（来源：华西研究）

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 （一）快手：2024年Q4营收增长，盈利能力提升

 2024年，公司实现总营业收入1,268.98亿元，同比增长11.78%；税前利润为154.94亿元，同比增长124.91%；实现净利润153.35亿元，同比增长139.76%。AI业务表现亮眼。视频大模型可灵AI自商业化以来，截至2025年2月，累计营业收入超1亿元。经营利润方面，2024年第四季度经营利润为43亿元，同比增长17.8%，环比增长36.8%。经营利润率为12.1%，同比提升1.0pct，环比提升2.1pct。净利润为40亿元，同比增长11.2%，环比增长20.9%。净利润率从2023年同期的11.1%提升至11.2%。

（二）海底捞发布2024年业绩报告：核心经营利润率提升，新品牌持续孵化 2024年，公司实现营收427.55亿元/+3.1%；核心经营利润62.30亿元/+18.7%，核心经营利润率14.6%/+1.9pct；归母净利润47.08亿元/+4.6%。2024H2，公司公司实现营收212.64亿元/-5.8%；核心经营利润34.31亿元/+23.9%，核心经营利润率16.1%/+3.1pct；归母净利润26.70亿元/+19.1%。此外，公司拟派发末期股息25.34亿元（每股0.468元），此前派发中期股息19.39亿元，全年派息率达95%。

（三）蜜雪集团发布2024年度业绩

 2024年，公司实现收入248.29亿元/+22.3%；归母净利润44.37亿元/+41.4%，归母净利率17.9%/+2.4pct。

业绩增长主要得益于门店网络扩张：2024年，公司净增门店8914家，其中，中国内地净增8350家（一线/新一线/二线/三线及以下城市分别净增470/1257/1645/4978家）、中国内地以外净增564家；截至2024年底，公司门店总数达46479家，其中，中国内地41584家、中国内地以外4895家。

 （四）达势股份发布2024年业绩

2024年，达势股份营业收入43.14亿元/同比+41.4%；门店层面经营利润6.24亿元/同比+48.7%；除税前利润0.99亿元，去年同期为0.02亿元；归母净利润0.55亿元，去年同期为-0.27亿元；门店层面EBITDA为8.31亿元/同比+44.2%；经调整EBITDA为4.95亿元/同比+64.1%。从利润率表现来看，门店层面经营利润率为14.5%/同比+0.7pcts，门店层面EBITDA利润率为19.3%(门店层面EBITDA/营业收入）为19.3%/同比+0.4pcts，经调整EBITDA利润率为11.5%/同比+1.6pcts。

 （五）投资建议

 “AI+”逻辑催化促港股估值持续优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。1)互联网&科技行业，受益标的包括积极拥抱AI、资本开支增加，未来有望带来增量收入，逐渐重估的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；2）新兴消费，受益标的包括所处行业上行驱动力较强且基本面稳固、成长空间大的毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金，泡泡玛特、同程旅行、携程集团-S、海底捞等。

风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，人工智能应用效果不及预期风险

证券分析师：刘文正 S1120524120007；

发布日期：2025-03-31；

《多家企业发布2024年业绩报告，关注业绩确定性机会》

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