.92亿元，同比下降7.91%；扣非归母净利润为2.88亿元，同比下降0.41%；基本每股收益0.41元/股。
公司自1993年2月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4.97亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.22元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华建集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为84.81亿元，同比下降6.38%；净利润为3.58亿元，同比下降22.8%；经营活动净现金流为2.29亿元，同比下降49.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为84.8亿元，同比下降6.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 80.4亿 | 90.59亿 | 84.81亿 |
| 营业收入增速 | -11.21% | 12.68% | -6.38% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为17.62%，10.35%，-7.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 3.85亿 | 4.25亿 | 3.92亿 |
| 归母净利润增速 | 17.62% | 10.35% | -7.91% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.38%，税金及附加同比变动0.05%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 80.4亿 | 90.59亿 | 84.81亿 |
| 营业收入增速 | -11.21% | 12.68% | -6.38% |
| 税金及附加增速 | -12.18% | -3.14% | 0.05% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.6亿元、4.6亿元、2.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.62亿 | 4.57亿 | 2.29亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.641低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.62亿 | 4.57亿 | 2.29亿 |
| 净利润（元） | 4.44亿 | 4.63亿 | 3.58亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.04 | 0.99 | 0.64 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.04、0.99、0.64，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.62亿 | 4.57亿 | 2.29亿 |
| 净利润（元） | 4.44亿 | 4.63亿 | 3.58亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.04 | 0.99 | 0.64 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.21%，同比下降5.2%；净利率为4.22%，同比下降17.54%；净资产收益率（加权）为7.67%，同比下降14.3%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.88%、23.42%、22.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.88% | 23.42% | 22.21% |
| 销售毛利率增速 | 16.9% | -1.93% | -5.2% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.52%，5.11%，4.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 5.52% | 5.11% | 4.22% |
| 销售净利率增速 | 27.88% | -7.4% | -17.54% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.51%，8.95%，7.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.51% | 8.95% | 7.67% |
| 净资产收益率增速 | -9.77% | -5.89% | -14.3% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1.71亿 | 1.99亿 | 1.46亿 |
| 净利润（元） | 4.44亿 | 4.63亿 | 3.58亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 36.97% | 42.95% | 40.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.88%，同比下降2.19%；流动比率为1.25，速动比率为0.91；总债务为4.26亿元，其中短期债务为4.26亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.05、0.02，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -10亿 | -6.57亿 | -7.45亿 |
| 流动负债（元） | 85.41亿 | 85.88亿 | 87.04亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.12 | -0.08 | -0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为6.33%、6.92%、7.69%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.09亿 | 3.69亿 | 4.26亿 |
| 净资产（元） | 48.85亿 | 53.34亿 | 55.33亿 |
| 总债务/净资产 | 6.33% | 6.92% | 7.69% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.74，同比下降8.73%；存货周转率为2.07，同比下降7.92%；总资产周转率为0.54，同比下降7.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为19.09%、19.41%、19.8%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 29.63亿 | 30.75亿 | 31.19亿 |
| 资产总额（元） | 155.24亿 | 158.44亿 | 157.55亿 |
| 应收账款/资产总额 | 19.09% | 19.41% | 19.8% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为19.53%、19.79%、20.53%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 30.32亿 | 31.35亿 | 32.35亿 |
| 资产总额（元） | 155.24亿 | 158.44亿 | 157.55亿 |
| 存货/资产总额 | 19.53% | 19.79% | 20.53% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.8亿元，较期初增长30.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2.13亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2.79亿 |
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